설탕 가격이 상승세를 보이고 있다. 2026년 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 전일 대비 +0.28포인트(+2.02%)+5.90포인트(+1.38%)
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 휘발유 가격 강세가 설탕 시장에 직접적인 지지 요인이 되고 있다. 휘발유 선물(RBM6)은 이날 약 3.75년 만의 최고치로 급등했고, 이는 에탄올 가격 상승으로 이어져 전세계 사탕수수 제당공장들이 사탕 생산 대신 에탄올 생산을 늘리는 유인을 제공할 가능성이 있다. 제당 수요가 줄어들면 설탕 공급이 축소될 수 있어 가격 상승 요인으로 작용한다. 브라질의 제당업체 동향도 가격을 떠받치는 요인이다. 브라질 정부의 예측기관인 콘압(Conab)은 신규 제당 시즌 초기 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산을 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952천톤(MT)으로 전망했으며, 같은 기간 에탄올 생산은 +7.2% 증가한 29,259백만리터로 집계했다. 이러한 수치는 제당공장들이 사탕수수 일부를 에탄올용으로 전환하고 있음을 시사한다. 설탕 가격은 지난 네 주 동안 압력을 받았었다. 뉴욕 근월 선물은 4월 17일 5.5년 만의 저점으로 떨어진 바 있는데, 이는 전세계 공급 과잉 기대와 수요 둔화 우려가 겹쳤기 때문이다. 또한 5월 런던 설탕 계약의 4월 15일 만기에서 472,650MT의 인도물량이 결제되며 해당 월물로서는 14년 만에 최대 인도물량을 기록했고, 이는 수요가 미약하다는 신호로 해석됐다. 생산 통계와 전망은 혼재된 신호를 보인다. 3월 27일 UNICA는 2025/26년 센트럴-사우스(10월~3월 중순) 누적 설탕 생산이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25백만톤(MMT)이라고 발표했고, 제당공장들이 설탕용으로 분쇄한 사탕수수 비중을 48.08%에서 50.61%로 늘렸다고 밝혔다. 한편, 콘압은 금요일(기사 기준) 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196MMT으로 전망해 전년 대비 +0.1%의 소폭 증가를 예상했다. 인도 관련 소식도 시장에 영향을 미쳤다. 이달 초 인도 식품부 장관은 금년에는 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀, 중동 지역의 원유 공급 교란(이란 전쟁 관련 우려) 이후 인도가 에탄올 생산을 위해 더 많은 설탕을 내수에 전용할 것이라는 우려를 완화했다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2월 13일 추가로 50만톤(500,000MT)을 수출 허가했으며, 이는 11월에 승인된 150만톤(1.5MMT)에 더해진 규모다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 국제 기구와 민간 분석기관의 잇단 조정도 주목된다. 미국 농무부(USDA)는 최근 보고서에서 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5MMT로 예상하며 전년 대비 -3%를 전망했는데, 이는 제당공장들이 에탄올용으로 더 많은 사탕수수를 갈아넣고 있다는 설명을 달았다. 민간 분석업체인 Covrig Analytics는 2026/27년 세계 설탕 흑자 추정치를 종전 140만MT에서 80만MT로 하향 조정했고, 설탕 트레이더 Czarnikow도 2026/27년 잉여분을 110만MT으로 낮추는 등 공급 과잉 우려를 일부 완화했다. 또한 해협(호르무즈 해협)의 지속적 폐쇄는 전세계 설탕 무역의 약 6%를 제한해 정제 설탕 생산에 제약을 가하고 있다. 수치와 용어 설명 MMT는 백만 미터톤(Million Metric Tons)을 의미하며, 설탕 시장의 국제적 생산·재고·무역 규모를 표기할 때 통상 사용하는 단위다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던과 같은 국제 선물거래소에서 화이트 설탕 등 상품을 거래하는 거래소를 의미하고, 근월 선물은 가장 만기가 임박한 선물계약을 뜻한다. 에탄올은 휘발유와 혼합되어 사용되는 바이오 연료로, 사탕수수에서 설탕 대신 에탄올을 생산할 경우 설탕 공급이 줄어들어 가격에 영향을 준다. 핵심 요약: 휘발유 가격의 급등이 에탄올 수요와 가격을 끌어올리며 제당공장의 에탄올 전환을 촉진할 가능성이 커짐에 따라 설탕 공급이 줄어들 수 있고, 이에 따라 설탕 선물시장이 상승 압력을 받고 있다. 시장 영향과 향후 전망(전문가 견해) 종합적으로 보면, 현재 설탕 시장은 상방 요소와 하방 요소가 공존하고 있다. 상방 요인으로는 휘발유 강세와 그에 따른 에탄올 수요 증가, 브라질에서의 사탕수수 유통구조 변화(설탕보다 에탄올 우선 생산), 그리고 글로벌 잉여 전망의 하향 조정 등이 있다. 반면 하방 요인으로는 여전히 큰 규모의 글로벌 재고, 인도의 수출 여력 확대 가능성(정부가 수출 금지 계획이 없다고 밝힘), 그리고 작년 대비 증가하는 일부 국가의 생산 증대(USDA 및 ISO의 장기 전망 포함)가 존재한다. 중·단기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다. 첫째, 휘발유와 에탄올 가격이 현재 수준을 유지하거나 추가 상승할 경우 제당공장의 에탄올 전환은 계속될 가능성이 크며, 이는 설탕 공급 축소로 이어져 선물가격의 추가 상승을 유도할 수 있다. 둘째, 인도와 태국 등 주요 생산국의 수출 확대 또는 생산 증가 신호가 강해질 경우 공급 우려가 완화돼 가격 상승세가 제약될 수 있다. 셋째, 해상 물류의 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협의 폐쇄 지속)가 장기화하면 정제 설탕 공급 차질이 이어져 가격 변동성이 확대될 가능성이 있다. 투자자와 실수요자는 다음 사항을 주의할 필요가 있다. 첫째, 원유·휘발유 시장의 흐름을 면밀히 관찰해야 한다. 에너지 가격이 설탕·에탄올 시장과 연동되기 때문에 에너지 지표 변화는 설탕 가격에 선행 신호를 줄 수 있다. 둘째, 브라질의 시즌별 생산·분쇄 비율(설탕용 대 에탄올용 비중)과 인도의 수출정책 변화를 실시간으로 모니터링해야 한다. 셋째, 국제 기구(ISO, USDA) 및 민간기관의 잔여물량(잉여/적자) 추정치 변동이 시장 심리와 선물 포지셔닝에 큰 영향을 줄 수 있으므로 주목할 필요가 있다. 기타 참고로, 2025/26 시즌 관련 주요 통계와 전망은 다음과 같다. 국제설탕기구(ISO)는 2025/26년 세계 사탕수수 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 약 181.3MMT 수준으로 전망했으며, USDA는 2025/26년 세계 설탕 생산을 189.318MMT로 예상했다(USDA의 2025/26년 세계 인류 설탕 소비는 177.921MMT로 추정되며, 기말재고는 41.188MMT로 전년 대비 -2.9% 감소할 것으로 전망). USDA의 해외농업청(FAS)은 브라질 생산을 44.7MMT, 인도는 35.25MMT, 태국은 10.25MMT로 전망했다. 마지막으로 기사 작성일 기준으로 이 기사의 필자 Rich Asplund은 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
