브라질 헤알 약세와 차익 실현 매물이 겹치면서 국제 설탕 선물 가격이 금요일 하락 마감했다. 10월물 뉴욕 세계 설탕 선물 11번(SBV24)은 0.51달러(2.56%) 내린 수준으로 거래를 마쳤고, 10월물 런던 ICE 화이트 설탕 5번(SWV24)도 10.40달러(1.87%) 하락했다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 하락은 브라질 헤알화가 달러 대비 3주 만의 최저치로 떨어지면서 촉발됐다. 헤알 약세는 브라질산 설탕의 달러 환산 가치에 영향을 주는 동시에, 최근 일주일간 급등했던 설탕 선물 시장에서 롱 포지션 청산을 유발했다. 롱 포지션 청산이란 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들이 기대와 달리 조정이 나타나자 보유 물량을 되팔아 손실을 줄이는 움직임을 뜻한다.
설탕 가격은 이번 주 초까지만 해도 강한 상승세를 보이며 목요일에는 6주 만의 고점을 기록했다. 배경에는 브라질의 가뭄과 극심한 고온이 있다. 이 같은 이상기후는 브라질 최대 설탕 생산지인 상파울루주에서 대형 산불로 이어졌고, 작황 피해 우려를 키웠다. 사탕수수 업계 단체 오르플라나(Orplana)는 지난 주말 기준 최대 2,000건의 화재가 발생해 상파울루의 재배 사탕수수 최대 8만 헥타르가 영향을 받았다고 밝혔다. 원자재 전문업체 그린풀 커머디티 스페셜리스트는 화재로 인해 최대 500만미터톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추정했다. 브라질 정부의 작황 전망기관 콘라브(Conab)도 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 지역 설탕 생산 전망치를 기존 4,270만톤에서 4,200만톤으로 낮추며, 가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 줄었다고 설명했다.
설탕 시장에는 상승 요인과 하락 요인이 동시에 작용하고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 금요일 2024/25년 세계 설탕 공급이 358만톤 부족할 것으로 전망했다. 이는 2023/24년의 20만톤 부족 전망보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량을 1억7,930만톤으로 제시했으며, 이는 2023/24년 1억8,130만톤보다 1.1% 감소한 수치다. 이러한 공급 부족 전망은 중장기적으로 설탕 가격을 지지하는 재료로 작용할 수 있다.
인도의 정책 변화도 공급 측면에서 주목된다. 인도 식품부는 금요일 11월에 시작하는 2024/25년을 앞두고 설탕 공장의 에탄올 생산 제한을 완화했다. 에탄올은 사탕수수 등 농산물을 원료로 만드는 연료용 알코올로, 설탕용 원료가 에탄올 생산으로 전환되면 시장에 풀리는 설탕 물량이 줄 수 있다. 즉, 이번 조치는 향후 인도의 설탕 수출 제한이 더 길어질 가능성을 시사하는 요인으로 해석된다. 인도는 지난해 12월에도 2023/24년 공급 연도에 설탕 비축분을 늘리기 위해 설탕공장에 사탕수수를 에탄올 생산에 쓰지 말라고 지시한 바 있다. 인도는 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 2023년 10월부터 설탕 수출도 제한하고 있다. 앞서 인도는 2022/23년 시즌에는 9월 30일까지 610만톤의 수출만 허용했으며, 직전 시즌에는 사상 최대인 1,110만톤의 수출을 허용했다.
반면 브라질의 생산 확대는 가격에 부담을 주는 요인이다. 브라질 사탕수수 산업단체 유니카(Unica)는 수요일 발표에서 2024/25년 마케팅 연도 중순인 8월 중순까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 5.4% 증가한 2,391만톤이라고 밝혔다. 브라질은 세계 최대 설탕 생산국 가운데 하나로, 이 지역의 생산 흐름은 국제 설탕 시세에 직접적인 영향을 미친다.
인도의 몬순 강수량이 평년을 웃도는 점도 약세 재료로 꼽힌다. 인도 기상청은 8월 19일 기준 현재 몬순 시즌 강수량이 632.5mm로, 장기 평균 611.8mm보다 3% 많다고 밝혔다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지다. 일반적으로 몬순이 양호하면 사탕수수 작황이 개선돼 설탕 생산 확대 기대를 높인다. 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업 협회(ISM)는 지난 7월 3일 2023/24년 인도의 설탕 재고가 910만톤이며 360만톤의 공급 과잉이 있다고 발표했다. 또한 ISM은 5월 13일 2023/24년 인도의 설탕 생산량이 10월부터 4월까지 전년 동기 대비 1.6% 감소한 3,140만톤이라고 밝혔고, 7월 30일에는 2024/25년 생산량이 전년보다 2% 감소한 3,331만톤이 될 것으로 전망했다.
태국의 기록적 폭염은 반대로 가격을 지지하는 요인이다. 태국 기상청은 5월 6일 태국 77개 주 가운데 36곳이 넘는 지역에서 4월 기온이 사상 최고치를 기록했으며, 일부 지역의 최고기온은 1958년 이후 기록을 넘어섰다고 밝혔다. 태국 당국과 업계에 따르면 사탕수수 압착 후 얻는 수율은 올해 최소 13년 만에 가장 낮은 수준으로 떨어지고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 설탕 생산량이 12월부터 4월 17일까지 877만톤에 달했다고 추정했으며, 이는 태국 설탕밀협회가 2월 제시한 750만톤보다 높은 수준이다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 지난 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 역대 최대 1억8,602만4,000톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비량은 0.8% 늘어난 사상 최대 1억7,878만8,000톤으로 예상했다. 다만 USDA는 2024/25년 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 4.7% 감소한 3,833만9,000톤으로 떨어지며 13년 만의 최저치가 될 것으로 내다봤다. 설탕 시장은 이처럼 생산 확대 전망과 재고 감소 우려, 그리고 브라질 헤알 환율 변동이 뒤섞인 복합 국면에 놓여 있다. 향후에는 브라질의 기상 피해 규모, 인도의 수출 정책 지속 여부, 태국의 작황 부진 정도가 국제 설탕 가격의 방향성을 좌우할 것으로 보인다.
핵심 포인트
브라질 헤알 약세가 단기 차익 실현을 촉발해 설탕 가격을 끌어내렸지만, 브라질 산불 피해와 ISO의 공급 부족 전망, 인도의 수출 제한, 태국의 폭염 피해는 중장기적으로 가격 하방을 제한하는 요인으로 남아 있다.
참고: 화이트 설탕은 정제된 설탕을 뜻하며, 뉴욕 원당 선물과 함께 국제 설탕 가격을 가늠하는 대표 지표로 활용된다. 또한 MMT는 백만 미터톤을 의미한다.
