브라질 헤알 약세가 설탕 선물 가격에 하방 압력을 가했다. 10월물 뉴욕 세계 설탕 11번선물(SBV24)은 금요일 0.51달러(2.56%) 하락한 채 마감했고, 10월물 런던 ICE 백설탕 5번선물(SWV24)도 10.40달러(1.87%) 내린 채 거래를 마쳤다.
2026년 5월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 이번 주 초 급등한 뒤 금요일에는 온건한 하락세로 돌아섰다. 브라질 헤알화가 달러 대비 3주 만의 최저치로 떨어지자, 최근 급등에 따른 차익 실현과 함께 선물시장에서 롱 포지션 청산이 촉발됐기 때문이다. 롱 포지션 청산이란 가격 상승에 베팅했던 투자자들이 보유 계약을 되팔아 이익을 확정하거나 손실을 줄이는 행위를 뜻한다.
설탕 가격은 이번 주 초 강하게 반등해 목요일에는 6주 만의 최고치를 기록했다. 다만 브라질 최대 설탕 생산지인 상파울루주에서 가뭄과 극심한 폭염이 대형 산불을 부르며 사탕수수 작물 피해가 커졌다는 점은 여전히 가격을 떠받치는 요인으로 남아 있다. 사탕수수 업계 단체인 Orplana는 지난 주말 기준 최대 2,000건의 화재가 발생해 상파울루의 재배 사탕수수 최대 8만 헥타르가 영향을 받았다고 밝혔다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 산불로 인해 최대 500만 메트릭톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 가능성이 있다고 추정했다. 브라질 정부 작황 전망기관 Conab도 지난 목요일 2024/25 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량 전망치를 기존 4,270만 MMT에서 4,200만 MMT로 하향 조정했다. 이는 가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 줄어든 데 따른 것이다.
설탕 가격을 지지하는 또 다른 요인으로는 국제설탕기구(ISO)의 공급 전망이 꼽힌다. ISO는 금요일 2024/25년 전 세계 설탕 수급이 358만 톤(MMT) 적자를 기록할 것으로 내다봤다. 이는 2023/24년의 20만 톤(200,000MT) 적자 전망보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량이 1억 7,930만 MMT로, 2023/24년의 1억 8,130만 MMT에서 전년 대비 1.1% 감소할 것으로 예상했다. 메트릭톤은 국제 원자재 시장에서 널리 쓰이는 중량 단위로, 통상 1,000킬로그램을 뜻한다.
또 다른 지지 요인으로는 인도 정부의 에탄올 정책 조정이 있다. 인도 식품부는 금요일 11월에 시작하는 2024/25년의 경우 설탕공장이 에탄올을 생산하는 데 대한 제한을 완화했다. 이는 인도의 설탕 수출 제한이 더 오래 이어질 수 있음을 시사한다. 인도는 지난해 12월 2023/24 공급연도에 설탕 비축을 늘리기 위해 사탕수수를 에탄올 생산에 사용하는 것을 중단하라고 설탕공장에 지시했다. 인도는 2023년 10월부터 국내 공급 안정을 위해 설탕 수출도 제한하고 있다. 앞서 인도는 2022/23 시즌에 9월 30일까지 사상 최대였던 1,110만 MMT의 수출을 허용한 직후, 다음 시즌에는 수출 허용량을 610만 MMT로 제한한 바 있다.
반면 브라질의 설탕 생산 증가 전망은 가격에 부담으로 작용하고 있다. 브라질 업계 단체 Unica는 수요일 2024/25 마케팅연도 중순 8월까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 대비 5.4% 증가한 2,391만 MMT에 달했다고 밝혔다.
인도의 몬순 강우가 평년보다 많아 풍작으로 이어질 수 있다는 기대도 설탕 시장에는 약세 요인이다. 인도 기상청은 월요일 8월 19일 현재 진행 중인 몬순 시즌 강수량이 632.5mm로, 장기 평균치인 611.8mm보다 3% 많다고 발표했다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지다.
인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISM)는 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고가 910만 MMT이며, 360만 MMT의 잉여가 있다고 밝혔다. 이어 ISM은 5월 13일 인도의 2023/24년 설탕 생산량이 10월부터 4월까지 전년 대비 1.6% 감소한 3,140만 MMT라고 발표했다. 또 7월 30일에는 인도의 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 2% 감소한 3,331만 MMT로 줄어들 것이라고 전망했다.
태국에서는 기록적인 폭염이 사탕수수 작물 피해로 이어질 가능성이 제기되며 설탕 가격을 지지하는 재료로 작용하고 있다. 태국 기상청은 5월 6일 태국 77개 주 가운데 30곳이 넘는 지역에서 4월 사상 최고 기온을 기록했다고 밝혔다. 새 최고치는 1958년까지 거슬러 올라가는 기존 기록도 뛰어넘었다. 태국의 설탕 제분업체들은 올해 으깬 사탕수수에서 나오는 수율이 적어도 13년 만에 최저 수준이라고 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 12월부터 4월 17일까지의 설탕 생산량을 877만 MMT로 추산했으며, 이는 태국 설탕제분업체협회(Thai Sugar Millers Corp)가 2월에 제시한 750만 MMT 전망보다 높은 수준이다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 사상 최대 1억 8,602만 4,000MT에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인류 소비량도 전년 대비 0.8% 증가한 사상 최대 1억 7,878만 8,000MT로 예상했다. 다만 USDA는 2024/25년 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 4.7% 감소해 3,833만 9,000MT, 즉 13년 만의 최저치를 기록할 것으로 내다봤다.
시장 분석상, 설탕 가격은 당분간 브라질 헤알 환율과 브라질 산불·가뭄 피해, 인도 수출정책 변화, 태국 및 인도 몬순 작황, 그리고 국제기구들의 공급 전망이 맞물리며 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다. 특히 단기적으로는 헤알 약세가 차익 실현을 부추기며 가격 조정을 유도할 수 있으나, 중장기적으로는 브라질과 태국의 기상 리스크 및 세계 기말 재고 감소 전망이 하단을 지지할 수 있다.
한편 이번 기사 작성 시점 기준, 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적에 한정되며, 기사에 담긴 견해는 반드시 나스닥의 입장을 의미하지는 않는다.
