달러지수(DXY)가 금요일 2주 반 만의 최고치로 뛰어올랐고, 전 거래일 대비 0.47% 상승 마감했다. 달러는 미국의 강한 경제지표와 치솟는 국제유가가 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 긴축 가능성을 키울 것이라는 우려 속에 강세를 보였다. 여기에 미국 10년물 국채 수익률이 11개월 3주 만의 최고치인 4.60%까지 오르면서 달러의 금리 차 우위가 확대됐고, 이날 주식시장이 약세를 보인 점도 안전자산 성격의 달러 수요를 자극했다.
현지시각 2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 뉴욕 연은 제조업지수는 5월 일반경기여건 지수가 전월 대비 8.6포인트 오른 19.6으로 급등해 4년 만의 최고치를 기록했다. 시장이 예상했던 7.2로의 하락과 정반대 결과다. 이 지표는 뉴욕 연방준비은행이 매월 지역 제조업체들을 대상으로 경기 상황을 조사해 발표하는 것으로, 수치가 높을수록 업황이 좋다는 뜻이다. 같은 날 발표된 4월 미국 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 시장 예상치 0.2%를 크게 웃돌았으며, 14개월 만에 가장 큰 증가폭을 기록했다. 시장에서는 연방기금금리 선물과 스왑 가격을 통해 금리 인하·인상 가능성을 반영하는데, 현재 스왑시장은 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 3% 수준으로만 반영하고 있다.
유로화는 이날 달러 강세에 눌리며 5주 만의 최저치로 내려앉았고, EUR/USD는 0.41% 하락했다. 여기에 국제유가가 4% 급등한 점은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 부담으로 작용해 유로 약세를 키웠다. 다만 독일 10년물 국채인 분트(Bund) 수익률이 15년 만의 최고치로 치솟으면서 유로의 금리 차 측면에서는 하락 폭이 일부 제한됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 89%로 반영하고 있다. 분트 수익률은 독일 국채 금리를 뜻하며, 유로화의 금리 매력도를 보여주는 주요 지표로 여겨진다.
달러/엔 환율은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 이번 주 내내 약세를 이어가며 이날 2주 만의 달러 대비 최저치를 기록했다. 달러 강세와 함께 국제유가의 4% 급등은 일본처럼 에너지 수입 의존도가 높은 경제에 부담이 되어 엔화에 불리하게 작용했다. 또한 미국 국채 수익률 급등 역시 엔화 약세 요인이 됐다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 2.3%, 전년 대비 4.9% 올라 시장 예상치인 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌면서 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 거의 29년 만의 최고치인 2.736%까지 상승해 엔화의 금리 차를 지지했다. 일본의 4월 공작기계 수주도 전년 대비 45.1% 늘어 4년 3개월 만에 가장 큰 증가폭을 기록했다. 시장은 6월 16일 열리는 일본은행(BOJ) 정책회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 위험회피 심리와 달리 가격이 급락했다. 6월물 COMEX 금 선물은 123.40달러 떨어진 2.63% 하락 마감했고, 7월물 COMEX 은 선물은 7.781달러 급락한 9.12% 하락을 기록했다. 금은 1주 반 만의 최저치, 은은 1주 만의 최저치로 밀렸다. 달러지수가 2주 반 만의 최고치로 오른 데다, 글로벌 국채 수익률 급등이 무이자 자산인 귀금속에 불리하게 작용했다. 여기에 WTI 유가의 4% 급등은 인플레이션 기대를 자극해 각국 중앙은행이 더 긴축적으로 움직일 수 있다는 전망을 키웠고, 이는 금과 은에 부정적인 요인으로 작용했다. 세계 2위 귀금속 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올린 점도 수요 위축 우려를 더했다.
다만 귀금속에는 일부 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란 간 평화협상이 교착 상태에 빠져 중동 지역의 긴장이 재차 고조될 수 있다는 우려가 존재하기 때문이다. 은 가격은 수요일 구리 가격이 사상 최고치로 오른 데 따른 연쇄 효과도 일부 받았다. 구리 가격은 호르무즈 해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 줄어들면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 위협받고 있는 데다, 황이 전 세계 구리의 약 1/6을 처리하는 과정에 쓰인다는 점이 작용해 급등했다.
최근 귀금속 관련 펀드의 매도 역시 가격에 부담을 주고 있다. 금 상장지수펀드(ETF)의 장기 보유 물량은 2월 27일 3년 반 만의 최고치를 찍은 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 떨어졌다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 12월 23일 3년 반 만의 최고치를 기록한 뒤 지난주 화요일 9개월 만의 최저치로 내려앉았다. ETF 보유량 감소는 기관투자가들의 위험선호 변화와 함께 귀금속 수급 약화를 시사하는 신호로 해석된다.
반면 중앙은행의 금 매수는 금값에 지지력을 제공하고 있다. 지난주 목요일 발표된 바에 따르면 중국인민은행(PBOC) 준비자산에 보관된 금은 4월에 26만 온스 늘어난 7,464만 트로이온스로 증가했다. 이는 1년 만의 최대 월간 증가폭이자, PBOC가 금 보유량을 늘린 18개월 연속 기록이다. 트로이온스는 귀금속 거래에 쓰이는 국제 표준 중량 단위로, 일반 온스보다 약간 무겁다.
시장 해석을 종합하면, 이번 달러 강세는 단순한 환율 반등을 넘어 미국 경제지표 호조, 유가 급등, 국채 금리 상승, 위험자산 약세가 동시에 맞물린 결과다. 이런 조합은 단기적으로 달러를 지지하는 반면, 유로화와 엔화에는 압박을 가할 가능성이 크다. 또한 금리 상승이 지속될 경우 무이자 자산인 금과 은은 추가 조정을 받을 수 있으나, 지정학적 긴장과 중앙은행 매수는 하방을 어느 정도 제한할 수 있다. 향후에는 6월 중순 연준과 ECB, BOJ의 정책회의 결과가 외환시장과 귀금속 가격의 방향성을 좌우할 핵심 변수로 부상할 전망이다.
“강한 미국 경제지표와 치솟는 유가가 연준의 긴축 지속 가능성을 높이고 있다”
이번 기사에는 Rich Asplund의 이름이 언급됐으나, 해당 시점 그는 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
