7월 뉴욕 세계설탕 11호(SBN26)는 이날 -0.24포인트(-1.60%) 하락했고, 8월 런던 ICE 백설탕 5호(SWQ26)도 -5.30포인트(-1.20%) 내렸다.
2026년 5월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 브라질 헤알화 약세로 인해 이날도 큰 폭의 약세를 이어갔다. 브라질 통화인 헤알화(^USDBRL)는 달러 대비 5주 만의 최저 수준으로 떨어졌고, 이는 브라질 설탕 생산업체들의 수출 판매를 자극하는 요인으로 작용했다. 통화가 약세를 보이면 현지 수출업체는 해외로 팔 때 달러 수입의 환산 가치가 커지기 때문에, 설탕을 더 적극적으로 해외 시장에 내놓을 유인이 커진다. 헤알화는 브라질 경제와 원자재 수출 흐름을 가늠하는 핵심 지표 가운데 하나로, 설탕 가격에도 직접적인 영향을 미치는 변수다.
설탕값은 전날에 이어 이틀 연속 큰 폭 하락했지만, 직전 거래일인 수요일에는 전 세계 설탕 공급이 타이트해질 수 있다는 전망에 힘입어 1주일 만의 고점을 기록한 바 있다. 인도는 국내 공급을 보호하기 위해 9월 30일까지 4개월간 설탕 수출을 금지했다. 또한 데이터그로(Datagro)는 2026/27년 세계 설탕 수급 전망에서 잉여·적자 추정치를 기존 -2.26MMT에서 -3.17MMT로 하향 조정했다. 스톤엑스(StoneX)도 화요일 2026/27 시즌 세계 설탕시장이 2025/26 시즌의 230만t(2.3MMT) 흑자에서 55만t(-550,000MT) 적자로 전환될 것으로 내다봤다. 여기서 MMT는 백만 메트릭톤(million metric tons)을 뜻하며, 대규모 원자재 시장에서 생산·공급 규모를 나타낼 때 널리 사용되는 단위다.
월요일에는 씨티그룹이 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 3,950만t으로 제시하며, 코나브(Conab)가 추정한 4,395만t보다 낮게 봤다. 씨티그룹은 브라질의 설탕 공장들이 치솟는 휘발유 가격 속에서 사탕수수를 설탕보다 에탄올 생산에 더 많이 배분하고 있다고 설명했다. 이와 함께 강한 엘니뇨가 올해 나타날 경우 향후 6~12개월 동안 인도와 태국의 설탕 생산에 “상당한 영향”을 미칠 수 있다고 밝혔다. 엘니뇨는 해수면 온도가 평년보다 높아지며 전 세계 기상 패턴에 변화를 주는 현상으로, 비와 가뭄의 양상이 달라져 농산물 생산에 큰 변동성을 유발할 수 있다.
브라질의 실제 생산 흐름도 공급 우려를 완전히 해소하지는 못하고 있다. 4월 30일 유니카(Unica)는 2026/27년 브라질 센터-사우스 지역의 4월 상반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 11.9% 감소한 647만t이라고 발표했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕 생산용으로 압착한 사탕수수 비중은 지난해 44.7%에서 32.9%로 낮아졌다. 4월 28일 코나브는 새 설탕 시즌의 첫 전망에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 0.5% 감소한 4,395만2,000t이 될 것으로 봤고, 에탄올 생산은 7.2% 증가한 292억5,900만리터로 예상했다. 4월 21일 미국 농무부(USDA)도 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 4,250만t으로 예상하며 전년보다 3% 감소할 것으로 전망했다. 이는 제분업체들이 설탕보다 에탄올용 사탕수수 압착을 더 늘릴 것이라는 판단에 근거한 것이다.
한편 호르무즈 해협 폐쇄 우려는 설탕 가격에 일부 지지 요인으로 작용했다. 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)에 따르면 해협 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약했으며, 정제 설탕 생산에도 부담을 주고 있다. 이 같은 공급 차질 우려는 시장에서 단기 반등 기대를 유지시키는 요소로 평가된다.
글로벌 설탕 잉여분이 축소되고 있다는 신호도 가격에는 우호적이다. 4월 21일 코브리그 애널리틱스는 2026/27년 세계 설탕 잉여 전망치를 기존 140만t에서 80만t으로 낮췄다. 4월 20일 설탕 트레이더 즈르나코프(Czarnikow) 역시 2026/27년 세계 설탕 잉여 추정치를 2월의 340만t에서 110만t으로 줄였고, 2025/26년 잉여 전망도 830만t에서 580만t으로 낮췄다. 잉여 규모가 작아질수록 가격에는 하방 압력이 줄어들 가능성이 높다.
인도의 생산 및 수출 동향도 시장의 관심을 끌고 있다. 4월 16일 인도 협동조합 설탕공장연합회는 2025~26년 시즌 10월 1일부터 4월 15일까지 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 7.7% 증가한 2,748만t이라고 밝혔다. 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산 전망을 기존 3,240만t에서 3,200만t으로 소폭 하향 조정했다. ISMA는 같은 기간 인도의 설탕 수출량을 80만t으로 예상했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산량이 줄고 국내 공급이 부족해지자 설탕 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여분이 250만t에 달할 것으로 내다봤는데, 이는 2년 만의 첫 잉여 전망이다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025~26년 세계 설탕 수급이 122만t 흑자를 기록할 것으로 발표했다. 이는 2024~25년의 346만t 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 흑자를 이끈다고 설명했으며, 2025~26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 3.0% 증가한 1억8,130만t에 이를 것으로 봤다. 다만 이런 전망은 기상 여건, 환율, 에너지 가격, 수출 규제에 따라 크게 달라질 수 있다.
미국 농무부는 12월 16일 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000t에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비도 1.4% 증가한 사상 최대 1억7,792만1,000t으로 예상했다. USDA는 또 2025/26년 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 2.9% 감소한 4,118만8,000t이 될 것으로 내다봤다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가한 사상 최대 4,470만t이 될 것으로 예상했고, 인도는 계절풍 강우 호조와 재배면적 확대를 바탕으로 25% 증가한 3,525만t, 태국은 2% 증가한 1,025만t에 이를 것으로 전망했다.
핵심 정리 : 브라질 헤알화 약세가 설탕 수출 확대 기대를 자극하며 이날 설탕 선물 가격을 끌어내렸지만, 인도 수출 제한, 글로벌 잉여 축소 전망, 호르무즈 해협 관련 공급 우려는 중장기적으로 가격 하방을 제한하는 요인으로 남아 있다.
이날 설탕 시장은 환율, 기후, 에너지 가격, 무역 규제라는 네 가지 축이 동시에 작동하는 전형적인 원자재 시장의 모습을 보였다. 특히 브라질의 헤알화 약세는 단기적인 공급 확대 신호로 읽히는 반면, 인도의 수출 제한과 생산 전망 하향, 전 세계 잉여 축소 전망은 중기적인 가격 지지 요인으로 작용할 가능성이 있다. 따라서 향후 설탕 가격은 브라질 수출 흐름과 인도·태국의 기상 변수, 그리고 에너지 가격에 연동된 에탄올 생산 비중 변화에 따라 변동성이 확대될 수 있다. 투자자와 업계 모두는 단기 가격 하락만이 아니라, 공급 타이트화 가능성과 정책 변수까지 함께 살펴볼 필요가 있다.
