7월 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCN26)는 전일 대비 +84포인트(+2.55%), 5월 ICE 런던 코코아(#7, 심볼 CAK26)는 +72포인트(+2.09%) 오른 상태다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면 코코아 가격은 전세계 공급 불안이 커지면서 상승압력을 받고 있다. 특히 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 장기 봉쇄이 전 세계 코코아 공급망에 직접적 영향을 미치고 있다는 점이 부각된다. 보도는 해협 봉쇄가 비료 공급 차질을 유발하고, 전 세계 해상 운임·보험료·연료비를 끌어올리며 결과적으로 코코아 수입국의 비용 부담을 증가시킨다고 전했다.
“호르무즈 해협의 봉쇄는 비료 공급 축소와 해상 운임 상승을 통해 간접적으로 코코아 가격을 지지하고 있다.”
수요 측면에서는 약세 신호들이 관측된다. 시장조사기관 Circana는 2026년 4월 14일 발표에서 북미의 초콜릿 캔디 판매가 3월 22일로 종료된 13주 기간에 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 보고했다. 블룸버그 인텔리전스도 이번 부활절 시즌(연중 주요 초콜릿 소비 시기)의 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전했다. 이는 코코아 원재료 수요에 하방 압력을 가하는 요인이다.
수요의 또 다른 지표인 원두 가공량(코코아 그라인딩스)은 지역별로 엇갈린 흐름을 보였다. 전미제과협회(National Confectioners Association)는 북미의 1분기 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -3.8% 감소한 106,087톤(MT)이라고 발표했다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 유럽의 1분기 그라인딩이 -7.8% 감소한 325,895톤으로, 시장 예상치(-6.0%)를 밑돌며 17년 만에 최저 수준의 Q1 기록을 보였다고 밝혔다. 반면 아시아 코코아협회(Cocoa Association of Asia)는 아시아의 1분기 그라인딩이 예상과 달리 +5.2% 증가한 223,503톤을 기록했다고 보고했다.
보유 재고와 즉시 가용 공급 측면에서는 다소 완만한 하방 요인이 존재한다. 국제거래소(ICE)의 코코아 재고는 최근 상승하여 지난 월요일 기준 20개월 만의 최고치인 2,632,357자루를 기록했다. 이러한 재고 증가는 단기적으로 가격 상승을 제약할 수 있다.
생산지별로는 지역별 편차가 존재한다. 코트디부아르(아이보리코스트)의 현재 시즌(마케팅연도 2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 누적 항구 출하량은 1.51백만톤(MMT, 메트릭톤 기준 백만 톤)으로 전년 같은 기간보다 +0.7% 증가한 것으로 집계됐다. 반면 세계 5위 생산국인 나이지리아는 공급이 축소되어 가격을 지지하는 요인이다. 블룸버그는 나이지리아의 2월 코코아 수출이 -4.6% 감소한 40,110톤-11% 감소한 305,000톤
기상 조건도 우려 요소로 남아 있다. African Flood and Drought Monitor에 따르면 3월 29일 기준으로 코트디부아르의 절반 이상 지역과 가나의 약 3분의 2 지역이 가뭄 피해를 받고 있다고 보고되었다. 이러한 가뭄은 생산성 하락과 작황 악화를 통한 공급 감소 리스크를 높인다. 정책적 요인도 주목된다. 최근 가나는 2025/26년 작물에 대해 농민에게 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하57% 인하한다고 발표했다. 두 국가는 세계 코코아의 절반 이상을 생산하는 주요 산지라는 점에서 생산자 지원 정책의 변화는 글로벌 공급과 가격에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 공급 측의 강세 요인으로 코트디부아르는 2025/26년 생산이 전년대비 -10.8% 감소한 1.65MMT로 추정된다고 발표했다. 금융기관인 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26 전세계 코코아 잉여(서플러스) 전망을 지난 11월 전망치 328,000톤250,000톤으로 낮췄다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 2024/25년 글로벌 코코아 잉여를 11월의 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정했으며, 2024/25년 전세계 코코아 생산은 +8.4% 증가한 4.7MMT라고 추정했다. 또한 StoneX는 2025/26 시즌에 287,000톤, 2026/27 시즌에 267,000톤의 글로벌 서플러스를 예측했다. 이처럼 공급과 수요의 신호가 엇갈리면서 코코아 시장은 단기적으로 높은 변동성을 나타낼 가능성이 크다. 단기적 관점에서는 호르무즈 해협 봉쇄, 나이지리아 공급감소, 코트디부아르·가나의 가격 인하 및 가뭄 우려가 맞물리며 가격 상방 압력을 제공할 수 있다. 반면 중장기적 관점에서는 북미·유럽의 그라인딩 감소와 높은 ICE 재고, ICCO와 StoneX의 잉여 전망 등 수요 약화 요인이 상승을 제한할 수 있다. 전망과 시사점 전문가 관점에서 보면, 공급 충격이 현실화될 경우 코코아 가격은 추가 상승 여지가 있으나, 소비 패턴 변화(특히 선진국의 초콜릿 소비 둔화)와 높은 재고 수준은 상승 지속성을 제한할 가능성이 높다. 농민에 대한 가격 인하가 현지 생산 감축으로 이어지면 중기적으로 공급이 줄어드는 효과가 발생할 수 있으며, 이는 결국 글로벌 가격을 더 끌어올릴 수 있다. 반대로 기상 여건이 호전되고 수요 회복이 지연된다면 가격은 다시 하락 압력을 받을 것이다. 금융·실물 트레이더는 다음 요소들을 주시할 필요가 있다: 호르무즈 해협의 봉쇄 지속 여부, 서아프리카(코트디부아르·가나·나이지리아)의 기상 및 출하 동향, 각국의 농가보조 및 가격정책 변화, ICE 재고 추이, 그리고 북미·유럽의 소비·그라인딩 회복 여부이다. 이러한 지표들은 단기 매매전략 수립과 중장기 헤지(hedge) 전략 판단에 핵심적인 변수가 될 것이다. 참고: 본문에서 사용된 단위인 MMT는 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미하며, MT는 메트릭톤(ton)을 의미한다. 또한 코코아 그라인딩스(cocoa grindings)는 원두를 가공하여 코코아 매스·파우더·버터 등으로 전환하는 처리량을 말하며, 소비(수요)의 실물 지표로 활용된다. 기사에 사용된 통계와 전망은 발표 기관의 보고 및 시장 조사 결과를 기반으로 정리한 것이다. 해당 수치들은 발표 시점의 자료이며 이후 업데이트에 따라 변동될 수 있다.
