달러 인덱스(DXY)가 화요일에 +0.15% 상승하며 강세를 보였다. 주식의 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 촉진했고, 같은 날 원유 가격의 약 3% 급등은 인플레이션 기대를 높여 연준의 통화정책에 대한 매파적 요인으로 작용, 달러에 긍정적으로 작용했다. 또한 컨퍼런스보드(Conference Board)의 미국 4월 소비자신뢰지수의 예상외 반등은 달러의 상승세를 지지했다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 미·이란 긴장이 고조되면서 안전자산으로서 달러에 대한 수요가 증가하고 있다. 미국과 이란은 휴전 국면을 연장하는 과정에서 호르무즈 해협의 통제권을 놓고 충돌하고 있으며, 양측 모두 해협을 차단하는 방식으로 협상력을 확보하려 하고 있다.
지표 및 시장 반응
미국의 일부 거시지표는 엇갈린 흐름을 보였다. 2월 S&P 컴포지트-20 주택가격지수는 전년 대비 +0.90%로 집계되어 시장 예상치인 +1.12%를 밑돌았고, 이는 2년 반 이상 만에 가장 완만한 상승 속도였다. 반면 컨퍼런스보드의 4월 소비자신뢰지수는 전월 대비 +0.6포인트 상승한 92.8로 네 달 만의 최고치를 기록하며, 시장의 89.0 하락 예상과는 크게 다른 결과였다. 리치먼드 연준의 4월 제조업지수도 +3포인트 상승해 14개월 최고인 3를 기록해 제조업 심리가 예상(1)보다 강하게 나타났다.
금리 전망과 통화간 금리차
스왑(swap) 시장은 이번 주 화요일~수요일에 걸친 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리인상 가능성을 0%로 반영하고 있다. 다만 달러는 중장기적으로 금리 차 전망의 악화에 의해 눌려 있다. 시장은 연준이 2026년에 적어도 -25bp(0.25%포인트) 이상 금리 인하를 단행할 가능성을 반영하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각기 +25bp 이상의 인상을 시행할 것으로 예상하고 있어 통화간 금리차가 축소될 것으로 관측된다.
유로화(EUR/USD)
화요일에 EUR/USD는 -0.10% 하락했다. 달러 강세가 직접적인 압력으로 작용한 가운데, 원유 가격의 급등(약 +3%)은 에너지를 대다수 수입에 의존하는 유로존 경제에 부정적 영향을 주어 유로화에 추가적인 하방압력을 가했다. 다만 ECB의 3월 소비자물가(CPI) 기대인플레이션이 예상보다 크게 상승한 점은 통화정책에 있어 매파적 요인으로 작용해 유로화의 낙폭을 일부 제한했다. 구체적으로 ECB의 1년 물 CPI 기대는 2월의 2.5%에서 3월에 4.0%로 상승했으며(기대치 2.8%), 3년 물 기대도 2.5%에서 3.0%(기대치 2.6%)로 상승했다. 스왑 시장은 목요일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 11%로 반영하고 있다.
엔화(USD/JPY)
USD/JPY는 화요일 +0.14% 상승하며 엔화 약세를 기록했다. 달러 강세와 미 국채 수익률 상승이 엔화에 압박을 가했고, 일본이 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하는 구조상 원유 가격 상승은 일본 경제와 엔화에 부정적이다. 일본은행은 화요일 정책회의에서 표결 결과 6대3으로 정책금리를 0.75%로 동결했다. 이 가운데 세 명의 위원이 금리 인상을 찬성한 점은 6월 금리인상 가능성을 높인 요인으로 해석된다.
일본은행은 2026년 GDP 전망을 기존 1.0%에서 0.5%로 하향 조정하고, 2026년 근원 CPI 전망은 1.9%에서 3.8%로 대폭 상향했다. 우에다 카주오(上田和夫) 총재는 경제 전망 달성 가능성에 대해 의구심을 표하며 중동 분쟁의 외환·경제·물가에 미칠 영향을 주시할 필요가 있다고 밝혔다.
“현재로서는 경제와 물가에 대한 전망을 달성할 가능성이 낮아졌으며, 중동 분쟁이 외환과 경제, 물가에 미칠 영향을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다.”
한편 일본의 통계도 부진을 보였다. 2월 기계공구수주가 기존 발표치 28.1%에서 28.0%로 소폭 하향 수정됐고, 3월 실업률은 2.7%로 전월보다 +0.1%포인트 상승해 2.6%의 변동 없음 예상보다 고용시장 약화가 확인됐다. 시장은 6월 16일 다음 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 66%로 반영하고 있다.
귀금속 시장
6월 인도분 COMEX 금 선물은 화요일 종가 기준 -85.30달러(-1.82%) 하락했고, 5월 인도분 COMEX 은 선물은 -1.806달러(-2.41%) 하락했다. 금은 4주 만의 저점, 은은 3주 만의 저점을 기록했다. 화요일 달러의 강세와 글로벌 국채수익률의 상승이 금·은 가격에 부담을 주었고, 호르무즈 해협의 봉쇄로 촉발된 원유의 약 +3% 급등은 인플레이션 기대를 높여 중앙은행들의 긴축 가능성을 부각, 귀금속에는 전반적으로 부정적(약세) 요인으로 작용했다.
다만 중동 긴장은 안전자산으로서의 귀금속 수요를 지지하는 요인이다. 미·이란이 호르무즈 해협을 차단하는 가운데, 미국 관세·정치적 불확실성·대규모 재정적자와 정책 불확실성 등은 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하게 하는 배경으로 남아 있다.
펀드 포지션과 중앙은행 수요
최근 펀드의 귀금속 청산은 가격에 약세 압력을 주었다. 금 ETF의 롱 포지션은 3월 31일에 4.5개월 최저로 하락했으며 이는 2월 27일의 3.5년 최고치 이후의 하락이다. 은 ETF의 롱 포지션도 지난 금요일에 8.25개월 최저로 떨어졌다가 12월 23일의 3.5년 최고치 이후 하락했다. 반면 중앙은행의 강한 금 매수는 금 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 금 보유량을 +160,000 온스 증가시켜 총 74.38백만 트로이온스로 늘렸으며, 이는 인민은행이 17개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 지정학적 리스크와 원유 가격의 급등이 인플레이션 기대를 자극해 통화정책의 불확실성을 키우고 있다. 이러한 환경은 안전자산(달러, 금)에 대한 수요를 증가시키는 한편, 위험자산(주식)에는 부담을 가한다. 중장기적으로는 통화간 금리차가 환율의 핵심 결정요인이 될 전망이다. 시장이 연준의 2026년 금리인하를 점차 반영하는 가운데, ECB와 BOJ의 정책 스탠스가 더 매파적으로 전환된다면 유로화와 엔화는 달러 대비 강세로 전환될 수 있다. 반대로 지정학적 긴장으로 에너지 가격이 장기적으로 상승하면 유로존과 일본처럼 에너지 의존도가 높은 경제는 부담이 커져 해당 통화가 약세를 지속할 가능성이 있다.
금융시장 참여자들은 향후 주요 변수를 다음과 같이 주시해야 한다: ① 호르무즈 해협을 둘러싼 군사·외교적 상황의 전개, ② 원유 공급 차질의 지속성 및 국제유가의 추가 상승 가능성, ③ 주요 중앙은행(Fed, ECB, BOJ)의 향후 회의에서 제시되는 전망 및 성명(특히 인플레이션 기대와 금리 경로), ④ 자금흐름(ETF 포지션 변화)과 글로벌 채권수익률의 움직임이다. 이러한 변수들은 단기 변동성은 물론 중장기적인 환율 및 귀금속 가격의 구조적 방향성에 영향을 미칠 것이다.
참고: 본 보도에 인용된 수치와 시장확률은 2026년 4월 29일 기준 Barchart의 집계 자료를 기반으로 한다. 기사 작성 시점의 공개 자료에 따라 일부 수치가 수정될 수 있다.
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