원유 및 휘발유 선물 가격이 이틀 연속 급등했다. 6월 인도분 WTI 원유(CLM26)는 전일 대비 +3.13달러(+3.25%) 상승했고, 6월 RBOB 휘발유(RBM26)는 +0.0241달러(+0.72%) 상승했다. 원유는 2주 만의 고점, 휘발유는 약 3.75년 만의 고점을 각각 기록하며 강세를 이어갔다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면 원유 가격 상승은 미국과 이란 간 평화 협상이 지연되며 호르무즈 해협의 봉쇄가 지속되고 있어 글로벌 석유 공급이 촉발되는 데 따른 결과이다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 수송의 약 5분의 1이 통과하는 요충지로, 해당 해협의 봉쇄는 즉시적으로 글로벌 공급 여건을 악화시키고 있다.
뉴욕타임스(NYT) 보도에 따르면 도널드 트럼프 전 대통령은 이란이 제시한 해협 재개 및 전쟁 종식을 위한 최신 제안안(핵 협상 연기 포함)에 만족하지 않는다고 전했다. 트럼프는 어떤 합의도 이란의 핵 활동을 억제하는 합의를 포함해야 한다고 강조했다. 이 같은 불확실성은 시장에서 즉각적인 리스크 프리미엄을 형성하며 가격 상승 압력을 가중시켰다.
CNN 보도는 파키스탄 내 중재자들이 향후 며칠 내 이란으로부터 전쟁 종식을 위한 수정 제안서를 받을 것으로 예상된다고 전했다. 다만 이란 최고지도자 알리 하메네이의 소재가 비밀로 유지되어 의사 결정 과정과 소통이 느리게 진행되고 있어 협상 진전이 더디다고 보도했다. 이 같은 소식은 장중 원유 강세를 일부 완화시키기도 했다.
한편 아랍에미리트(UAE)가 5월 1일부로 OPEC 탈퇴를 발표하면서 장중 상승 폭이 축소됐다. OPEC 내에서 세 번째로 큰 생산국인 UAE의 탈퇴 결정은 해당국이 OPEC의 생산 할당(quota) 제약에서 벗어나 생산을 늘릴 수 있게 했다는 점에서 시장의 매물 우려를 일부 상쇄했다.
공급 차질 규모와 재고 감소는 여전히 가격을 떠받드는 핵심 요인이다. 골드만삭스는 페르시아만 원유 생산이 4월 중에 약 1,450만 배럴/일(bpd), 즉 50% 이상로 감소했다고 추정하고 있으며, 이번 혼란으로 인해 전 세계 원유 재고에서 거의 5억 배럴(500 million bbl)이 소진되었고 이 추세가 계속되면 6월에는 10억 배럴에 이를 가능성이 있다고 경고했다.
페르시아만 산유국들은 현지 저장 시설이 포화 상태에 이르면서 해협 봉쇄로 인해 약 6% 수준의 생산 감축을 강요받고 있다. 미 합중국은 4월 13일부로 이란 항구에 기항하거나 향하는 모든 선박에 대해 호르무즈 해협 통과를 봉쇄했고, 트럼프는 이 봉쇄가 “완전한 효력으로 유지될 것“이라고 밝혔다. 전쟁 이전인 3월 이란은 약 170만 bpd를 수출할 수 있었으나, 봉쇄로 그 물량도 급감했다.
국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 기준으로 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 전 세계 공급 약 1,300만 bpd가 차단됐다고 발표했다. IEA는 또한 분쟁 동안 80개 이상의 에너지 시설이 피해를 입었으며 복구에는 최대 2년이 걸릴 수 있다고 전망했다.
공급 확대 기대의 베어리시 요인으로는 OPEC+가 4월 5일 발표한 5월 생산량 206,000 bpd 증산 계획이 있으나, 중동 산유국들이 전쟁으로 인해 생산을 줄이는 상황에서는 이 증산이 현실화될 가능성이 낮아졌다는 점이다. OPEC+는 2024년 초에 감축한 총 220만 bpd를 복원하려 시도하고 있으나 현재까지는 82.7만 bpd가 여전히 복원 대기 상태다. OPEC의 3월 원유 생산은 -756만 bpd로 떨어져 35년 만의 최저치인 2,205만 bpd를 기록했다.
시장 신호도 공급 긴축을 반영하고 있다. 에너지 데이터 분석 업체 Vortexa는 4월 24일로 끝난 주간에 최소 7일 이상 정박해 있던 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 +25% 증가한 1억5,311만 배럴(153.11 million bbl)로 3개월 내 최고치에 도달했다고 보고했다.
지정학적 리스크는 중동에만 국한되지 않는다. 러시아-우크라이나 전쟁 교착 또한 세계 원유 시장의 긴장을 유지시키는 요인이다. 스위스 제네바에서 열린 최근 미 중재 회의는 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 끌어가고 있다고 비난하며 조기 종료 없이 끝났다. 러시아는 여전히 영토 문제를 해결하지 못했다고 주장하며 러시아의 영토 요구가 받아들여지기 전에는 장기적 해결 가능성이 없다는 입장을 보였다. 이러한 전망은 러시아 원유에 대한 제재 및 제한을 지속케 하여 가격에는 상승 압력을 가한다.
또한 우크라이나는 지난 9개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 드론과 미사일로 공격해 러시아의 정제·수출 역량을 저하시켰고, 11월 말 이후에는 최소 6척의 유조선이 발트해에서 드론·미사일 공격을 받는 등 선박 대상 공격이 증가했다. 미국과 EU의 새로운 제재는 러시아 석유 기업, 인프라 및 유조선에 대한 압박을 추가로 가해 수출을 제약했다.
미 에너지정보청(EIA)이 발표한 최신 자료(4월 17일 기준)에 따르면 미국의 원유 재고는 계절적 5년 평균 대비 +2.8% 높았고, 휘발유 재고는 -0.1%, 증류유(난방유·디젤 등) 재고는 -7.5%로 각각 5년 평균을 밑돌았다. 미국의 원유 생산은 4월 17일 종료 주간에 전주 대비 -0.1% 하락한 1,358.5만 bpd를 기록해 11월 7일 주에 기록한 사상 최고치 1,386.2만 bpd 대비 다소 낮았다.
드릴링 활동을 나타내는 지표도 하락세를 보였다. 베이커 휴즈 통계에 따르면 4월 24일 종료 주간의 미 활발 유정 수는 전주 대비 -3개 감소한 407기로 집계되었고, 이는 4.25년 만의 저점인 406기에 근접한 수치다. 과거 2.5년 동안 미국의 유정 수는 2022년 12월의 최고치 627기에서 급격히 줄어들었다.
중요 공지: 해당 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 이 기사 내의 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적임을 밝힌다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. WTI는 서부 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)의 약자이며 국제 원유의 대표적인 벤치마크이다. RBOB는 휘발유 선물(Retail Gasoline Blendstock for Oxygen Blending)의 거래 심볼로, 휘발유 도매 가격 움직임을 나타낸다. bpd는 배럴당 하루 생산량(barrels per day)을 뜻하며 원유 생산·수송량을 표기하는 표준 단위다. OPEC+는 OPEC 회원국과 주요 산유 비회원국(특히 러시아 등)을 포함한 광범위한 산유국 협의체를 의미한다.
전문가적 분석 및 전망
단기적으로는 호르무즈 해협 봉쇄와 관련한 지정학적 위험이 가격상승의 가장 주요한 촉매로 작용한다. 공급 차질이 계속되는 상황에서 글로벌 재고가 빠르게 소진되면 시장은 추가적 프리미엄을 반영할 여지가 크다. 골드만삭스의 추정처럼 6월까지 재고 소진이 10억 배럴 수준에 근접한다는 시나리오는 현물 및 파생상품 시장에서의 가격 변동성(volatility)을 크게 확대시킬 것이다.
중기적으로는 몇 가지 불확실성이 상존한다. 첫째, 이란과의 협상 전개와 UAE의 OPEC 탈퇴에 따른 산유국의 행동 변화가 생산량 회복을 가로막을 수 있다. 둘째, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화는 러시아 원유에 대한 제재와 운송 위험을 계속 유효하게 만들어 공급 압박을 유지할 것이다. 셋째, 미국의 원유 생산과 유정 수 회복 속도는 가격 상승을 억제할 수 있는 변수이나, 현재의 유정 수 감소 추세와 생산 설비 확충 속도를 고려하면 단기간 내에 공급을 충분히 보충하기는 쉽지 않아 보인다.
금융시장 참가자와 실물 시장의 참여자는 다음과 같은 점을 주의해야 한다. 재고 지표와 호르무즈 해협 통과 선박의 가동 상황, 중동 및 러시아 관련 제재·군사 충돌의 향방은 가격 방향을 결정하는 핵심 변수다. 특히 재고와 선박에 저장된 원유량(유상 스토리지)은 실물 공급 여건의 단기적 병목을 확인할 수 있는 실용적 지표다.
결론적으로, 호르무즈 해협 봉쇄와 중동·러시아 관련 리스크는 당분간 원유 및 정제유 가격에 상방(강세) 압력을 유지할 가능성이 높다. 다만 OPEC+의 정책 변화, 주요 산유국의 생산 조정, 그리고 지정학적 긴장의 완화 여부에 따라 단기적 피크 아웃 가능성도 존재하므로 시장은 높은 변동성을 지속적으로 내재할 전망이다.
