달러 지수(DXY)가 0.23% 상승하며 강세를 보이고 있다. 오늘의 주식 약세는 달러에 대한 유동성 수요를 증가시키고 있으며, 원유 가격의 급등(+3%)은 인플레이션 기대를 끌어올려 연방준비제도(Fed)의 통화 정책에 매파적(긴축적) 요인으로 작용, 달러에 추가적인 지지 요인으로 작용하고 있다. 또한 콘퍼런스보드(Conference Board)가 발표한 4월 미국 소비자신뢰지수가 4개월 만의 최고치로 예상외 반등한 점도 달러의 강세를 뒷받침했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 여러 거시지표와 지정학적 불확실성의 영향을 동시에 받고 있다. 콘퍼런스보드의 미국 4월 소비자신뢰지수는 92.8로 전달 대비 +0.6포인트 상승해 4개월 만의 최고치를 기록했으며, 이는 전문가들의 지수 하락 전망(89.0)과는 대조적이었다.
해상 통로를 둘러싼 지정학적 긴장도 달러 수요를 끌어올리고 있다. 미국과 이란은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 장악하려는 공방을 벌이고 있으며, 양측이 해협을 차단하는 등 장기간의 휴전 국면에서 영향력을 확대하기 위해 수로 봉쇄를 유지하고 있다. 이러한 지정학적 불안은 안전자산인 달러와 귀금속에 대한 수요를 증대시키는 요인으로 작용하고 있다.
주요 경제지표 측면에서, 미국의 2월 S&P 복합-20 주택가격지수는 전년 대비 +0.90%로 집계되어 전문가 예상치(+1.12% y/y)를 밑돌았고, 이는 2.5년여 만에 가장 저조한 상승률이다. 한편 리치먼드 연방준비은행(Richmond Fed)의 4월 제조업 지수는 3포인트 상승해 3로 집계되어 14개월 만의 최고치를 기록했으며, 이는 시장 예상치(1)를 상회했다.
금리 전망과 관련해 스왑시장(swaps markets)은 오는 화·수요일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성은 0%로 가격에 반영하고 있다. 그러나 중장기적으로는 금리차 전망이 달러에 부담으로 작용하고 있다. 시장은 FOMC가 2026년 중 최소 -25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp의 인상을 단행할 것으로 예상하고 있다. 이러한 금리차 전망은 통화의 상대적 매력도를 결정하는 핵심 요인이다.
유로화(EUR/USD)는 0.23% 하락했다. 유로화는 강한 달러의 압력에 노출되어 있으며, 특히 오늘의 원유 가격 급등은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제에 부정적 영향을 미쳐 유로화 약세 요인으로 작용하고 있다. 다만 ECB의 3월 물가상승 기대(CPI expectations)가 예상보다 큰 폭으로 상승한 것은 유로화의 손실을 일부 제한하고 있다.
구체적으로 ECB가 발표한 자료에 따르면 1년 기대 인플레이션은 2월의 2.5%에서 3월 4.0%로 상향 조정되었고(예상치 2.8%), 3년 기대 인플레이션은 2월의 2.5%에서 3.0%로 상승해(예상치 2.6%) 거의 3년 만에 가장 빠른 상승세를 보였다. 스왑 시장은 목요일 예정된 ECB 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 12%로 반영하고 있다.
달러 대비 엔화(USD/JPY)는 0.14% 상승해 엔화 약세가 관찰된다. 엔화는 오늘의 강한 달러와 함께 미국 국채 수익률(T-note yields) 상승의 영향을 받고 있다. 또한 원유 가격의 약 3% 급등은 에너지 의존도가 높은 일본 경제에 부담을 주어 엔화 약세를 촉발했다. 일본은 에너지 수입 비중이 90%를 넘기 때문에 유가 충격에 민감하다.
BOJ는 이날 정책금리를 0.75%로 유지하기로 표결(의견 6대3)했다. 이 과정에서 3명의 위원이 금리 인상에 찬성표를 던졌다는 점은 6월 금리 인상 가능성을 높이는 신호로 해석된다. BOJ는 2026년 GDP 성장률 전망을 1.0%에서 0.5%로 하향 조정했고, 2026년 근원 CPI 전망은 1.9%에서 3.8%로 크게 상향 조정했다.
BOJ 총재 우에다 카즈오(Kazuo Ueda)는 경제와 물가의 전망이 달성될 가능성이 낮아졌다고 언급하면서, 중동 분쟁이 외환과 경제, 물가에 미칠 영향을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 말했다.
한편 일본의 기계공구 수주 실적은 기존에 보고된 28.1%에서 28.0%로 -0.1%포인트 하향 수정되었고, 3월 실업률은 2.7%로 0.1%포인트 상승해 시장 기대치(변동 없음, 2.6%)보다 취약한 고용지표를 나타냈다. 시장은 6월 16일 BOJ회의에서 25bp 인상 가능성을 약 66%로 반영하고 있다.
귀금속 시장에서는 6월 인도분 금 선물(GC, COMEX)이 -111.50달러(-2.38%)로 하락했고, 5월 인도분 은 선물(SI, COMEX)은 -2.555달러(-3.41%)로 큰 폭 하락했다. 금은 4주 만의 저점, 은은 3주 만의 저점을 기록했다. 강한 달러와 글로벌 국채금리 상승이 귀금속 가격에 부담을 주었으며, 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄로 인한 원유 급등은 인플레이션 기대를 자극해 중앙은행들의 긴축 가능성을 높여 귀금속에 대한 추가적인 하방 압력이 될 수 있다.
동시에 중동 긴장은 전통적으로 안전자산으로서의 귀금속 수요를 지지한다. 또한 미국 관세 불확실성, 미국 내 정치적 혼란, 큰 규모의 재정적자 등 거시·정책적 불확실성은 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하게 만드는 요인이다.
최근 펀드의 귀금속 보유 포지션 정리는 가격에 부정적이다. 금 ETF의 순장기보유(long holdings)는 3월 31일 기준 4.5개월 만의 저점으로 하락했는데 이는 2월 27일에 기록한 3.5년 만의 고점과 대조된다. 은 ETF의 순장기보유는 지난 금요일 기준 8.25개월 만의 저점으로 내려갔으며, 이는 12월 23일의 3.5년 만의 고점 이후의 움직임이다. 반면 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 금 보유량을 +160,000온스 늘려 총 74.38백만 트로이온스를 보유하게 되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 확대한 것이다.
기타 정보로, 이 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 발표일 기준으로 본문에 언급된 어떤 증권에도 직·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시되었다.
용어 설명(비전문가를 위한 간단한 정리)
DXY(달러지수)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시 크로나, 스위스 프랑) 대비 미국 달러 가치를 측정한 지표다. 이 지수의 상승은 달러가 주요 통화 대비 강해졌음을 의미한다.
스왑시장(swap markets)이란 단기 금리와 장기 금리의 기대치를 반영해 중앙은행의 정책금리 변동 가능성을 가격에 반영하는 파생상품 시장을 말한다. 예를 들어 ‘스왑시장이 FOMC의 25bp 인상을 0%로 반영한다’는 표현은 해당 회의에서 금리 인상 가능성이 시장가격에 반영되지 않았음을 뜻한다.
COMEX는 금·은 등 귀금속 선물거래가 활발한 거래소로, 국제 금·은 가격의 중요한 기준이 된다.
전망 및 시사점
현재의 복합적 요인(주식 약세, 원유 가격 급등, 지정학적 긴장, 중요한 거시지표의 혼재)은 향후 금융시장에 다음과 같은 영향을 미칠 가능성이 크다. 첫째, 단기적으로는 안전자산 선호로 달러 강세와 국채 수요가 유지될 가능성이 있다. 둘째, 원유 가격의 추가 상승은 인플레이션 재가열을 통해 중앙은행의 정책 기조를 보다 매파적으로 만들 수 있으며, 이는 명목금리와 실질금리의 상향 압력으로 연결되어 주식·귀금속 등 위험자산에 부정적이다. 셋째, 통화별로는 ECB의 인플레이션 기대 상향이 유로화에 일부 지지 요인이지만, 에너지 수입 의존도 때문에 추가적 유가 상승은 유로화에 부담을 줄 수 있다. 넷째, 일본의 경우 BOJ 내부에서 금리 인상 의견이 분출하고 있고 실물지표의 약화가 혼재해 엔화는 변동성이 확대될 가능성이 크다. 마지막으로 귀금속 시장은 안전자산 수요와 통화·금리 요인의 충돌 속에서 단기 변동성이 확대될 것으로 보이나, 중앙은행의 꾸준한 매수는 하방을 일정 부분 지지할 전망이다.
투자자와 정책 담당자는 향후 발표되는 경제지표(예: 고용, CPI, 제조업 지표)와 중동 정세의 추가 전개, 그리고 각국 중앙은행의 의사결정(특히 FOMC, ECB, BOJ)을 주시할 필요가 있다. 이러한 변수들은 향후 달러, 유로, 엔화 및 원자재 가격에 결정적 영향을 미칠 수 있다.
