샌디스크(Sandisk, NASDAQ: SNDK)가 인공지능(AI) 인프라 확대의 수혜주로 부상하며 최근 분기마다 가파른 성장세를 이어가고 있다. 반도체 업황이 경기 사이클의 영향을 받는 산업이라는 점은 여전히 변수로 남아 있으나, 현재의 수요는 대형 기술기업들이 막대한 자금을 투입하는 AI 경쟁에 의해 뒷받침되고 있어 당분간 강한 흐름이 이어질 가능성이 크다는 평가가 나온다.
2026년 5월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 샌디스크는 최근 수개월 동안 거의 4,000%에 달하는 주가 상승률을 기록했다. 이는 단순한 기대감이 아니라 낸드플래시 메모리 칩 수요 증가와 맞물린 결과로 풀이된다. 낸드플래시 메모리는 스마트폰, 데이터센터, 서버, 저장장치 등에 폭넓게 사용되는 핵심 반도체로, AI 확산이 가속화되면서 고속·대용량 저장 수요가 함께 늘고 있다. 샌디스크의 실적과 가이던스는 이러한 흐름이 단기 이벤트가 아니라 중장기 추세일 수 있음을 시사한다.
샌디스크의 매출 성장세는 시장의 이목을 끌기에 충분했다. 회사는 2026 회계연도 3분기에 전 분기 대비 97% 증가한 매출을 기록했으며, 매출액은 59억5,000만 달러로 전년 동기 대비 251% 성장했다. 또한 2026 회계연도 4분기 가이던스는 매출 전망치 중간값 기준 80억 달러로 제시됐으며, 이는 전 분기 대비 34.5% 증가를 의미한다. 실적이 이처럼 빠르게 확대되고 있지만, 메모리 반도체 산업은 본래 공급과 수요의 변동에 민감한 구조를 갖고 있어 투자자들은 지속 가능성에 주목하고 있다.
메모리 칩 산업은 전통적으로 호황과 침체를 반복하는 대표적인 경기순환 업종이다. 수요가 급증할 때는 생산 확대가 이익을 끌어올리지만, 수요가 둔화하면 재고가 쌓이고 판매 속도가 떨어지면서 이익률이 압박을 받는다. 이익률은 매출에서 비용을 제외한 뒤 남는 수익의 비율을 뜻하며, 기업의 수익성을 판단하는 핵심 지표다. 그러나 현재 상황은 과거와 다르다. 대형 기술기업들이 AI 경쟁에서 우위를 점하기 위해 설비와 저장장치, 컴퓨팅 자원을 공격적으로 확보하고 있어, 당분간 메모리 공급 부족이 이어질 가능성이 높다.
특히 시장조사업체 그랜드 뷰 리서치는 AI 산업이 2033년까지 연평균 30.6% 성장할 것으로 전망했다. 이는 AI 데이터 처리와 학습, 추론 과정에서 필요한 저장·연산 인프라 수요가 장기간 확대될 수 있음을 보여준다. 샌디스크의 최고경영자 데이비드 고켈러(David Goeckeler)도 최근 투자자들에게 낸드플래시 메모리 시장이 최소 2027년까지는 공급 부족 상태를 유지할 것이라고 밝힌 바 있다. 공급 부족은 가격 하방을 지지하고, 제조업체들의 생산 가동률을 높이는 요인으로 작용할 수 있다.
AI 수요를 이끄는 진짜 주체는 암호화폐 채굴업체가 아니라 초대형 클라우드 기업이라는 점도 중요하다. 과거 반도체 업황이 흔들렸던 사례는 암호화폐 채굴 수요가 급감할 때 나타났는데, 당시에는 수요 기반이 좁고 변동성이 컸다. 반면 지금의 수요는 아마존(Amazon)과 메타 플랫폼스(Meta Platforms) 같은 하이퍼스케일러(hyperscalers)가 주도하고 있다. 하이퍼스케일러는 대규모 데이터센터를 운영하며 막대한 양의 컴퓨팅 자원을 소비하는 초대형 기술기업을 뜻한다. 이들 기업은 분기마다 수십억 달러의 이익을 창출하고 재무구조도 탄탄해, 경기 둔화 국면에서도 AI 투자를 지속할 여력이 크다.
“이들 고객은 AI 경쟁에서 우위를 확보하기 위해 더 많은 컴퓨팅 자원, 칩, 기타 필수 자원을 확보하려고 서두르고 있다.”
이 같은 배경은 샌디스크의 상승세가 단순한 시장 랠리가 아니라, 실수요에 기반한 구조적 성장일 수 있음을 보여준다. 기술기업들이 지출을 늘릴수록 샌디스크의 NAND 플래시 메모리 판매는 추가로 확대될 수 있고, 이는 주요 지수의 방향성과 무관하게 주가를 지지하는 힘으로 작용할 수 있다. 다시 말해, 강세장 전체의 분위기보다 산업 자체의 수급 구조가 더 중요한 국면이라는 해석이 가능하다.
다만 투자 판단에는 신중함도 필요하다. 메모리 반도체는 장기적으로 유망하지만, 공급이 과도하게 늘거나 AI 투자가 예상보다 둔화될 경우 현재의 높은 성장률은 조정을 받을 수 있다. 또한 최근 급등 폭이 컸던 만큼 실적이 기대에 못 미칠 경우 주가 변동성도 커질 수 있다. 그럼에도 샌디스크는 현재 AI 인프라 확대와 메모리 부족이라는 두 가지 구조적 요인을 동시에 누리고 있어, 당분간 시장에서 주목받는 개별 종목으로 남을 가능성이 높다.
한편 모틀리풀(Motley Fool) 스톡 어드바이저 분석팀은 현재 투자자가 매수할 만한 10개 종목을 새로 선정했으나 샌디스크는 포함하지 않았다고 밝혔다. 이 서비스의 평균 누적 수익률은 986%로, 같은 기간 S&P 500의 208%를 크게 웃돈다고 소개했다. 과거 추천 사례로는 넷플릭스가 2004년 12월 17일 목록에 포함된 뒤 1,000달러 투자금이 47만7,813달러로 불어났고, 엔비디아가 2005년 4월 15일 목록에 포함된 뒤 같은 투자금이 132만88달러가 됐다고 설명했다. 다만 이는 과거 사례일 뿐이며, 특정 종목의 미래 수익을 보장하지는 않는다.
정리하면, 샌디스크는 AI 수요 확대, 메모리 부족, 대형 기술기업의 투자 확대라는 세 가지 요인이 겹치며 강한 성장 국면에 들어선 것으로 보인다. 메모리 반도체 산업 특유의 사이클 위험은 남아 있지만, 현재의 수요 기반은 과거보다 훨씬 탄탄하다는 점에서 주가와 실적 모두 당분간 추가 동력을 얻을 수 있다. 투자자 입장에서는 향후 분기 실적과 공급 전망, 그리고 대형 AI 기업들의 설비투자 규모가 핵심 관전 포인트가 될 전망이다.
참고로 NAND 플래시 메모리는 전원이 꺼져도 데이터가 저장되는 비휘발성 메모리이며, AI 시대의 핵심 저장장치로 꼽힌다. 클라우드 기업과 데이터센터가 늘수록 고성능 저장장치 수요도 함께 증가할 가능성이 높다.
