5월 14일(현지시간) 발표된 이번 기사에 따르면, 뉴욕 ICE의 7월물 세계 원당 선물 #11(SBN26)은 0.38달러(2.47%) 하락했고, 런던 ICE의 8월물 백설탕 선물 #5(SWQ26)도 13.40달러(2.94%) 내렸다. 이번 약세는 달러지수($DXY)가 2주 만의 최고치로 올라서면서 설탕 선물 시장에서 롱 포지션 청산이 촉발된 데 따른 것이다. 롱 포지션 청산은 가격 상승을 기대하며 매수했던 투자자들이 차익 실현이나 손실 회피를 위해 보유 물량을 되파는 행위를 뜻한다.
설탕 선물은 원당, 즉 정제 전의 설탕 원료 가격을 반영하는 뉴욕 시장과, 정제된 백설탕을 반영하는 런던 시장으로 나뉜다. 두 시장이 동시에 약세를 보인 것은 달러 강세가 원자재 전반의 투자 심리를 압박했기 때문으로 해석된다. 달러가 강해지면 달러 표시로 거래되는 원자재가 상대적으로 비싸져 수요가 둔화될 수 있으며, 이 때문에 투기적 매수세가 빠르게 이탈하는 경우가 많다.
2026년 5월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 지난 수요일 전 세계 공급이 더 타이트해질 것이라는 전망 속에 1주일 만의 고점을 기록한 바 있다. 인도는 국내 공급을 지키기 위해 9월 30일까지 4개월간 설탕 수출을 금지했다. 또한 시장조사업체 Datagro는 2026/27년 세계 설탕 공급과잉 전망을 기존 226만 톤(2.26 MMT)에서 317만 톤(3.17 MMT) 부족으로 상향 조정했다. 이어 스톤엑스(StoneX)는 2025/26년 230만 톤 흑자에서 2026/27년에는 55만 톤 적자로 글로벌 설탕 시장이 돌아설 것으로 내다봤다.
브라질의 생산 전망도 시장의 핵심 변수로 꼽힌다. 시티그룹은 지난 5월 12일 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 3,950만 톤으로 제시하며, 브라질 국영농업공급공사(Conab)가 추정한 4,395만 톤보다 낮게 전망했다. 시티그룹은 휘발유 가격 급등으로 브라질 제당업체들이 사탕수수 배분을 설탕보다 에탄올 생산 쪽으로 더 많이 돌리고 있다고 설명했다. 에탄올은 사탕수수에서 추출하는 바이오연료로, 연료 수요와 가격 흐름이 바뀌면 설탕 생산량에도 직접적인 영향을 미친다. 시티그룹은 또 올해 엘니뇨가 강해질 경우 향후 6개월에서 12개월 사이 인도와 태국의 설탕 생산에 “중대한 영향”을 미칠 수 있다고 지적했다.
브라질과 관련된 최근 통계도 공급 우려를 뒷받침한다. 브라질 설탕업계 단체 유니카(Unica)는 4월 30일 2026/27년 브라질 중남부 지역의 4월 상반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 11.9% 감소한 64만7,000톤이라고 밝혔다. 같은 기간 제당공장들이 설탕 생산에 투입한 사탕수수 비중은 지난해 44.7%에서 32.9%로 낮아졌다. 4월 28일 브라질 국가식량공급공사 Conab는 새 시즌 첫 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 0.5% 감소한 4,395만2,000톤이 될 것으로 전망했고, 에탄올 생산은 7.2% 증가한 292억5,900만 리터로 늘어날 것으로 봤다. 4월 21일 미 농무부(USDA)도 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 4,250만 톤으로 예상하며, 이는 전년보다 3% 감소한 수치라고 설명했다.
공급 차질 우려도 가격을 지지하는 요인이다. 시장에서는 호르무즈 해협의 계속된 폐쇄로 인한 물류 차질 가능성을 경계하고 있다. 호르무즈 해협은 중동산 에너지와 원자재 운송의 핵심 항로로, 이 구간이 막히면 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제약되고 정제 설탕 생산에도 부담이 될 수 있다는 것이 Covrig Analytics의 분석이다. 이에 따라 글로벌 공급망 전반의 긴장감이 유지되고 있다.
세계 설탕 잉여 규모가 줄어들고 있다는 신호도 이어지고 있다. Covrig Analytics는 4월 21일 2026/27년 세계 설탕 잉여 전망치를 기존 140만 톤에서 80만 톤으로 하향 조정했다. 설탕 트레이더 Czarnikow 역시 4월 20일 2026/27년 세계 설탕 잉여 전망을 340만 톤에서 110만 톤으로 줄였고, 2025/26년 전망치도 830만 톤에서 580만 톤으로 낮췄다. 잉여가 줄어든다는 것은 공급이 수요를 덜 초과한다는 의미로, 통상적으로 가격에 우호적인 재료로 해석된다.
인도의 생산과 수출 정책도 계속 주목받고 있다. 인도 협동조합 설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 4월 16일 2025-26년 인도의 10월 1일~4월 15일 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만 톤이라고 발표했다. 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26년 설탕 생산 전망치를 기존 3,240만 톤에서 3,200만 톤으로 하향 조정했다. ISMA는 같은 기간 인도의 설탕 수출이 80만 톤에 이를 것으로 예상했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산이 줄고 내수 공급이 부족해지자 설탕 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여가 250만 톤에 달할 것으로 전망했는데, 이는 2년 만에 처음으로 흑자 전환하는 것이다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025-26년 세계 설탕 시장이 122만 톤 흑자를 기록할 것으로 발표했다. 이는 2024-25년 346만 톤 적자에서 반전된 수치다. ISO는 이 같은 흑자가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 힘입은 것이라고 설명했다. ISO는 또 2025-26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 3.0% 증가한 18억1300만 톤으로 늘어날 것으로 보고했다.
미 농무부의 연례 전망도 공급 확대 시각을 반영하고 있다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000톤에 이를 것으로 내다봤다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비는 1.4% 증가한 사상 최대 1억7,792만1,000톤으로 예상했다. 그러나 2025/26년 세계 설탕 기말 재고는 전년 대비 2.9% 감소한 4,118만8,000톤으로 줄어들 것으로 봤다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 2.3% 증가한 사상 최대 4,470만 톤이 될 것으로 예측했고, 인도는 우호적인 몬순 강우와 재배면적 확대에 힘입어 25% 증가한 3,525만 톤을 기록할 것으로 봤다. 태국의 2025/26년 설탕 생산 역시 2% 늘어난 1,025만 톤으로 예상했다.
정리하면 달러 강세는 설탕 선물의 단기 매도 압력을 키우고 있지만, 인도 수출 제한, 브라질의 에탄올 쏠림, 호르무즈 해협 리스크, 그리고 글로벌 잉여 감소 전망이 맞물리면서 설탕 시장은 여전히 변동성 높은 공급주도 장세를 이어가고 있다.
주의: 기사에서 언급된 전망들은 모두 시장 참가자와 기관의 추정치이며, 향후 기상 여건, 환율 흐름, 에너지 가격, 각국 수출 정책에 따라 달라질 수 있다. 특히 설탕은 사탕수수 생산뿐 아니라 에탄올 생산 비중, 물류 경로, 기후 변수에 민감해 단기 가격 급등락이 잦은 품목이다.
