달러 지수(DXY00)는 월요일 1.25개월 만의 고점에서 하락해 0.25% 떨어진 채 마감했다. 달러는 장중 상승분을 반납한 뒤 약세로 돌아섰으며, 미국이 이란산 원유에 대한 일시적 제재 면제를 제안했다는 보도가 나온 뒤 하락 압력을 받았다. 또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 화요일로 예정됐던 이란 공습 계획을 취소했다고 밝히면서 달러는 추가로 약세를 보였다. 다만 주가가 되밀리자 유동성 수요가 달러로 몰리며 달러는 장중 최저점에서는 일부 회복했다.
2026년 5월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 달러는 당초 트럼프 대통령의 강경 발언 이후 안전자산 선호가 강화되며 상승 출발했다. 트럼프 대통령은 이란을 향해 “시계가 움직이고 있다”며 “평화 협정에 빠르게 나서야 하며, 그렇지 않으면 아무것도 남지 않을 것”이라고 경고했다. 여기에 지정학적 긴장도 확대됐다. 로이터는 파키스탄이 상호방위협정의 일환으로 병력 8,000명, 전투기 편대, 방공체계를 사우디아라비아에 배치했다고 전했으며, 이는 사우디가 추가 공격을 받을 경우 지원할 수 있는 “실질적이고 전투 수행이 가능한 전력”으로 묘사됐다.
주택지표와 연준 금리 기대도 함께 시장에 영향을 미쳤다. 미국의 5월 NAHB 주택시장지수는 34로 변동이 없을 것이라는 전망을 웃돌아 37로 상승했다. NAHB는 미국전국주택건설업협회(National Association of Home Builders)를 뜻하며, 미국 주택경기 심리를 가늠하는 지표다. 한편 스왑시장은 오는 6월 16~17일 FOMC 회의에서 연준이 25bp(0.25%포인트) 금리인하에 나설 가능성을 0%로 반영하고 있다. FOMC는 연방공개시장위원회로, 미국 통화정책 방향을 결정하는 핵심 회의체다.
유로는 달러 약세에 반등했다. EUR/USD는 월요일 1.25개월 만의 저점에서 되돌아 0.22% 상승 마감했다. 달러가 장중 강세를 지우고 하락 전환하자 유로에서는 숏커버링이 나타났다. 숏커버링은 하락에 베팅했던 투자자들이 포지션을 되사며 가격이 반등하는 흐름을 뜻한다. 다만 유럽이 에너지 수입 의존도가 높은 만큼 국제유가가 3% 이상 급등해 3주 만의 고점을 기록한 점은 유로 상승폭을 제한했다. 유가는 유로존 경제에 부담 요인으로 작용할 수 있기 때문이다.
시장에서는 6월 11일 ECB 회의에서 유럽중앙은행(ECB)이 25bp 금리인상에 나설 가능성을 88%로 반영하고 있다. 금리 차 전망은 환율에 직접적인 영향을 주는 핵심 변수다.
엔화는 약세를 보였다. USD/JPY는 월요일 0.09% 상승했다. 엔화는 중동 분쟁이 지속되는 가운데 다카이치 사나에 일본 총리가 원자재 가격 상승에 대응하기 위해 재무성이 엔화 약세 방향의 추경 예산을 편성하도록 요청했다고 밝힌 뒤 달러 대비 2주 만의 저점으로 밀렸다. 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하고 있어 국제유가 상승은 일본 경제와 엔화에 부담으로 작용한다. 여기에 미국 국채 금리 상승도 엔화 약세 요인으로 작용했다.
다만 일본 국채금리 상승은 엔화 하락폭을 일부 제한했다. 10년물 일본국채(JGB) 금리는 월요일 2.807%로 올라 29년 만의 고점을 기록했다. 금리차 축소 기대는 엔화에 우호적으로 작용할 수 있다. 시장은 또 오는 6월 16일 BOJ 회의에서 일본은행이 25bp 금리인상에 나설 확률을 75%로 보고 있다. BOJ는 일본은행(Bank of Japan)을 의미한다.
금과 은은 동반 하락했다. 6월물 COMEX 금 선물(GCM26)은 월요일 3.90달러 하락한 0.09% 내린 3,??달러 수준에서 마감했고, 7월물 COMEX 은 선물(SIN26)은 0.103달러 떨어져 0.13% 하락했다. 기사 원문은 정확한 종가 수치를 제시하지 않았지만, 금은 7주 만의 저점, 은은 1.5주 만의 저점으로 내려갔다.
귀금속 약세의 배경에는 유가 급등이 있다. 월요일 국제유가가 3주 만의 고점으로 오르면서 글로벌 채권금리가 상승했고, 이는 금과 은 가격에 부담으로 작용했다. 유가 상승은 인플레이션 기대를 자극하고, 이에 따라 각국 중앙은행이 통화정책을 더 긴축적으로 운용할 수 있다는 전망이 강해지기 때문이다. 금과 은처럼 이자가 없는 자산은 금리 상승 환경에서 상대적으로 불리하다.
은은 특히 중국 경제지표 부진의 영향을 받았다. 중국의 4월 산업생산은 전년 동기 대비 4.1% 증가해 시장 예상치 6.0%를 밑돌았고, 소매판매는 0.2% 증가에 그쳐 예상치 2.0%를 크게 하회했다. 또한 4월 신축주택 가격은 전년 대비 0.19% 하락해 35개월 연속 하락을 이어갔다. 중국은 산업금속 수요의 핵심 시장이어서, 예상보다 약한 중국 경제지표는 은을 비롯한 산업용 금속 수요 전망에 부정적이다.
금의 경우 달러 약세와 안전자산 수요가 낙폭을 일부 제한했다. 트럼프 대통령의 강경 발언은 미국이 이란과의 긴장을 더 높일 가능성을 시사해, 시장의 안전자산 선호를 다시 자극했다. 그러나 최근의 금 ETF와 은 ETF에서의 대규모 차익 실현은 가격에 부담으로 작용하고 있다. 3월 31일 기준 금 ETF의 장기 보유 물량은 5.25개월 만의 저점으로 내려갔고, 은 ETF의 장기 보유 물량은 5월 5일 9.25개월 만의 저점을 기록했다. 이는 투자자들이 귀금속에서 일부 자금을 빼내고 있음을 보여준다.
반면 중앙은행 수요는 금값을 지지하는 요소다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 4월에 260,000온스 늘어 7,464만 트로이온스에 도달했다. 이는 1년 만의 가장 큰 월간 증가이며, 18개월 연속 금 보유 확대다. 중앙은행의 금 매입은 중장기적으로 금 시장의 수급을 떠받치는 요인으로 해석된다.
시장 해석을 종합하면, 달러는 중동 긴장 완화 기대와 트럼프 대통령의 이란 공습 취소 발언에 따라 단기 고점에서 밀렸지만, 지정학적 불확실성과 금리 차 기대가 여전히 환율의 방향성을 좌우하고 있다. 유로는 달러 약세에 반등했으나 유가 급등이 상승폭을 제한했고, 엔화는 일본의 물가·에너지 부담과 미일 금리차 속에서 방향성이 흔들렸다. 귀금속 시장은 안전자산 수요와 금리 부담이 맞서는 구도이며, 당분간 국제유가, 미 연준과 ECB·BOJ의 정책 기대, 중국 경기지표가 가격 흐름을 좌우할 가능성이 높다. 특히 유가가 고공행진을 이어가면 인플레이션 우려가 커져 달러와 채권금리, 금속시장 전반의 변동성이 확대될 수 있다.
