브라질 헤알화 약세가 이어지면서 국제 설탕 가격이 이틀 연속 큰 폭으로 하락했다. 7월 인도분 뉴욕 세계 설탕 11호(SBN26)는 이날 0.24달러(1.60%) 내렸고, 8월 인도분 런던 ICE 백설탕 5호(SWQ26)는 5.30달러(1.20%) 하락했다.
2026년 5월 15일 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 브라질 통화가 달러 대비 5주 만의 최저치로 떨어지면서 다시 압박을 받고 있다. 헤알화는 브라질의 통화로, 헤알이 약세를 보이면 브라질 생산자들은 달러로 환산한 수출 수익을 늘리기 위해 설탕 수출을 확대할 유인이 커진다. 이 때문에 국제 시장에 공급이 늘어날 수 있다는 전망이 가격 하락 요인으로 작용하고 있다.
다만 시장은 최근 며칠 사이 공급 축소 우려에도 민감하게 반응했다. 수요일에는 전 세계 설탕 공급이 더 빠듯해질 수 있다는 전망 속에 설탕 가격이 1주일 만의 고점을 기록했다. 인도는 국내 공급을 지키기 위해 9월 30일까지 4개월간 설탕 수출을 금지했다. 또한 데이터그로(Datagro)는 2026/27년 글로벌 설탕 흑자·적자 전망치를 기존 마이너스 226만 톤(MMT)에서 마이너스 317만 톤으로 하향 조정했다. 화요일에는 스톤엑스(StoneX)가 2025/26년 230만 톤 흑자였던 세계 설탕 시장이 2026/27년에는 55만 톤 적자로 전환될 것이라고 전망했다.
월요일에는 시티그룹이 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 3,950만 톤으로 제시하며, 브라질 국가공급공사인 콘압(Conab)이 추정한 4,395만 톤보다 낮게 봤다. 이는 휘발유 가격 급등에 따라 브라질 제당업체들이 사탕수수를 설탕보다 에탄올 생산에 더 많이 배분하고 있기 때문이라고 설명했다. 에탄올은 사탕수수로 만드는 바이오연료로, 휘발유 가격과 수익성에 따라 설탕 생산과의 배분이 달라질 수 있다. 시티그룹은 또 강한 엘니뇨 기상 패턴이 올해 인도와 태국의 설탕 생산에 향후 6~12개월 동안 ‘상당한 영향’을 줄 수 있다고 밝혔다.
브라질의 실제 생산 흐름도 공급 우려와 맞물려 있다. 4월 30일 유니카(Unica)는 2026/27년 브라질 중남부 지역의 4월 상반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 11.9% 감소한 64만7천 톤이라고 발표했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕 생산에 투입한 사탕수수 비중은 지난해 44.7%에서 32.9%로 낮아졌다. 4월 28일 콘압은 새 설탕 시즌의 첫 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산량이 0.5% 감소한 4,395만2천 톤이 될 것으로 내다봤고, 에탄올 생산량은 7.2% 증가한 292억5,900만 리터로 전망했다. 4월 21일 미국 농무부(USDA)도 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 전년 대비 3% 감소한 4,250만 톤으로 예상하며, 더 많은 사탕수수가 설탕보다 에탄올로 전환될 것으로 봤다.
중동 해상 물류 불안도 가격에 일부 지지력을 제공하고 있다. 설탕 거래 데이터 분석업체 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)에 따르면, 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제약을 받고 있으며, 정제 설탕 생산도 영향을 받고 있다. 호르무즈 해협은 중동의 핵심 해상로로, 원자재와 에너지 운송이 집중되는 구간이다. 이 같은 공급 차질 우려는 수급이 타이트해질 때 설탕 가격의 하방을 제한하는 요인으로 작용할 수 있다.
전 세계 설탕 잉여 규모가 줄어들고 있다는 점도 시장에는 지지 재료다. 4월 21일 코브리그 애널리틱스는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 140만 톤에서 80만 톤으로 낮췄다. 4월 20일 설탕 무역업체 차르니코(Czarnikow)도 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 2월의 340만 톤에서 110만 톤으로 낮추고, 2025/26년 잉여 추정치는 5만8천 톤으로 제시했다. 시장에서는 공급이 줄고 수요가 견조할 경우 설탕 가격이 다시 반등할 수 있다고 본다.
인도의 생산과 수출 정책도 국제 가격에 중요한 변수다. 4월 16일 인도 협동설탕공장연합회는 10월 1일부터 4월 15일까지의 2025-26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만 톤이라고 밝혔다. 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26년 설탕 생산 전망치를 기존 3,240만 톤에서 3,200만 톤으로 소폭 낮췄고, 수출 전망치는 80만 톤으로 제시했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산이 줄고 국내 공급이 제한되자 설탕 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여를 250만 톤으로 예상하며, 2년 만의 첫 잉여가 될 것으로 전망했다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 2025-26년 세계 설탕 잉여가 122만 톤에 이를 것으로 2월 27일 발표했다. 이는 2024-25년의 346만 톤 적자에서 흑자로 돌아선 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여 확대를 이끌었다고 설명했으며, 2025-26년 전 세계 설탕 생산량은 전년 대비 3.0% 늘어난 18억1300만 톤으로 추산했다.
12월 16일 발표된 USDA의 반기 보고서에서는 2025/26년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 증가한 역대 최대 1억8931만8천 톤에 이를 것으로 전망됐다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비량도 전년 대비 1.4% 늘어난 1억7792만1천 톤으로 사상 최대치를 기록할 것으로 예상됐다. 그러나 기말 재고는 전년 대비 2.9% 감소한 4118만8천 톤으로 줄어들 것으로 봤다. USDA 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만 톤으로 사상 최대를 기록할 것이라고 예측했다. 인도는 유리한 몬순 강우와 재배 면적 확대에 힘입어 25% 증가한 3,525만 톤, 태국은 2% 증가한 1,025만 톤으로 각각 전망했다.
시장 참가자들은 단기적으로는 브라질 헤알 약세와 수출 확대 가능성이 가격에 하방 압력을 줄 것으로 보면서도, 중기적으로는 인도의 수출 규제, 브라질의 에탄올 배분 확대, 중동 해상 불안, 기상 변수 등이 겹칠 경우 설탕 시장이 다시 변동성을 확대할 가능성도 주시하고 있다. 특히 국제 설탕 시장은 생산국의 통화 가치, 정유공장 가동 배분, 물류 경로, 기후 패턴이 동시에 가격을 좌우하는 구조여서, 향후에도 단일 요인보다 복합 변수의 영향이 더 크게 나타날 수 있다는 분석이 나온다.
참고: 이 기사에 언급된 수치와 전망은 각 기관과 업체의 발표에 따른 것이며, 시장 상황에 따라 달라질 수 있다.
