달러 지수(DXY)가 4월 29일(현지시간) 화요일에 +0.15% 상승했다. 이날 주식시장 하락이 달러에 대한 유동성 수요를 증대시켰고, 원유 가격의 급등(약 +3%)은 인플레이션 기대를 높여 연방준비제도(Fed)의 정책에 대해 매파적(금리 인상 기대) 요인으로 작용, 달러를 지지했다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 컨퍼런스보드(Conference Board)의 4월 미국 소비자신뢰지수의 예상외 상승이 확인된 이후에도 강세를 유지했다. 해당 소비자신뢰지수는 92.8로 4개월 만의 최고치를 기록했다.
지정학적 긴장도 달러 강세의 배경이다. 미·이란 간의 긴장이 고조되면서 양측은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 통제권을 두고 공방을 벌였고, 해협 차단 사태가 이어지자 안전자산으로서의 달러 수요가 증가했다. 이 사태는 원유 공급 우려를 자극해 국제 유가를 끌어올렸다.
주요 경제지표 및 시장 반응
미국 주택가격을 보여주는 S&P 컴포지트-20 주택가격지수(S&P composite-20 home price index)는 2월 기준으로 전년동기 대비 +0.90% 상승해, 예상치 +1.12%를 하회했으며 2년 6개월(약 2.5년) 내 가장 낮은 상승률을 기록했다.
연준 관련 기대를 반영하는 스왑(swap) 시장에서는 화·수 개최 예정인 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 확률을 0%로 보고 있다. 다만 중장기적으로는 금리 차 전망이 달러에 하방 압력을 가하는 요인으로 지적됐다. 기사에서는 2026년 중 연준이 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp씩 인상할 것으로 전망된다고 전했다.
유로·엔화 움직임
EUR/USD는 화요일에 -0.10% 하락했다. 유로화는 강달러 압력과 함께, 유럽이 에너지를 대부분 수입에 의존한다는 점에서 원유 가격 급등이 유로 경제에 부정적 영향을 미친다는 요인이 더해져 약세를 보였다. 다만 ECB의 3월 소비자물가(CPI) 기대 인플레이션이 예상보다 큰 폭으로 상승(1년 기대치 2월의 2.5%에서 3월 4.0%로 상승)하자 유로화의 하락 폭은 일부 제한됐다.
스왑 시장은 목요일 예정된 ECB 정책회의에서 +25bp 인상 확률을 약 11%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 화요일에 +0.14% 상승했다. 엔화는 강달러와 함께 미 국채 금리 상승의 영향으로 압력을 받았다. 또한 일본은 에너지를 대부분 수입에 의존(수입 비중 90% 초과)하기 때문에 원유 급등은 일본 경제와 엔화에 부정적이다.
다만 일본은행(BOJ)은 화요일에 표결 결과 6대3로 정책금리를 현행 0.75%에서 유지하기로 결정했고, 위원 세 명이 인상에 찬성한 것은 6월 금리인상 가능성을 높이는 신호로 해석된다. BOJ는 2026년 GDP 전망을 1.0%→0.5%로 하향 조정했고, 2026년 근원 CPI 전망을 1.9%→3.8%로 상향 조정했다.
일본의 다른 지표로는 2월 공작기계 수주가 종전 보고치 28.1%에서 28.0%로 소폭 하향 수정되었고, 3월 실업률은 2.6%→2.7%(+0.1%p)로 예상보다 악화되었다. 시장은 6월 16일 다음 BOJ 회의에서 25bp 인상 확률을 약 66%로 반영하고 있다.
귀금속과 원자재
COMEX 6월 금 선물은 화요일 종가 기준 -85.30달러(-1.82%) 하락했고, 5월 은 선물은 -1.806달러(-2.41%) 하락했다. 금은 4주 저가, 은은 3주 저가를 기록했다. 강달러와 글로벌 채권금리 상승이 귀금속 가격에 하방 압력을 가한 가운데, 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 원유 급등이 인플레이션 기대를 자극해 중앙은행들이 긴축으로 대응할 가능성을 높인 점도 귀금속에 대한 부담 요인으로 작용했다.
반면 중동 긴장 고조는 안전자산으로서의 귀금속 수요를 지지하는 요인으로도 작용한다. 또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등도 귀금속의 가치저장 수요를 일정 부분 유지시키는 요인이다.
펀드의 귀금속 매도는 가격 하락을 가속화했다. 금 ETF의 순매수(롱) 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 저점으로 하락했으며, 이는 2월 27일의 3.5년 고점에서 후퇴한 것이다. 은 ETF의 롱 보유도 최근 8.25개월 저점을 기록했다.
한편, 중앙은행 수요는 금 가격에 여전히 우호적이다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금의 양은 3월에 +160,000 온스 증가해 74.38백만 트로이온스에 달했으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
저자 및 공시
이 기사는 Barchart의 Rich Asplund가 작성했다. 게시 시점에 Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다.
용어 설명
본문 이해를 돕기 위해 주요 용어를 간단히 설명한다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지표다. 스왑 시장은 금리선물 및 금리스왑 등을 통해 시장이 금리 변화 가능성을 반영하는 파생상품시장을 의미하며, 여기서 반영되는 확률은 투자자들의 정책금리 기대를 보여준다. bp(베이시스 포인트)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다(25bp=0.25%).
전망과 영향 분석
단기적으로는 주식시장 변동성과 지정학적 리스크(호르무즈 해협 봉쇄와 미·이란 갈등)로 인해 안전자산 성격의 달러 수요가 지속될 가능성이 높다. 이로 인해 EUR/USD와 USD/JPY 등 주요 통화쌍에서 달러 강세 압박이 이어질 수 있다. 원유 가격 상승은 유럽과 일본처럼 에너지 순수입국의 교역조건을 악화시켜 해당 통화에 추가적인 약세 요인으로 작용할 전망이다.
중기적으로는 중앙은행들의 통화정책 기대치가 환율 방향을 좌우할 핵심 변수다. 기사에서 언급된 바와 같이 스왑시장은 연준의 2026년 금리 인하 가능성을 반영하고 있으나, ECB와 BOJ의 2026년 금리 인상 기대는 달러의 절대적 강세를 제한할 수 있다. 즉, 금리차 전망이 달러에 중기적 하락 압력을 줄 수 있으나, 단기적 지정학적 충격·원유가격 급등·금리상승(미국 채권금리 등) 등 복합 요인이 단기 강세를 유도할 가능성이 상존한다.
귀금속은 단기적으로는 달러 강세와 금리 상승의 영향으로 약세를 보일 수 있으나, 지정학적 불확실성 및 중앙은행의 계속되는 매수(특히 중국 등 신흥국 중앙은행)의 존재는 중장기적 가격 지지 요인으로 남아 있다. 금리와 달러의 방향, 중앙은행의 금 매입 행태, 그리고 원유·주식시장 등의 상호작용을 감안하면 앞으로의 가격 경로는 높은 불확실성 속에서 변동성을 보일 가능성이 크다.
투자자에 대한 시사점
시장 참여자들은 단기적으로는 지정학적 뉴스(호르무즈 해협 동향), 원유가격, 미 국채금리 및 주요 중앙은행의 정책 회의 결과를 주시해야 한다. 중장기적 포지셔닝은 각국의 금리정책 전망과 실물경제 지표(예: 소비자신뢰지수, 제조업 서베이, 고용지표 등)의 흐름을 기반으로 조정하는 것이 바람직하다. 특히 금리차와 안전자산 선호가 동시 작동하는 환경에서는 포지션의 유연성과 리스크 관리를 강화할 필요가 있다.
