엔비디아가 이렌과 체결한 55억 달러 규모의 두 건의 계약이 시장의 이목을 끌고 있다. 엔비디아(NASDAQ: NVDA)가 이렌(NASDAQ: IREN)과 5년간 34억 달러 규모의 클라우드 인프라 계약을 맺는 동시에, 향후 5년 동안 최대 21억 달러어치의 이렌 주식을 매입할 수 있는 권리까지 확보한 것으로 알려지면서, 이렌의 사업 전환이 중대한 변곡점을 맞았다는 평가가 나온다.
2026년 5월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이렌은 원래 비트코인 채굴업체로 출발했으나, 현재는 인공지능(AI) 인프라를 관리하는 네오클라우드(neocloud) 운영사로 사업 구조를 바꾼 상태다. 네오클라우드는 대형 클라우드 사업자와는 달리 AI 연산용 그래픽처리장치(GPU) 중심의 특화 인프라를 제공하는 사업 모델을 뜻하며, 최근 AI 투자 확대 흐름 속에서 주목받고 있다. 이번 합의는 이렌이 단순한 채굴 기업을 넘어 AI 데이터센터 공급망의 한 축으로 자리 잡을 수 있는지 시험대에 올랐다는 의미를 갖는다.
이번 계약은 두 갈래로 구성된다. 첫째, 이렌은 엔비디아에 내부 AI 및 연구용 워크로드를 위한 관리형 GPU 클라우드 서비스를 제공하게 된다. 이 계약 규모는 5년간 약 34억 달러다. 해당 연산 자원은 미국 텍사스주 칠드리스(Childress)에 있는 이렌 캠퍼스의 기존 전력 용량 60메가와트 내에서 배치되는 공랭식 블랙웰(Blackwell) GPU 시스템을 통해 공급된다. 블랙웰은 엔비디아의 차세대 AI 칩 아키텍처로, 대규모 생성형 AI와 고성능 연산 수요를 겨냥한 제품군으로 꼽힌다.
둘째, 양사는 이렌의 데이터센터 전반에 걸쳐 엔비디아 DSX와 연계된 AI 인프라를 최대 5기가와트(GW) 규모까지 구축하는 전략적 파트너십에도 합의했다. 기가와트는 대규모 전력 단위를 의미하며, AI 데이터센터에서는 막대한 전력 수요를 가늠하는 핵심 기준으로 쓰인다. 이번 거래에는 특이한 워런트 구조도 포함됐다. 엔비디아는 향후 5년 동안 주당 70달러에 이렌 주식 최대 3,000만 주를 살 수 있는 권리를 부여받았다. 현재 이렌 주가가 주당 50달러대 중반 수준에 머무르고 있어, 이 워런트는 당장 행사할 수 없는 아웃 오브 더 머니(out of the money) 상태다. 이는 엔비디아의 지분 참여가 자동이 아니라, 조건부라는 뜻이다.
엔비디아가 이렌을 선택한 배경도 업계의 관심사다. 엔비디아는 인프라 파트너를 무작위로 고르지 않는 것으로 알려져 있다. 이렌은 토지 소유, 재생에너지 비중이 높은 지역의 전력망 연계, 대형 GPU 클러스터 운영 경험을 모두 갖춘 수직 계열화 모델을 강점으로 내세운다. 이 같은 구조는 AI 인프라 확장에서 가장 큰 병목으로 꼽히는 전력 문제를 완화할 수 있다는 점에서 의미가 크다.
“전력 제약은 이제 AI 인프라 확장의 핵심 변수다.”
업계에서는 이렌이 보유한 부지와 전력 공급 능력이 재무제표상의 다른 자산보다 더 큰 가치를 가질 수 있다고 본다. 특히 이렌은 이미 2025년 11월 마이크로소프트와 97억 달러 규모의 GB300 GPU 클라우드 인프라 계약을 체결한 바 있다. 이 같은 대형 고객 확보가 엔비디아와의 협의에도 영향을 미쳤을 가능성이 크다는 관측이 나온다. 또한 엔비디아는 이미 경쟁 네오클라우드 업체인 코어위브(CoreWeave), 네비우스(Nebius)와도 긴밀한 관계를 유지하고 있어, 이렌을 추가 파트너로 끌어들이는 것은 멀티 벤더 전략 측면에서도 자연스러운 선택으로 해석된다.
다만 계약 체결이 곧바로 이렌 주식의 투자 매력으로 이어지는 것은 아니라는 지적도 나온다. 엔비디아와의 협력 소식 이후 이렌 주가는 발표 전후 일주일 동안 약 34% 급등했지만, 이후 회사가 20억 달러 규모 전환사채 발행을 공시하자 급격히 되밀렸다. 전환사채는 채권의 성격과 주식 전환 가능성을 함께 지닌 자금 조달 수단으로, 향후 주식 수 희석 우려를 불러올 수 있다. 이 같은 급등락은 이렌을 둘러싼 시장 기대와 재무 부담이 동시에 작용하고 있음을 보여준다.
이렌은 대규모 자본이 필요한 사업 확장을 진행 중이다. 엔비디아와의 계약은 향후 매출 가시성을 높이는 긍정적 요소이지만, 실제 계약을 이행하려면 여전히 막대한 자금이 필요하다. 현재 이렌의 주가는 선행 주가수익비율(Forward P/E) 기준 약 56배에 거래되고 있으며, 시가총액은 200억 달러에 근접한 것으로 평가된다. 선행 주가수익비율은 향후 12개월 예상 순이익 대비 주가 수준을 나타내는 지표로, 기업의 성장 기대가 이미 상당 부분 반영됐는지를 가늠하는 데 활용된다. 시장은 이렌을 사실상 실행력이 보장된 기업처럼 평가하고 있다는 뜻으로 해석된다.
향후 주가와 업황에 미칠 영향도 주목된다. 단기적으로는 엔비디아와의 계약이 이렌의 네오클라우드 모델에 대한 신뢰를 높이며, AI 인프라 관련 종목 전반의 투자심리를 자극할 가능성이 있다. 그러나 중장기적으로는 전력 확보, 데이터센터 구축, 자본 조달, 고객 계약 이행 등 복합적인 실행 과제가 남아 있다. 따라서 이번 발표는 이렌이 AI 인프라 시장의 주요 플레이어로 인정받는 계기일 수는 있지만, 현재 밸류에이션을 정당화할 만큼의 실적과 수익성이 뒷받침될지는 별개의 문제로 남는다.
기사 말미에서 원문은 이렌이 향후 장기적으로는 게임체인저가 될 수 있는 잠재력을 갖고 있지만, 현 주가 수준에서 추격 매수하는 것은 신중해야 한다는 취지의 평가를 덧붙였다. 시장에서는 대형 반도체 기업과의 협업이 기업가치를 단숨에 끌어올리는 사례가 적지 않지만, 이번 사례 역시 계약 발표만으로 모든 리스크가 해소된 것은 아니라는 점에서 냉정한 접근이 필요하다는 분석이 힘을 얻고 있다.
정리하면 엔비디아와 이렌의 55억 달러 규모 협력은 AI 인프라 업계에서 상징성이 매우 큰 거래다. 그러나 이렌이 실제로 이 기회를 실적으로 연결하려면 자본 조달 능력과 대규모 설비 구축 역량을 동시에 입증해야 한다. 결국 이번 계약은 이렌의 성장 가능성을 드러내는 동시에, 시장이 기대하는 수준의 실행이 가능할지를 본격적으로 시험하는 출발점이 될 전망이다.
