달러 지수(DXY)가 수요일에 2.5개월 최저로 하락했으며, 하루 기준으로는 -0.45% 하락으로 마감했다. 투자자들은 미국과 이란 간 평화 합의가 임박했다는 관측으로 안전자산인 달러에 대한 수요가 줄어들었다고 평가했다. 또한 같은 날 원유 가격이 약 -7% 급락한 점이 인플레이션 기대를 완화시켜 연준(Fed)이 보다 완화적이고 달러에 부정적인 통화정책을 추구할 가능성을 높였다는 분석이 제기됐다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 미·이란 간 전쟁 종결에 대한 낙관론과 함께 하락세를 이어갔다. 보도에 따르면 미 정부는 이란이 전쟁을 끝내기 위한 일장짜리 양해각서(one-page memorandum of understanding)에 대해 48시간 내 응답할 것이라고 본다고 전했다. 이 합의안에는 양측이 호르무즈 해협에 대한 제약을 해제하는 조치도 포함될 것으로 알려졌다.
같은 날의 거시지표 및 시장 반응도 달러 약세를 촉발했다. 미국의 4월 ADP 고용변화(ADP employment change)는 109,000명으로 집계되어 시장 예상치인 120,000명을 밑돌았다. 이는 연준의 정책 기조에 있어 비둘기파적(dovish) 요인으로 해석되어 달러에 부담으로 작용했다. 또한 S&P 500 지수는 이날 사상 최고치를 경신하면서 달러에 대한 유동성 수요를 낮추는 요인으로 작동했다.
“Inflation is running meaningfully above our 2% target. We have risks on the employment side and on the inflation side, and in my understanding, the risks have been shifting towards more risk on the inflation side than the employment side.”
— 세인트루이스 연방준비은행 총재 Alberto Musalem
무섭게 부상하는 인플레이션 우려와 관련해 세인트루이스 연은 총재 Alberto Musalem의 매파적 발언은 달러를 지지하는 요인으로 작용하기도 했다. 다만, 시장의 금리 선물(스왑스) 가격은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16-17일)에서 25bp 금리인하 가능성을 6%로 반영하고 있어 단기적으로는 완화 기대와 긴축 우려가 교차하는 모습이다.
유로화(EUR/USD)는 수요일에 2.5주일 만의 최고로 상승해 +0.53%로 마감했다. 미·이란 간 합의 임박 보도가 달러에 부담으로 작용한 가운데, 유로존의 3월 생산자물가지수(PPI)가 연간 +2.1%로 예상치 +1.8%를 상회했고, 4월 S&P 컴포지트 PMI가 종전의 48.6에서 48.8로 상향 조정된 점이 유로에 호재로 작용했다. 아울러 원유 7% 급락은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 긍정적이라는 해석이 더해졌다.
일본 엔화(USD/JPY)는 수요일에 -0.95% 하락하며 2.5개월 만의 강세를 보였다. 엔화 강세는 달러 약세, 일본 은행이 인터뱅크 시장에서 환율을 점검하고 있다는 보도 영향으로 가속화되었으며, 이는 통상적으로 엔화 방어를 위한 외환 개입의 전조로 해석된다. 또한 동일한 날 원유가 급락(-6%로 표기된 구간이 기사 내에 병기됨)이 일본처럼 에너지 수입 의존도가 높은 국가에는 경기 및 통화에 긍정적 요인으로 작용했다. 이날 미 국채(T-note) 금리의 급락도 엔화에 우호적이었다. 한편 일본은 이날 국경일로 장이 휴장하여 거래활동이 평소보다 부진했다.
금속시장에서는 6월 인도분 COMEX 금(GCM26)이 +125.80 달러(+2.75%) 상승 마감했고, 7월 인도분 은(SIN26)은 +3.722 달러(+5.06%) 상승 마감했다. 달러 지수의 하락과 원유 급락, 글로벌 채권수익률의 급락이 귀금속 가격에 우호적으로 작용했다. 또한 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자, 관세 이슈 등은 여전히 귀금속을 가치 저장 수단으로서 지지하는 요인이다.
한편 펀드의 귀금속 보유 축소는 단기적으로는 가격에 하방압력으로 작용했다. 금 ETF의 순롱(선호) 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 최저로 떨어졌고, 이는 2월 27일의 3.5년 최고치 이후 축소된 것이다. 은 ETF의 롱 포지션도 최근 8.75개월 최저를 기록했다. 반면 중앙은행의 금 수요는 지속적으로 강한 지지요인으로 작용하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월 말 기준 금 보유량을 +160,000 온스 늘려 74.38백만 트로이온스로 기록했으며, 이는 17개월 연속 보유 확대에 해당한다.
전문가적 분석 및 향후 영향 전망
시장 전반의 특징적 신호는 다음과 같다. 첫째, 안전자산 수요의 구조적 변화이다. 미·이란 휴전에 대한 기대는 단기적으로 달러의 대표적 안전자산 지위에 부담을 주고 있으며, 이는 달러 약세가 다른 위험자산(주식, 원자재)으로 자금이 이동하는 촉매가 될 수 있다. 둘째, 원유 급락의 인플레이션 진정 효과이다. 유가 하락은 에너지수입 의존도가 높은 경제(유로존·일본 등)에 실질적 호재로 작용해 통화가치를 지지하지만, 글로벌 인플레이션을 낮출 경우 중앙은행의 긴축 강도 완화로 이어질 수 있어 통화 및 채권시장의 재평가 가능성을 높인다.
이로 인한 정책적 시나리오는 다음과 같이 정리할 수 있다. 연준은 노동시장과 물가지표의 추가적인 약화 신호가 확인될 경우 보다 완화적 기조로 선회할 가능성이 있으며, 이는 달러 약세와 금 및 기타 실물자산의 추가 상승 압력으로 연결될 수 있다. 반대로 유로화는 유로존의 PPI 및 PMI 개선, ECB의 6월 11일 회의에서 +25bp 인상 가능성(시장 반영 확률 79%) 등으로 상대적 강세를 보일 여지가 있다. 일본의 경우, 엔화 강세가 지속되고 일본 당국의 환율 점검 또는 개입 징후가 빈발하면 단기적 변동성이 확대될 수 있다.
금융시장 참여자들은 다음 몇 주간 발표될 주요 지표(고용지표, 인플레이션 지표)와 지정학적 협상 진전 여부를 주시해야 한다. 특히 미·이란 협상 진행과 원유시장 동향은 통화, 채권, 상품 전반의 가격 변동성을 결정짓는 핵심 변수로 작용할 전망이다.
용어 설명
달러 인덱스(DXY)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓 대비로 환산한 지표로, 달러의 상대적 강약을 보여준다. ADP 고용변화는 민간부문의 고용변화 추이를 보여주는 지표로, 연준의 고용 판단에 참고되는 자료 중 하나이다. 스왑스(Swaps) 시장은 금리선물 가격을 통해 시장이 향후 금리 수준을 어떻게 기대하는지를 반영한다. COMEX는 미국의 금속 선물시장으로 금·은 등 귀금속 선물이 거래된다. PPI는 생산자물가지수, PMI는 구매관리자지수로 기업 활동을 실시간 가늠하는 지표다. PBOC는 중국 인민은행(People’s Bank of China)의 약자이다.
투자자 유의사항
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