달러지수(DXY)가 금요일 2주 반 만의 최고치로 뛰며 거래를 마쳤다. 달러지수는 이날 0.47% 상승했다. 미국의 경제지표가 예상보다 강했고, 국제유가가 급등하면서 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 더 긴축적으로 가져갈 수 있다는 관측이 커진 점이 달러 강세를 이끌었다. 여기에 10년물 미 국채 수익률이 11개월 3주 만의 최고치인 4.60%까지 올라 금리 차 확대 기대를 자극했고, 뉴욕 증시가 약세를 보이면서 안전자산·유동성 수요도 달러를 떠받쳤다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 엠파이어 스테이트 제조업지수의 5월 일반 ব্যবস업환경 지수는 전월 대비 8.6포인트 오른 19.6을 기록해 4년 만의 최고치로 올라섰다. 시장이 예상한 7.2를 크게 웃돈 수치다. 엠파이어 제조업지수는 뉴욕주 제조업 경기 상황을 보여주는 지표로, 일반적으로 0을 기준으로 0보다 크면 경기 확장, 0보다 작으면 위축을 시사한다. 같은 날 발표된 4월 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 상회했고, 14개월 만에 가장 큰 증가폭을 나타냈다. 파생금리 시장인 스왑시장은 다음 FOMC 회의인 6월 16~17일 회의에서 25bp 금리인하 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다. 여기서 bp는 베이시스포인트로, 1bp가 0.01%포인트를 뜻한다.
유로와 엔화도 달러 강세와 유가 급등의 영향을 받았다. EUR/USD는 금요일 5주 만의 최저치로 밀리며 0.41% 하락했다. 달러 강세가 유로를 압박한 데다, 이날 국제유가가 4% 급등한 점이 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제와 유로화에 부담으로 작용했다. 다만 독일 10년물 국채인 분트(Bund) 수익률이 15년 만의 최고치로 치솟으면서 유로의 금리 차 매력은 일부 지지받았다. 스왑시장은 6월 11일 예정된 유럽중앙은행(ECB) 정책회의에서 25bp 금리인상 가능성 89%를 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 0.23% 상승했고, 엔화는 이번 주 내내 약세를 이어가며 달러 대비 2주 만의 최저치를 기록했다. 달러 강세가 엔화를 압박한 가운데, 이날 유가 4% 급등은 에너지 수입 의존도가 90%를 넘는 일본 경제와 엔화에 부정적이었다. 또한 미 국채 수익률 급등은 엔화에 추가적인 약세 요인으로 작용했다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 급등하면서 10년물 일본 국채(JGB) 수익률이 거의 29년 만의 최고치인 2.736%까지 올라 엔화의 금리 차를 일부 지지했다. 일본 기업의 설비투자 흐름을 보여주는 공작기계 수주도 지난달 전년 대비 45.1% 증가해 4년 3개월 만의 가장 큰 증가폭을 기록했다. 시장은 6월 16일 열리는 일본은행(BOJ) 정책회의에서 25bp 금리인상 가능성 78%을 반영하고 있다.
귀금속 시장은 달러 강세와 금리 상승의 직격탄을 맞았다. 6월물 COMEX 금은 금요일 123.40달러 하락(-2.63%)한 온스당 3,630달러 수준으로 마감했고, 7월물 COMEX 은은 7.781달러 급락(-9.12%)했다. 금은 1주 반 만의 최저치로, 은은 1주 만의 최저치로 내려앉았다. 달러지수가 2주 반 만의 고점으로 오른 데다 글로벌 국채금리가 급등해 무이자 자산인 귀금속의 상대 매력이 떨어졌기 때문이다. 여기에 WTI 원유가 이날 4% 급등하면서 인플레이션 기대가 높아졌고, 이는 각국 중앙은행이 더 긴축적으로 나설 수 있다는 전망으로 이어져 금과 은에 부담을 줬다. 인도 정부가 이번 주 금·은 수입 관세를 두 배 이상 인상한 점도 수요를 억제하는 요인으로 거론됐다.
다만 귀금속의 하락 흐름만 있는 것은 아니다. 미국과 이란의 평화 협상이 교착 상태를 이어가면서 중동 지역의 재충돌 가능성이 남아 있어 안전자산 수요가 금을 지지할 수 있다. 은은 수요일 구리 가격이 사상 최고치로 뛰며 이어받은 지지 요인도 있다. 구리는 호르무즈 해협 폐쇄로 촉발된 중동산 황 공급 차질이 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망을 위협하면서 급등했다. 정제 과정에서 전 세계 구리의 약 6분의 1에 황이 사용되는 점도 공급 우려를 키웠다. 반면 최근 귀금속 펀드의 현물 청산은 가격에 부정적이다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3년 6개월 만의 최고치를 찍은 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 내려갔고, 은 ETF의 장기 보유 물량도 12월 23일 3년 6개월 만의 최고치에서 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 감소했다.
중앙은행의 금 매입은 금 가격의 하방을 제한하는 요인이다. 지난주 공개된 내용에 따르면 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 4월 한 달 동안 26만 온스 늘어난 7,464만 트로이온스로 집계됐다. 이는 1년 만의 가장 큰 월간 증가폭이며, PBOC가 금 보유량을 늘린 것은 18개월 연속이다. 통상 중앙은행의 금 매입은 장기적인 수급 기반을 강화해 금값에 지지력을 제공하는 요소로 평가된다.
시장 해석을 종합하면, 이번 달러 강세는 단순한 환율 변동이 아니라 미국 경기지표 호조, 국제유가 급등, 국채금리 상승, 중앙은행 정책 기대 변화가 동시에 작용한 결과로 읽힌다. 특히 10년물 미 국채 수익률이 4.60%까지 오른 점은 외환시장뿐 아니라 금·은 같은 무이자 자산, 나아가 글로벌 위험자산 전반에 압력을 가하는 핵심 변수다. 만약 향후에도 에너지 가격이 높은 수준을 유지하고 미국 경제지표가 견조하게 이어질 경우, 시장은 연준의 조기 완화 기대를 더 낮출 가능성이 있다. 이는 달러 강세와 귀금속 약세를 한동안 지속시키는 방향으로 작용할 수 있다. 반대로 중동 지정학 리스크가 확대되거나 중앙은행의 금 매입이 더 강화될 경우, 금은 다시 안전자산 수요를 바탕으로 반등 여지를 찾을 수 있다.
핵심 정리: 달러는 미국 경제지표 호조와 국채금리 급등, 유가 상승을 배경으로 강세를 보였고, 유로와 엔화는 상대적으로 약세를 나타냈다. 금과 은은 달러 강세·금리 상승에 밀려 급락했으나, 지정학적 불확실성과 중앙은행 수요는 하방을 일부 제한하는 요인으로 남아 있다.
이 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않았다. 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적에 한정된다.
