달러 지수(DXY)가 0.23% 상승하며 강세를 기록했다. 이날 주식 시장의 급락은 달러에 대한 유동성 수요를 자극했고, 유가의 동시 급등(+3%)은 인플레이션 기대를 높이며 연방준비제도(Fed)의 통화정책에 대해 매파적(금리 인상 요인)인 영향을 주어 달러를 추가로 지지했다. 또한, 컨퍼런스보드(Conference Board)의 4월 소비자신뢰지수가 예상과 달리 4개월 만에 최고치로 상승한 점이 달러의 상승 지속을 뒷받침했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 중동 정세의 고조가 안전자산으로서의 달러 수요를 끌어올리고 있다. 미국과 이란이 호르무즈 해협의 지배권을 놓고 충돌하면서 양측이 일시적 휴전에 대한 영향력을 높이기 위해 해당 해협을 차단·봉쇄하는 상황이 이어지고 있다. 이로 인해 해상 교역 불안이 커지며 에너지 시장의 변동성이 증폭되었다.
지표별 흐름을 보면, 미국의 2월 S&P 컴포지트-20 주택가격지수는 전년 대비 +0.90%로 집계되어 증권사 기대치(+1.12% y/y)를 밑돌았고, 이는 2년 반(약 2.5년) 이상 최저 상승률이다. 반면 컨퍼런스보드의 4월 소비자신뢰지수는 92.8로 전월보다 +0.6포인트 올라 4개월 만의 최고치를 나타냈으며, 시장의 하락 예상(89.0)과는 상반된 결과를 보였다. 리치먼드 연준(Richmond Fed) 4월 제조업지수는 +3포인트 상승해 3을 기록하며 14개월 만의 최고치를 나타내었고, 이는 예상치(1)를 상회한 수치다. 스왑시장에서는 화·수요일로 예정된 FOMC 회의에서의 25bp 금리 인상 확률을 0%로 반영하고 있다.
금리 차 전망은 달러에 다소 불리하게 작용하고 있다. 시장에서는 2026년에 연준(FOMC)이 최소 -25bp(금리 인하)를 단행할 것으로 전망하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각기 +25bp 이상의 금리 인상을 단행할 가능성이 있다고 보고 있다. 이러한 금리차 축소·확대 기대의 변화가 통화별 상대적 움직임에 영향을 미치고 있다.
유로화 동향
EUR/USD는 이날 -0.23% 하락했다. 달러 강세가 유로화를 압박한 가운데, 유가의 +3% 급등은 에너지를 대부분 수입에 의존하는 유로존 경제와 유로화에 부정적 영향을 주었다. 다만 ECB의 물가 기대가 상향 조정된 점은 유로화의 추가 약세를 일부 제한했다. ECB의 3월 1년 기대물가(1-year CPI expectations)는 2월의 2.5%에서 4.0%로 급등했고(예상 2.8%), 이는 거의 2년 반 만에 가장 빠른 상승 속도였다. 3년 기대물가(3-year)는 2월의 2.5%에서 3.0%로 상승(예상 2.6%)해 3년 만에 가장 빠른 상승 속도를 기록했다. 스왑 시장은 목요일 ECB 회의에서의 25bp 인상 가능성을 약 12%로 평가하고 있다.
엔화 및 일본 경제
USD/JPY는 +0.14% 상승해 엔화가 약세를 보였다. 강한 달러와 함께 미국 국채(T-note) 수익률의 상승이 엔화에 압박을 주었고, 유가의 급등(+3%)은 에너지 수입에 크게 의존하는 일본 경제에 부정적 영향을 미치고 있다. 다만 엔화의 하락 폭은 제한됐다. 일본은행(BOJ)은 이날 정책금리를 0.75%로 동결하기로 표결(찬성 6, 반대 3)했는데, 반대 3명의 존재는 6월 금리 인상 가능성을 높이는 요인으로 해석된다. BOJ는 2026년 GDP 성장률 전망을 1.0%에서 0.5%로 하향 조정했고, 2026년 근원 CPI(소비자물가지수) 전망은 1.9%에서 3.8%로 대폭 상향했다.
BOJ 총재 우에다 가즈오(Kazuo Ueda)는 경제 전망에 대해 달성 가능성이 낮아졌다고 지적하며 중동 갈등이 외환시장, 실물경제, 물가에 미치는 영향을 주시할 필요가 있다고 밝혔다.
한편 일본의 기계공구 수주 실적은 기존 발표치(28.1%)에서 소폭 하향 조정되어 28.0%로 나타났고, 3월 실업률은 예상(2.6%)보다 높아 2.7%로 +0.1%포인트 상승했다. 시장은 다음 BOJ 정책회의(6월 16일)에 대해 25bp 금리 인상 가능성을 약 66%로 반영하고 있다.
금·은 및 귀금속
6월 인도 COMEX 금 선물(GC)은 -111.50달러(-2.38%), 5월 인도 COMEX 은 선물(SI)은 -2.555달러(-3.41%)로 동반 급락했다. 금은 4주 만의 저가, 은은 3주 만의 저가를 기록했다. 달러 강세와 글로벌 채권금리 상승이 귀금속 가격에 큰 부담이 되었고, 호르무즈 해협의 봉쇄로 촉발된 유가 급등은 인플레이션 기대를 자극해 주요 중앙은행들이 긴축적 통화정책을 재검토할 가능성을 높였다는 점에서 귀금속에 대해 전반적으로 약세 요인으로 작용했다.
다만 중동 긴장 고조는 전통적으로 귀금속의 안전자산 수요를 지지하는 요인이다. 또한 미국의 관세 문제, 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 등 구조적 불확실성이 귀금속을 가치 저장수단으로서 일정 부분 지지하고 있다. 최근에는 펀드의 순매도(롱 포지션 축소)가 가격에 악영향을 주어 3월 31일 금 ETF의 롱 보유 규모는 4.5개월 최저로 하락했으며, 은 ETF의 롱 보유 역시 최근 8.25개월 최저로 낮아졌다. 반면 중앙은행의 금 매입은 금 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 금 보유량을 +160,000 온스 늘려 74.38백만 트로이 온스를 보유하게 되었고, 이는 PBOC의 17개월 연속 금 보유량 증가이다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
현재의 시장 흐름을 종합하면 유동성 수요, 지정학적 리스크, 그리고 유가의 급등이 단기적으로 달러를 지지할 가능성이 크다. 주식시장의 추가 약세가 발생하면 단기적 안전자산 선호는 더욱 강화되어 달러의 지지요인이 지속될 수 있다. 반면 중장기적으로는 각국 중앙은행의 금리정책 전개 방향이 통화별 상대가치를 결정할 주요 변수이다. 즉, 시장이 반영하는 바와 같이 연준의 완화적 전환(2026년 -25bp 전망)이 현실화되면 달러 강세의 지속성은 제한될 수 있으나, ECB와 BOJ의 긴축 전환(각각 +25bp 전망)이 실제로 이루어진다면 금리차 확대는 달러가 아닌 타 통화(특히 유로, 엔)에 유리하게 작용할 여지가 있다.
구체적으로는 다음과 같은 시나리오를 주목해야 한다. 첫째, 호르무즈 해협의 봉쇄 지속 시 유가는 추가 상승 가능성이 높아 에너지 수입국 통화(유로, 엔 등)에 부담을 주고, 달러 및 원자재 가격(특히 유가 관련 통화·자원주)에 강한 영향을 미칠 것이다. 둘째, 중앙은행들의 물가 기대가 빠르게 상향 조정되는 가운데(예: ECB의 CPI 기대 상승), 실제 물가지표와 경기지표가 동시에 강하게 나타나면 ECB의 긴축이 가속화되어 유로화 강세로 이어질 수 있다. 셋째, BOJ의 내부 표결에서 일부 위원들이 금리 인상을 지지하는 흐름이 지속되면 엔화는 점진적 강세 전환이 가능하다. 현재 스왑 시장에서 반영된 확률(예: FOMC 0%, ECB 12%, BOJ 66%)은 이러한 시나리오의 현실화를 수치적으로 보여준다.
투자·거래상의 실용적 시사점으로는 단기적으로 달러 포지션을 방어하거나 유가 상승을 헤지하는 전략, 귀금속은 지정학적 리스크에 따른 방어적 비중 유지와 금리·달러 강세에 따른 리밸런싱을 병행하는 것이 유효할 수 있다. 또한 중앙은행 회의 일정, 주요 물가지표(특히 CPI), 그리고 호르무즈 해협 관련 뉴스 흐름을 지속적으로 모니터링해야 한다.
용어 설명
다음은 본문에 등장한 주요 용어의 간단한 설명이다. 달러 지수(DXY)는 주요 통화에 대한 미 달러화의 상대 가치를 나타내는 지수다. 스왑시장은 금리·통화 등 파생상품시장에서 향후 금리 변동에 대한 기대를 반영하는 곳으로, 여기의 가격은 특정 시점 정책금리 변화 확률을 시사한다. CPI 기대(Inflation expectations)는 향후 물가상승률에 대한 시장 또는 설문상 기대치를 말한다. COMEX는 미국의 금속 선물 거래소로서 금·은 선물 가격의 대표적 거래소다. bp(베이시스포인트)는 금리 등에서 1bp=0.01%포인트를 의미한다.
공시
기사 작성 시점(2026년 4월 28일) 기준으로, 본 기사 원문을 작성한 Rich Asplund는 본문에 언급된 유가·통화·상품 관련 증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 명시되었다. 본 보도는 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 투자권유를 의미하지 않는다.
