가솔린 강세와 브라질 설탕 생산 감소로 설탕값 상승

뉴욕·런던 선물가격 상승

5월물 뉴욕 세계 설탕 11호선(SB K26)은 화요일 종가 기준 0.28센트(+2.02%) 상승했으며, 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 5호선(SW Q26)은 5.80달러(+1.36%) 상승했다. 전반적으로 설탕 가격은 화요일에 상승했고, 뉴욕 설탕은 약 2.5주 만에 최고치를 기록했다.

2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 가솔린 가격의 강세가 설탕 가격을 지지하고 있다. 가솔린 선물(RBM26)은 화요일에 3.75년 고점까지 상승했는데, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 사탕수수 도정(가공)을 설탕에서 에탄올로 전환하는 유인을 제공한다. 이 같은 전환은 설탕 공급을 줄이는 요인으로 작용할 수 있다.

브라질 당국의 전망과 생산 통계

브라질 설탕공급자가 에탄올 생산을 늘리는 조치는 설탕 가격에 상방 요인으로 작용한다. 브라질 농산물공급·조사기구인 Conab의 초기사업 보고서는 2026/27 시즌 브라질 설탕 생산을 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952 MT로 집계했으며, 같은 기간 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259백만 리터로 전망했다.

최근 가격 압력과 거래·인도 동향

설탕가격은 지난 4주간 하방 압력을 받아왔다. 뉴욕 선물 근월물은 4월 17일에 5.5년 최저까지 하락했는데, 이는 전 세계적인 공급 과잉 기대와 수요 부진 우려 탓이었다. 또한 5월 런던 계약은 4월 15일 만기 시 472,650 MT의 인도물량이 체결되어 같은 달 계약 중 14년 만에 최대 인도 규모를 기록했는데, 이는 수요가 확연히 뜨겁지 않음을 시사한다.

중남미·인도 통계와 공급 변수

3월 27일 Unica는 2025/26 시즌(10월~3월 중순) 센터-사우스(브라질 중남부) 지역 누적 설탕 생산이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT로 집계됐다고 발표했다. 같은 자료에서는 제당(설탕용)으로 도정한 사탕수수 비율이 전년의 48.08%에서 50.61%로 증가했다고 밝혔다. 한편, Conab는 금요일에 2025/26 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 예상해 전년 대비 +0.1% 증가를 제시했다.

인도 쪽에서는 이달 초 인도 식량차관(Food Secretary)의 발언으로 설탕 수출 금지 계획이 없다는 점이 확인되며 초기에는 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 2025/26 시즌을 대상으로 2월 13일 인도 정부는 기존 승인된 1.5 MMT에 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 2022/23 시즌 이후 수출 할당제(쿼터)를 도입해 국내 공급을 관리해왔다.

시장 전망 및 잔여 공급(서플러스) 추정치 변화

미국 농무부(USDA)는 지난 화요일 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망하며 전년 대비 -3% 감소할 것으로 내다봤다. USDA는 도정업체들이 에탄올을 위해 더 많은 사탕수수를 도정하고 있다고 언급했다. 글로벌 공급 잉여폭에 대한 민간 분석기관들의 하향 수정도 관찰된다. Covrig Analytics는 2026/27 글로벌 잉여(서플러스) 추정치를 기존 1.4 MMT에서 80만 MT으로 축소했고, 설탕 트레이더 Czarnikow는 같은 시즌 잉여 추정치를 3.4 MMT에서 1.1 MMT로, 2025/26 시즌 잉여 추정치는 8.3 MMT에서 5.8 MMT으로 각각 줄였다.

지정학적 리스크와 운송 차질

지정학적 요인도 공급 우려를 부추긴다. 호르무즈 해협의 봉쇄가 지속되면서 정제당(refined sugar) 생산에 차질이 발생하고 있으며, Covrig Analytics는 이 사태가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약하고 있다고 집계했다.

인도의 추가 생산·수출 여력

인도 국가협동조합사탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26 시즌(10월 1일~4월 15일) 인도의 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 발표했다. 인도의 산업단체인 ISMA는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 추정(전년 대비 +12%)했으나, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 당초 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출 물량을 늘릴 수 있는 여지를 제공할 수 있다.

국제기구 전망과 USDA의 장기 전망

국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망하며 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서 반전된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 야기한다고 설명하면서 2025/26년 전 세계 설탕 생산을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 전망했다. 또한 USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산을 기록적 수준인 189.318 MMT로, 인류 설탕 소비는 177.921 MMT로 각각 상향 조정했다. 같은 보고서에서 USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질 2025/26 생산을 44.7 MMT(+2.3%), 인도를 35.25 MMT(+25%), 태국을 10.25 MMT(+2%)로 전망했다.

용어 설명

본 기사에서 사용된 주요 용어를 간단히 정리하면 다음과 같다. MT는 메트릭톤(metric ton)을 가리키며, ¹MMT는 백만 메트릭톤을 의미한다. ICE는 인터컨티넨털 익스체인지(ICE) 선물거래소를, 근월물은 만기가 가장 가까운 선물계약을 뜻한다. 또한 에탄올은 사탕수수(또는 옥수수)를 발효·정제해 만든 연료로, 가솔린과 경쟁하는 바이오연료이다. 사탕수수 도정을 설탕 대신 에탄올용으로 전환하면 시장의 정제당 공급이 감소하게 된다.

시장 영향과 전망 분석

가솔린의 강세와 에탄올 가격 상승은 즉각적으로 설탕 시장에 공급 축소 가능성을 부여한다. 특히 브라질과 같이 설탕과 에탄올을 병행 생산하는 국가에서는 마진(수익성)이 더 높은 에탄올로의 전환이 빈번해졌다. Conab와 USDA, 민간 분석기관들의 하향된 잉여 전망은 단기적인 상방압력으로 작용할 가능성이 크다. 그러나 인도의 추가 수출 승인과 ISMA의 에탄올용 설탕 사용 축소 전망은 상쇄 요인으로 작용할 수 있다.

금리, 환율, 원자재(원유 및 가솔린) 가격 변동성, 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 봉쇄) 등 외생적 요인들이 더해지면 가격 변동성은 확대될 여지가 있다. 단기적으로는 가솔린과 에탄올 가격의 지속적 강세, 브라질의 도정 비중 변화, 그리고 민간기관들의 잉여 축소 수정이 결합될 경우 설탕 선물 가격은 추가 상승 여지를 가질 수 있다. 반면 인도의 생산 증가와 수출 확대, 그리고 전 세계적인 수요 둔화 징후가 복합적으로 작용하면 상승 폭은 제한될 수 있다.

실무적 함의

트레이더와 제당업체, 에탄올 생산업체는 가솔린·원유 동향과 브라질의 도정 비율, 인도의 수출 정책을 주시해야 한다. 수입국과 정제업체는 선물 헷지(hedge) 전략을 재점검하고, 가공·유통업체는 재고관리·계약 물량 배분을 면밀히 검토할 필요가 있다. 소비자 측면에서는 원당(설탕) 가격 변동이 가공식품과 외식물가에 영향을 줄 수 있음을 유의해야 한다.

공개 및 면책

기사 작성 시점에 본 자료의 출처는 Barchart이며, 원문 기사 작성자 Rich Asplund은 본 기사에서 거론된 유가증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다. 본 문서의 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단을 위한 최종 근거로 사용하기 전에 추가 확인이 필요하다.