달러 지수(DXY)가 금요일 2주 반 만의 최고치로 뛰어오르며 0.47% 상승 마감했다. 달러는 미국의 강한 경제지표와 급등한 국제 유가가 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 긴축 가능성을 키울 것이라는 우려 속에 강세를 보였다. 특히 5월 엠파이어스테이트 제조업지수의 경기여건 지수가 예상 밖으로 4년 만의 최고 수준까지 상승했고, 4월 제조업 생산도 14개월 만에 가장 큰 폭으로 늘어나 달러 매수세를 자극했다. 여기에 10년 만기 미 국채 수익률이 4.60%까지 올라 11개월 3주 만의 고점을 기록하면서 달러의 금리 우위가 강화됐다. 이날 주식시장이 약세를 보인 점도 유동성 수요를 자극해 달러 강세를 뒷받침했다.
2026년 5월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 5월 엠파이어스테이트 제조업지수의 경기여건 지수는 8.6포인트 급등한 19.6으로 집계돼, 시장 예상치인 7.2 하락과는 정반대 흐름을 보였다. 엠파이어스테이트 제조업지수는 뉴욕 연방준비은행이 발표하는 지역 제조업 경기 조사로, 제조업 업황의 방향을 가늠하는 지표다. 4월 미국 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 웃돌았고, 증가 폭은 14개월 만에 가장 컸다. 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 6월 16~17일 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리인하가 단행될 확률을 3% 수준으로만 반영하고 있다. 이는 시장이 당장의 완화보다 고금리 지속 가능성에 더 무게를 두고 있음을 보여준다.
유로·엔 환율도 달러 강세와 유가 상승에 흔들렸다. EUR/USD는 금요일 5주 만의 저점으로 떨어지며 0.41% 하락 마감했다. 달러 강세가 유로화를 압박한 가운데, 이날 국제 유가가 4% 급등한 점은 에너지를 대부분 수입에 의존하는 유로존 경제와 유로에 불리하게 작용했다. 다만 10년 만기 독일 국채인 분트(Bund) 수익률이 15년 만의 고점까지 치솟으면서 유로의 금리 차별화에는 일부 지지 요인이 됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 정책회의에서 25bp 금리를 인상할 가능성을 89%로 반영하고 있다.
한편 달러/엔 환율(USD/JPY)은 이날 0.23% 상승했으며, 엔화는 주간 내내 약세를 이어가 금요일에는 달러 대비 2주 만의 저점까지 밀렸다. 달러 강세와 더불어 4% 오른 유가는 일본이 에너지 수요의 90% 이상을 수입에 의존한다는 점에서 엔화에 부담으로 작용했다. 여기에 미 국채 금리의 급등도 엔화 약세 요인으로 작용했다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 크게 뛰면서 10년 만기 일본 국채(JGB) 수익률이 거의 29년 만의 고점인 2.736%까지 오르자 엔화의 금리 차별화 측면에서는 일부 지지력이 생겼다. 일본의 4월 생산자물가지수는 전월 대비 2.3%, 전년 대비 4.9% 상승해 시장 예상치인 각각 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌았으며, 연간 상승률은 거의 3년 만의 최대 폭이었다. 또 일본의 4월 공작기계 수주도 전년 대비 45.1% 증가해 4.25년 만에 가장 큰 증가율을 기록했다. 시장은 일본은행(BOJ)이 6월 16일 정책회의에서 25bp 금리인상에 나설 가능성을 78%로 반영하고 있다.
금·은, 달러와 금리 급등에 일제히 급락했다. 6월물 COMEX 금 선물(GCM26)은 123.40달러, 2.63% 내린 온스당 3,? 수준으로 마감했으며, 7월물 COMEX 은 선물(SIN26)은 7.781달러, 9.12% 급락했다. 금은 1주 반 만의 저점, 은은 1주 만의 저점으로 내려앉았다. 금속 가격 약세의 직접적 원인은 달러 지수의 2주 반 만의 고점과 전 세계 채권금리의 급등이다. 금리 상승은 이자 수익이 없는 귀금속의 상대 매력을 떨어뜨리기 때문이다. 여기에 WTI 원유가 이날 4% 뛰며 인플레이션 기대를 높인 점도 주요 중앙은행들이 더 긴축적인 통화정책을 택할 수 있다는 전망을 자극해 금·은에 부정적으로 작용했다. 또한 세계 2위 귀금속 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 2배 이상 올리면서 실물 수요도 위축될 가능성이 제기됐다.
다만 귀금속 시장에는 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물러 중동 지역에서 군사적 긴장이 재차 고조될 수 있다는 점이 금 가격을 일부 지지하고 있다. 은 가격은 수요일 구리가 사상 최고치로 올랐던 흐름의 후광 효과도 받고 있다. 구리 가격은 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 중동산 황 공급 차질이 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망을 위협하면서 급등했다. 황은 전 세계 구리의 약 6분의 1을 처리하는 과정에서 쓰인다.
최근 귀금속 관련 펀드 청산도 가격에는 부담이다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3년 반 만의 최고치까지 오른 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 줄었고, 은 ETF의 장기 보유 물량도 12월 23일 3년 반 만의 최고치 이후 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 떨어졌다. 이는 기관 투자자와 패시브 자금의 차익실현이 귀금속 시장의 추가 상승을 제한하고 있음을 시사한다. 반면 중앙은행의 금 매수는 금 가격의 하방을 받치는 요인이다. 지난 목요일 공개된 소식에 따르면 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 4월에 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스에 달해, 월간 기준 1년 만의 최대 증가폭이자 18개월 연속 증가를 기록했다. 중앙은행 차원의 매입은 달러 강세와 금리 상승이 이어지는 환경에서도 금의 중장기 수요 기반을 지탱하는 중요한 변수다.
향후 시장 흐름을 보면, 미국 경제지표가 예상보다 견조하고 유가가 고공행진을 이어갈 경우 연준의 금리인하 기대는 더 후퇴할 수 있으며, 이는 달러 강세와 미 국채 금리 상승을 통해 귀금속과 엔화에 추가 압박을 가할 가능성이 크다. 반대로 글로벌 성장 둔화 신호가 뚜렷해지거나 위험자산 회피 심리가 강화될 경우에는 달러가 추가 강세를 이어갈 수도 있다. 유럽은 에너지 가격 충격과 경기 둔화가 동시에 작용할 경우 ECB의 정책 경로가 복잡해질 수 있고, 일본은 물가와 임금, 수출 흐름이 맞물리며 BOJ의 인상 시점이 핵심 변수가 될 전망이다. 귀금속 시장에서는 금리와 달러가 단기 변동성을 좌우하겠지만, 중앙은행 매수와 지정학적 불안이 중장기 하단을 제한하는 구조가 이어질 가능성이 높다.
