미 달러지수가 금요일 2주 반 만에 최고치로 상승하며 0.47% 오른 채 마감했다. 강한 미국 경제지표와 급등한 원유 가격이 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 더 긴축적으로 운용할 수 있다는 우려를 키우면서 달러가 강세를 보였다. 여기에 10년물 미 국채 수익률이 4.60%로 올라 11개월 3주 만에 최고치를 기록했고, 주식시장이 약세를 보이면서 달러의 안전자산 및 유동성 수요도 강화됐다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 5월 엠파이어 제조업지수의 일반 경기 여건 지표는 전월 대비 8.6포인트 상승한 19.6으로 뛰어올라, 시장의 예상치였던 7.2 하락 전망을 크게 웃돌며 4년 만의 최고치를 기록했다. 미국의 4월 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 예상치인 0.2%를 상회했고, 증가 폭은 14개월 만에 가장 컸다. 엠파이어 제조업지수는 미국 뉴욕주 지역 제조업 업황을 보여주는 지표로, 수치가 높을수록 경기 개선을 뜻한다. 파생금리 시장인 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 6월 16~17일 회의에서 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하할 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다.
유로화와 엔화도 약세를 면치 못했다. 유로/달러(EUR/USD)는 금요일 5주 만의 최저치로 떨어지며 0.41% 하락했다. 달러 강세가 유로화를 압박한 데다, 원유 가격이 하루 4% 급등한 점이 유로존 경제에는 부담으로 작용했다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높기 때문이다. 다만 10년 만기 독일 국채 수익률인 분트(Bund) 금리가 금요일 15년 만의 최고치로 뛰어 유로의 금리 차를 일부 지지하면서 낙폭은 제한됐다. 스왑 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 열리는 다음 정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 89%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 이번 주 내내 약세를 이어가며 금요일 달러 대비 2주 만의 최저치를 기록했다. 달러 강세가 엔화를 누르는 가운데, 원유 가격이 4% 뛰어오른 점도 일본 경제와 엔화에는 부정적이었다. 일본은 에너지 수요의 90% 이상을 수입에 의존하고 있기 때문이다. 더불어 미 국채 수익률 급등도 엔화에는 약세 요인으로 작용했다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI) 급등이 10년 만기 일본 국채(JGB) 금리를 2.736%로 끌어올리면서, 엔화의 금리 차를 일부 지지했다. 일본의 4월 공작기계 수주가 4년 3개월 만에 가장 큰 폭으로 증가한 점도 일본은행(BOJ) 정책에 매파적 신호로 해석돼 엔화에 힘을 보탰다. 일본의 4월 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 동기 대비 4.9% 올라 예상치인 각각 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌았고, 연간 상승률은 약 3년 만에 가장 컸다. 공작기계 수주는 전년 대비 45.1% 증가해 4년 3개월 만의 최대 증가율을 기록했다. 시장은 6월 16일 열리는 다음 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 보고 있다.
금과 은은 급락했다. 6월물 COMEX 금 선물(GCM26)은 123.40달러(2.63%) 하락했고, 7월물 COMEX 은 선물(SIN26)은 7.781달러(9.12%) 급락했다. 금은 1주 반 만의 저점으로 떨어졌고 은은 1주 만의 최저치로 밀렸다. 달러지수가 2주 반 만의 최고치로 오른 점이 귀금속 가격을 압박했으며, 글로벌 채권금리 급등도 금과 은에는 부정적이었다. 여기에 WTI 원유 가격이 하루 4% 급등하면서 인플레이션 기대가 높아졌고, 각국 중앙은행이 더 긴축적인 통화정책으로 선회할 수 있다는 전망이 강화돼 귀금속에는 추가 악재로 작용했다. 인도 정부가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올린 점도 세계 2위 귀금속 소비국의 수요를 위축시킬 수 있다는 점에서 가격 부담 요인이다.
다만 귀금속에는 일부 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란의 평화 협상이 교착 상태에 머물러 중동 지역에서 긴장이 재점화될 가능성이 있는 점은 금과 은에 지지 요인이다. 은은 수요일 구리 가격이 사상 최고치로 오른 흐름도 일부 이어받고 있다. 구리 가격은 호르무즈해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 압박을 받으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 흔들린 데 따른 영향을 받고 있다. 황은 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1을 처리하는 데 사용된다.
최근 귀금속 펀드의 청산도 가격에는 부담으로 작용하고 있다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3년 반 만의 최고치까지 오른 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 내려갔고, 은 ETF의 장기 보유 물량도 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 떨어졌다. 반면 중앙은행의 금 수요는 여전히 견조하다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금 준비자산은 지난 목요일 발표 기준 4월에 26만 온스 늘어난 7,464만 트로이온스로 집계돼, 1년 만의 가장 큰 월간 증가폭이자 18개월 연속 증가세를 이어갔다. 이는 달러 강세와 금리 상승 압박 속에서도 중앙은행이 금을 전략적 보유자산으로 축적하고 있음을 보여주는 대목이다.
이번 흐름은 향후 외환시장과 원자재시장 전반에 적지 않은 시사점을 남긴다. 미국의 견조한 제조업 지표와 높은 에너지 가격이 겹칠 경우 연준의 금리 인하 기대는 더 약해질 수 있고, 이는 달러 강세와 미 국채 수익률 상승을 자극하는 방향으로 이어질 가능성이 있다. 반대로 유럽과 일본은 각각 에너지 수입 부담과 통화정책 정상화 기대가 맞물리며 환율 변동성이 커질 수 있다. 귀금속 시장은 달러 강세와 금리 상승에 취약하지만, 지정학적 불확실성과 중앙은행 매수세가 하방을 완화하는 구조다. 따라서 단기적으로는 금·은·유로·엔 모두 약세 압력을 받을 수 있으나, 중장기적으로는 각국 중앙은행의 정책 경로와 중동 정세 변화가 방향성을 가를 핵심 변수로 작용할 전망이다.
리치 애스플런드는 2026년 5월 16일 공개 시점에 본 기사에 언급된 어느 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적에만 사용되며, 나스닥과 필자의 의견을 반드시 반영하는 것은 아니다.
