워런 버핏이 이제는 버크셔 해서웨이의 경영 전면에 서 있지 않지만, 그의 투자 철학과 선호 종목은 여전히 회사의 DNA 속에 남아 있다. 버핏이 오랫동안 선호해온 종목 중 하나인 코카콜라(NYSE: KO)는 현재도 버크셔 해서웨이의 대표적인 보유 종목 가운데 하나로 남아 있다.
2026년 6월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 코카콜라는 올해 들어 S&P 500을 웃도는 수익률을 기록하고 있다. 이른바 디비던드 킹(Dividend King)으로 불리는 코카콜라는 50년 이상 매년 배당금을 늘려온 기업을 뜻하는데, 주가의 급등보다는 안정적인 배당으로 유명한 종목이다. 그럼에도 올해 코카콜라는 시장 전체를 앞서는 성과를 보여 주고 있다.
코카콜라 주가가 이처럼 견조한 흐름을 보인 배경에는 무엇보다 일관성이 자리하고 있다. 코카콜라는 전 세계적으로 누구나 알고 마시는 제품을 판매하는 몇 안 되는 기업 중 하나다. 클래식 코카콜라뿐 아니라 각종 탄산음료, 생수, 주스, 커피, 기타 즉석 음료 등 다양한 브랜드를 보유하고 있으며, 시간이 흐를수록 매출과 이익을 키울 수 있는 경로도 여러 가지다. 가격을 올릴 수도 있고, 새로운 브랜드를 인수하거나 개발할 수도 있으며, 세계 인구 증가에 따라 판매량을 늘릴 수도 있다.
코카콜라의 주가 상승 배경은 단순히 인기 있는 소비재 기업이라는 점에 그치지 않는다. 사람들은 경기 상황과 무관하게 목이 마르기 때문에, 코카콜라는 전통적으로 경기 방어주 성격이 강한 종목으로 평가된다. 경기 방어주란 경기 침체기에도 비교적 수요가 크게 흔들리지 않는 업종이나 기업을 뜻한다. 나스닥닷컴의 기사에 따르면 코카콜라는 1월 이후 12% 이상 상승했고, 이는 더 넓은 시장보다 약 1%포인트 높은 수준이다.
이처럼 안정적인 실적 흐름은 장기적으로 배당과 주가를 동시에 떠받치는 요인으로 작용한다. 특히 워런 버핏이 수십 년 전 코카콜라를 매수한 뒤 지금까지 버크셔 해서웨이 포트폴리오에 유지해 온 이유도 바로 이 같은 예측 가능성에 있다. 실적이 급등하지는 않더라도, 매년 비슷한 수준의 현금 흐름과 수익 기반이 이어지면 배당 확대 여력과 기업가치의 우상향 가능성이 함께 커지기 때문이다.
다만 지금 시점의 매수는 신중해야 한다는 지적도 나온다. 코카콜라의 성장 속도는 완만하다. 애널리스트들은 향후 3년에서 5년 동안 코카콜라의 주당순이익(EPS)이 연평균 7%~8% 정도 증가할 것으로 추정하고 있다. 주당순이익은 기업이 벌어들인 순이익을 발행 주식 수로 나눈 값으로, 기업의 수익성을 가늠하는 대표 지표다. 이처럼 성장률이 높지 않은 종목은 적절한 밸류에이션에서 매수하는 것이 중요하다.
현재 코카콜라는 지난 12개월 기준 주당순이익의 약 25배 수준에서 거래되고 있다. 이는 주가수익비율, 즉 P/E 비율이 높다는 뜻이며, 성장률을 감안할 때 PEG 비율 3.0 이상으로 다소 부담스러운 수준으로 평가된다. P/E 비율은 주가가 이익에 비해 얼마나 비싼지를 보여 주는 지표이고, PEG 비율은 P/E를 예상 성장률로 나눈 값으로 성장 대비 가격 부담을 따질 때 활용된다. 품질이 높은 우량 배당주에는 일정한 프리미엄이 붙는 것이 일반적이지만, 현재 수준은 성장에 비해 가격이 다소 비싸다는 해석이 가능하다.
기사에 따르면 코카콜라의 주가수익비율은 가을철에 약 22배 수준까지 내려간 바 있었는데, 당시에도 결코 싸다고 보기는 어려웠지만 현재보다는 다소 부담이 덜한 가격이었다. 투자자들이 시장수익률을 상회하는 성과를 노리고 이 종목을 매수하려면, 기업의 질을 반영하면서도 추가 상승 여지를 남겨 둘 수 있는 더 낮은 밸류에이션을 기다리는 편이 낫다는 분석이 제시됐다.
2026년 예상 실적 기준으로는 주당 약 65달러 수준이 적절한 진입 가격으로 거론된다. 이는 주가수익비율 약 20배 수준에 해당하며, 코카콜라의 우량성과 안정성을 감안하더라도 현재보다 더 매력적인 구간으로 볼 수 있다는 설명이다. 시장에서는 우량 기업이 장기간 오를 수 있다는 기대가 항상 존재하지만, 이미 단기간에 상당폭 상승한 뒤에는 기대 수익률이 낮아질 수 있다는 점도 함께 고려해야 한다.
최근 랠리 이후의 코카콜라, 지금 사야 하나라는 질문에 대해 이 기사는 분명한 신중론을 제시한다. 장기 보유 관점에서 코카콜라는 여전히 신뢰할 만한 배당주이자 방어적 소비재 종목이지만, 이미 주가가 오른 뒤에는 새로 진입하는 투자자에게 유리한 구간이 아닐 수 있다는 판단이다. 따라서 단기적으로는 추가 상승보다 숨 고르기 가능성도 배제할 수 없으며, 밸류에이션 조정이 나타날 때까지 기다리는 전략이 더 합리적일 수 있다.
한편, 기사 말미에서는 모틀리풀(Motley Fool) 스톡 어드바이저 팀이 현재 매수 대상으로 꼽은 10개 종목을 언급하며 코카콜라는 그 목록에 포함되지 않았다고 전했다. 과거 넷플릭스와 엔비디아 사례를 통해 큰 수익률을 거둔 적도 있었지만, 현재의 코카콜라는 그런 고성장 추천군과는 성격이 다르다는 의미다. 스톡 어드바이저의 전체 평균 수익률은 959%로, S&P 500의 210%를 크게 웃돈다고 기사에는 적혀 있다. 다만 이 수치들은 코카콜라 자체의 전망이라기보다 해당 투자 서비스의 과거 성과를 설명하는 맥락으로 제시된 것이다.
정리하면, 코카콜라는 2026년 들어서도 S&P 500을 앞서는 성과를 보이며 버핏식 장기 투자 철학의 상징성을 다시 한 번 보여 주고 있다. 그러나 성장률이 완만한 만큼 현재 주가 수준에서는 기대수익률이 제한될 수 있어, 신규 매수는 가격 조정 이후를 노리는 것이 더 타당하다는 분석이 나온다. 안정적인 배당과 방어적 성격을 선호하는 투자자에게는 여전히 매력적이지만, 이미 오른 주가를 추격 매수할 경우 단기 성과는 제한될 가능성이 있다.
