뉴욕 및 런던 설탕 선물 가격이 상승세
5월물 뉴욕 월드 슈가 #11(SBK26)은 오늘 +0.28센트(+2.02%) 상승했고, 8월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)은 오늘 +5.90달러(+1.38%) 상승했다. 전반적으로 설탕 선물 가격이 이날 상승하며 뉴욕 설탕은 2.5주 만의 고점을 기록했다.
2026년 4월 28일, Barchart(나스닥닷컴 게재)의 보도에 따르면 휘발유 가격의 강세가 설탕 가격 상승을 지지하고 있다. 휘발유 선물(RBM6)은 이날 3.75년 만의 고점으로 급등했고, 이로 인해 에탄올 가격 상승이 나타나면서 세계 설탕 제조업체들이 사탕수수 가공을 설탕 생산에서 에탄올 생산 쪽으로 전환할 가능성이 커졌다. 이러한 전환은 결과적으로 설탕 공급을 제약할 수 있다.
브라질의 에탄올 전환 가속화
브라질 정부의 농업정보기관인 콘압(Conab)은 새 재배시즌에 대한 초기 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산을 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952천톤(MT)으로 추정했으며, 반면 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259백만리터로 집계했다. 이러한 데이터는 제조회사들이 설탕 대신 에탄올 생산을 확대하고 있음을 시사한다.
과거 최근 흐름
설탕 가격은 지난 4주간 하락 압력에 시달렸으며, 뉴욕 설탕은 4월 17일 근월 선물 기준으로 5.5년 저가까지 하락한 바 있다. 이는 전 세계 공급 과잉 전망과 수요 둔화 기대가 맞물리며 나타난 현상이다. 또한 5월 런던 설탕 계약의 4월 15일 만기에서는 472,650톤의 인도가 이뤄졌는데, 이는 14년 만에 가장 많은 5월 계약 인도 물량으로 해석되며 수요가 차분했음을 보여준다.
지역별 생산 동향과 주요 기관 전망
브라질 내에서는 업계 단체인 유니카(Unica)가 3월 27일 보고서에서 2025-26년 센트럴-사우스 지역(10월~3월 중순) 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25백만톤(MMT)이라고 발표했으며, 이 기간 제당공장들은 가공하는 사탕수수 중 설탕용 비중을 지난해의 48.08%에서 50.61%로 높였다고 밝혔다. 이어 콘압은 금요일(원문 기준) 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로, 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 전망했다.
인도에서는 식품담당관이 이번 연도에 설탕 수출을 전면 금지할 계획이 없다고 발언하면서 이달 초 설탕 가격이 하락하는 요인이 됐다. 인도 정부는 2025/26년 물량으로 2월 13일 추가 50만톤(500,000 MT)의 수출을 승인했고 이는 11월에 승인한 150만톤(1.5 MMT)에 더해진 것이다. 인도는 2022/23시즌에 늦은 강우로 생산이 감소하자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
국제 수급 전망과 전문 기관들의 잇단 하향 조정
미국 농무부(USDA)는 최근 보고서에서 제분업체들이 에탄올용 가공을 늘리고 있다고 지적하며 2026/27년 브라질 설탕 생산을 42.5 MMT로, 전년 대비 -3% 하향 조정했다. 이러한 전망은 설탕 공급이 예상보다 줄어들 수 있다는 신호로 해석된다.
시장조사 기관들도 글로벌 잉여 전망을 잇따라 낮췄다. Covrig Analytics는 최근 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 1.4 MMT에서 80만톤(800,000 MT)으로 축소했고, 설탕 트레이더 Czarnikow는 같은 기간 잉여 추정치를 2월의 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 대폭 낮췄다. 또한 Czarnikow는 2025/26년 잉여 추정치도 8.3 MMT에서 5.8 MT로 조정했다. (원문 표기 단위는 혼재되어 있으므로 아래 용어 설명을 참조)
Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 지속적 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제당 공급에 압박을 가하고 있다고 분석
인도의 생산과 수출 여력
인도내 통계도 주목된다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025-26년 10월 1일부터 4월 15일까지의 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT이라고 보고했다(보고일 4월 16일). 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 3월 11일 인도 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12%를 제시했으나 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮은 수치였다. 또한 ISMA는 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 종전의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 발표했으며, 이는 인도가 수출 여력을 확보할 가능성을 시사한다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
국제기구의 장기 전망과 재고 추정
국제설탕기구(ISO)는 2025-26년 전 세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서의 반등이다. ISO는 이 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 기인한다고 지적했고, 2025-26년 전 세계 설탕 생산은 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 제시했다.
한편 USDA의 반기 보고서(12월 16일 발표)는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 인간 소비량은 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 추정했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도의 생산을 35.25 MMT로 각각 전망했으며, 태국의 생산은 10.25 MMT로 예상했다.
용어 설명(국내 독자를 위한 이해 보조)
MMT는 ‘백만 메트릭톤(Million Metric Tons)’을 의미한다. MT는 메트릭톤(Metric Ton)을 뜻한다. 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 바이오연료로, 휘발유과 혼합되어 연료 수요와 가격에 영향을 미친다. ICE(인터컨티넨털 익스체인지)는 런던을 포함한 국제 선물시장의 거래소 명칭이며, RBM6 등 표기는 특정 선물계약 코드를 가리킨다.
시장 영향 분석 및 향후 전망
단기적으로는 휘발유 및 에너지 가격의 강세가 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 에너지가격 상승은 에탄올의 상대적 매력도를 높여 제당공장들의 가공 선택을 바꿀 수 있고, 이 경우 설탕 공급이 더욱 조여 가격 상승 압력이 강화될 수 있다. 특히 콘압의 초기 추정치와 USDA의 하향 조정(브라질 2026/27 생산량 42.5 MMT 전망)은 글로벌 공급여건에 대한 재평가를 야기하며 시장의 변동성을 높일 수 있다.
중기적으로는 인도의 수출 정책(쿼터·수출 승인) 변화와 인도 내 에탄올용 설탕 사용량의 변동이 중요한 변수다. 인도가 에탄올용 설탕 사용을 줄이고 수출 여력을 늘릴 경우 글로벌 공급이 늘어나 가격 하방 요인으로 작용할 수 있다. 반대로 에너지 시장의 추가 충격(예: 호르무즈 해협 봉쇄 지속 등)은 정제당 수출 및 정제설탕 생산에 차질을 빚어 가격 상승 요인으로 작용할 것이다.
또한 시장 참여자들이 주목해야 할 점은 기관별 잉여 추정치가 잇따라 하향 조정되고 있다는 사실이다. Covrig, Czarnikow 등의 하향 조정은 과거의 과잉공급 우려를 일부 완화시키는 신호로, 수급균형이 개선될 경우 선물시장에서의 가격 반등이 이어질 가능성이 있다. 그러나 전 세계 재고 수준, 소비 회복 속도, 주요 생산국의 기상 리스크(예: 인도와 태국의 우천·가뭄 등)는 여전히 불확실성을 제공한다.
투자자 및 실무자 대상 실용적 시사점
원자재·상품 시장 참가자는 다음 사항을 검토할 필요가 있다. 첫째, 에너지(특히 휘발유·원유) 가격 동향을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 둘째, 브라질의 계절적 가공 선택과 콘압·Unica·USDA의 정기 보고를 통해 공급 변화의 신호를 조기에 포착해야 한다. 셋째, 인도의 수출 승인 및 ISMA의 에탄올 사용량 추정치 변동은 단기 수급과 가격 변동성의 핵심 결정요인이다. 마지막으로 해상 물류(예: 호르무즈 해협 통과 문제)와 정제설탕 생산 차질은 글로벌 공급 체인 리스크로 작동할 수 있으므로 주의해야 한다.
공시
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