코코아 선물 가격이 아이보리코스트의 올해 공급 전망 상향 조정에 급락했다. 7월물 ICE 뉴욕 코코아(CCN26)는 이날 188달러(-4.28%) 내렸고, 7월물 ICE 런던 코코아 7번(CAN26)도 147달러(-4.49%) 하락했다.
2026년 5월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 코코아 가격은 아이보리코스트가 2025/26 시즌 코코아 생산량 추정치를 기존 180만~190만 미터톤(MMT)에서 220만 MMT로 높이면서 1주일 만의 최저 수준으로 밀렸다. 아이보리코스트는 우호적인 날씨를 근거로 전망치를 상향했으며, 달러지수($DXY)가 2주 만의 최고치로 오르자 강달러 역시 코코아 가격에 부담으로 작용했다.
코코아 시장에서 미터톤(MMT)은 100만 미터톤을 뜻하는 단위로, 대규모 원자재 시장에서 생산·재고·수요를 나타낼 때 자주 사용된다. 또한 코코아 선물은 뉴욕과 런던 시장에서 거래되며, 가격 변동은 전 세계 초콜릿 제조업체와 소비자 가격에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
앞서 월요일 코코아 가격은 서아프리카의 엘니뇨(El Niño) 형성 가능성이 우려를 키우며 3개월 반 만의 최고치까지 치솟았다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월에서 7월 사이 엘니뇨가 발생할 확률을 61%로 추정했으며, 연말까지 지속될 가능성이 있다고 봤다. 아울러 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 확률도 4분의 1로 제시했다. 엘니뇨는 해수면 온도 변화로 인해 기후 패턴을 흔들어 가뭄이나 고온을 유발할 수 있어, 서아프리카의 코코아 생산에는 통상 공급 차질 위험으로 인식된다.
코코아 가격은 또 2026/27 서아프리카 작황에 대한 초기 조사에서 코코아나무의 체렐(cherelle) 형성이 평균을 밑도는 것으로 나타난 점에서도 지지를 받았다. 체렐은 코코아 나무에서 열매로 자라는 초기 꼬투리로, 이 수치가 약하면 본수확 전망이 약하다는 신호로 해석된다. 본격적인 대수확은 보통 10월에 시작된다.
초콜릿 수요가 아직 견조하다는 신호도 가격에 우호적으로 작용하고 있다. 허쉬와 몬델리즈 인터내셔널 등 주요 초콜릿 제조업체의 최근 실적은 시장 예상보다 양호했으며, 높은 가격에도 소비자 초콜릿 수요가 크게 꺾이지 않았음을 보여줬다. 다만 시르카나(Circana)는 4월 14일, 3월 22일로 끝나는 최근 13주간 북미 초콜릿 캔디 판매가 전년 동기 대비 1.3% 감소했다고 밝혔다.
세계적인 코코아 잉여 물량이 줄어들 수 있다는 전망도 가격에 힘을 보태고 있다. 스톤엑스(StoneX)는 4월 29일, 2026/27 글로벌 코코아 잉여 전망치를 1월의 26만7,000MT에서 14만9,000MT로 낮췄다. 이는 예상되는 엘니뇨로 서아프리카 작황이 타격을 받을 위험을 반영한 것이다. 스톤엑스는 2025/26 글로벌 코코아 잉여 전망치도 1월의 28만7,000MT에서 24만7,000MT로 하향 조정했다.
호르무즈 해협의 장기 봉쇄 역시 글로벌 코코아 공급을 흔들며 가격을 지지하는 요인이다. 해협이 막히면 비료 공급이 줄고, 전 세계 해운 운임과 보험료, 연료비가 올라 코코아 수입업체의 비용 부담이 커진다. 이는 원자재 시장 전반의 비용 상승으로 이어져 코코아 선물에도 상방 압력으로 작용한다.
반면 공급이 풍부하다는 신호는 가격에 부정적이다. ICE 코코아 재고는 지난주 목요일 266만8,548포대로 20.5개월 만의 최고치를 기록했다. 재고 증가가 지속되면 시장은 단기적으로 공급 과잉을 의식할 가능성이 크다.
글로벌 수요 둔화 조짐도 약세 요인이다. 전미제과협회(National Confectioners Association)는 4월 23일, 올해 1분기 북미 코코아 분쇄량이 전년 동기 대비 3.8% 감소한 106,087MT였다고 밝혔다. 유럽코코아협회도 1분기 유럽 코코아 분쇄량이 전년 대비 7.8% 감소한 325,895MT로 집계됐다고 발표했으며, 이는 예상치였던 6% 감소보다 더 큰 폭이다. 더불어 1분기 기준으로는 17년 만의 최저치였다. 반면 아시아코코아협회는 1분기 아시아 코코아 분쇄량이 전년 대비 5.2% 증가한 223,503MT로 집계됐다고 밝혀, 시장 예상치였던 6.7% 감소와는 정반대 흐름을 보였다.
아이보리코스트의 현물 공급은 현재까지 비교적 안정적이다. 아이보리코스트의 월요일 누적 통계에 따르면, 농가들은 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 5월 3일) 동안 항만으로 157만 MMT의 코코아를 출하했으며, 이는 1년 전 같은 기간보다 0.6% 증가한 수치다.
세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 공급이 줄어든 점은 가격에 우호적으로 작용하고 있다. 블룸버그는 화요일, 나이지리아의 3월 코코아 수출이 전년 동월 대비 35% 감소한 18,052MT였다고 전했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 나이지리아 코코아 생산이 2024/25년 예상치인 34만4,000MT보다 11% 감소한 30만5,000MT에 그칠 것으로 보고 있다.
서아프리카의 최근 강수는 아이보리코스트와 가나의 가뭄 우려를 완화하기에 충분하지 않은 것으로 나타났다. 아프리카 홍수·가뭄 모니터에 따르면 3월 29일 기준 가뭄은 아이보리코스트의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2를 덮고 있다. 이는 코코아의 핵심 생산지에 대한 기상 리스크가 여전히 높음을 시사한다.
지난달 가나는 2025/26 재배 시즌 공급분에 대해 코코아 농가에 지급하는 공식 가격을 거의 30% 인하했고, 아이보리코스트 역시 이달 시작된 중간 작황(mid-crop) 수확분에 적용될 농가 보수 57% 삭감 방침을 밝혔다. 아이보리코스트와 가나는 전 세계 코코아의 절반 이상을 생산한다는 점에서, 두 나라의 가격 정책과 생산 변화는 글로벌 초콜릿 산업 전체에 큰 파급력을 갖는다.
한편 강세 요인으로는 아이보리코스트가 2025/26년 자국 코코아 생산량이 2024/25년의 185만 MMT에서 165만 MMT로 10.8% 감소할 것이라고 밝힌 점도 꼽힌다. 또한 라보뱅크는 2월 10일 2025/26 글로벌 코코아 잉여 전망치를 11월의 32만8,000MT에서 25만MT로 낮췄다.
반대로 약세 요인으로는 국제코코아기구(ICCO)가 3월 2일 2024/25 글로벌 코코아 잉여 추정치를 11월의 4만9,000MT에서 7만5,000MT로 상향한 점이 있다. 이는 4년 만의 첫 잉여로, 같은 기간 글로벌 코코아 생산이 전년 대비 8.4% 증가한 470만 MMT에 달했기 때문이다.
핵심 정리
코코아 시장은 단기적으로는 아이보리코스트의 생산 상향과 달러 강세로 압박을 받았지만, 엘니뇨 우려·서아프리카 가뭄·나이지리아 공급 감소·세계 잉여 축소 전망이 여전히 하방을 지지하고 있다. 따라서 향후 가격 흐름은 서아프리카 기상 변수, 재고 수준, 글로벌 분쇄 수요의 균형에 따라 변동성이 높은 국면을 이어갈 가능성이 크다.
기사 공개 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직간접적인 포지션을 보유하지 않았다. 이 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니다.
