10월물 뉴욕 세계 설탕 선물 11호(SBV24)는 금요일 -0.51달러(-2.56%) 하락해 마감했고, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWV24)도 -10.40달러(-1.87%) 내리며 거래를 마쳤다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 브라질 헤알화가 달러 대비 3주 만의 최저 수준으로 떨어지면서 금요일 비교적 큰 폭으로 밀렸다. 지난주 강한 랠리 이후 선물시장에서 롱 포지션 청산, 즉 가격 상승에 베팅했던 투자자들의 차익실현 매물이 쏟아진 영향이다. 롱 청산은 가격이 오를 것으로 보고 매수한 투자자들이 기대와 달리 상승세가 꺾일 때 보유 물량을 되파는 현상을 뜻한다.
설탕값은 이번 주 초부터 급등세를 보였고, 목요일에는 6주 만의 최고치까지 올랐다. 다만 브라질의 가뭄과 과도한 고온으로 대형 산불이 발생해 최대 산지인 상파울루주의 설탕 농작물이 훼손되면서 가격을 지지하는 요인도 여전히 유지되고 있다. 설탕 업계 단체 Orplana는 지난 주말 동안 최대 2,000건의 화재가 발생해 상파울루에서 최대 8만 헥타르의 재배 사탕수수에 영향을 미쳤다고 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 산불로 인해 최대 500만톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추정했다. 여기에 브라질 정부 작황 전망 기관 Conab는 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 설탕 생산 전망치를 기존 4,270만톤에서 4,200만톤으로 낮췄다. Conab은 그 이유로 가뭄과 극심한 폭염에 따른 사탕수수 수확량 감소를 들었다.
가격 지지 요인도 이어지고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 금요일 2024/25년 전 세계 설탕 수급이 -358만톤(MMT)의 적자를 기록할 것으로 전망했다. 이는 2023/24년의 추정 적자 -20만톤보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량이 1억7,930만톤으로, 2023/24년의 1억8,130만톤에서 전년 대비 1.1% 감소할 것으로 내다봤다.
인도의 식품부도 설탕 가격을 떠받치는 요인으로 꼽혔다. 인도 식품부는 금요일 11월에 시작하는 2024/25 회계연도에 대해 에탄올 생산용 설탕 공장에 대한 제한을 해제했다. 이는 인도의 설탕 수출 제한이 더 오래 이어질 가능성을 시사한다. 인도는 지난해 12월 자국 설탕 비축량을 늘리기 위해 2023/24 공급연도에 사탕수수를 에탄올 생산에 사용하지 말라고 설탕 공장들에 지시했다. 인도는 국내 수급 안정을 위해 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한해 왔다. 또한 인도는 직전 2022/23 시즌에는 9월 30일까지 설탕 수출을 610만톤으로만 허용했으며, 그 전 시즌에는 사상 최대인 1,110만톤의 수출을 허용한 바 있다.
반면 브라질의 생산 확대는 약세 요인이다. 브라질 업계 단체 Unica는 지난 수요일 2024/25 마케팅 연도 중 8월 중순까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 5.4% 증가한 2,391만톤이라고 발표했다.
인도의 몬순 강우가 평년보다 많아 대풍작으로 이어질 것이라는 기대도 설탕 가격에는 부담으로 작용하고 있다. 인도 기상청은 월요일 현재 몬순 시즌이 진행 중인 8월 19일까지 인도가 632.5mm의 비를 기록했다고 밝혔다. 이는 장기 평균 611.8mm보다 3% 많은 수준이다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지다. 몬순은 인도 농업 생산에 결정적 영향을 미치는 계절성 강우를 의미하며, 사탕수수와 같은 작물 수확 전망을 좌우하는 핵심 변수다.
인도설탕바이오에너지제조업협회(ISM)는 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고가 910만톤이며 잉여분은 360만톤이라고 밝혔다. ISM은 별도로 5월 13일에는 10월부터 4월까지의 2023/24년 설탕 생산량이 전년 대비 1.6% 감소한 3,140만톤이라고 보고했다. 또 7월 30일에는 2024/25년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 2% 감소한 3,331만톤이 될 것으로 전망했다.
태국의 기록적 폭염은 설탕 가격에 상승 압력을 주는 요인으로 꼽힌다. 태국 기상청은 5월 6일 태국 77개 주 가운데 30곳이 넘는 지역에서 4월 기온이 사상 최고치를 기록했으며, 새로운 최고기온이 1958년 이후 기록을 넘어섰다고 밝혔다. 태국 설탕 제분업체들은 올해 사탕수수 압착 수율이 적어도 13년 만에 최저 수준이라고 전하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 설탕 생산량이 12월부터 4월 17일까지 877만톤으로, 태국 설탕 제분업체 협회가 2월 제시한 750만톤 전망치를 웃돌았다고 추정했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 사상 최대 1억8,602만4,000톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 전 세계 인간용 설탕 소비량도 전년 대비 0.8% 증가한 사상 최대 1억7,878만8,000톤에 달할 것으로 봤다. 다만 USDA는 2024/25년 글로벌 설탕 기말재고가 전년 대비 4.7% 감소한 3,833만9,000톤으로, 13년 만의 최저치를 기록할 것으로 예상했다.
시장 해석상 이번 설탕 가격 조정은 단기적으로는 브라질 헤알화 약세와 차익실현이 주도했지만, 중기적으로는 브라질 산불 피해, 가뭄, 인도의 수출 제한 가능성, 태국의 폭염과 같은 공급 측 불안 요인이 여전히 하방을 제한하고 있다. 특히 세계 공급이 늘어날 것이라는 전망과 재고 감소 전망이 동시에 존재해, 향후 설탕 선물시장은 환율 변동과 주요 생산국의 작황 뉴스에 따라 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다. 투자자들은 브라질의 생산 회복 속도와 인도 몬순 강수량, 태국 수확량, 그리고 국제기구들의 수급 전망치 변화에 주목할 필요가 있다.
