달러 지수(DXY)가 수요일 2.5개월 저점으로 하락하며 -0.45% 하락 마감했다. 미국과 이란 간 평화 협정이 임박했다는 낙관론이 이날 안전자산으로서의 달러 수요를 약화시켰다. 또한 같은 날 원유 가격이 약 -7% 급락한 것은 인플레이션 기대를 완화시키며 연준(Fed)이 완화적이고 달러에 부정적인 통화정책을 추구할 가능성을 높였다. 달러는 같은 날 미국의 4월 ADP 고용변동치가 예상치를 밑돌자 추가 하락세를 보였으며, 이는 연준 정책에 대해 비둘기파적(dovish) 신호로 해석됐다. 아울러 S&P 500 지수가 사상 최고치를 경신한 랠리는 달러에 대한 유동성 수요를 감소시켰다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 미 정부는 약 10주에 걸친 전쟁을 끝내기 위한 합의에 접근해 있다고 보고 있다. 미측은 이란이 48시간 이내에 전쟁 종식을 위한 한 페이지 분량의 양해각서(memorandum of understanding)에 응답할 것으로 보고 있으며, 이 합의에는 양측이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에 대한 제약을 해제하는 내용이 포함될 것으로 전해졌다.
금융시장 반응 측면에서 같은 날 달러는 하락세를 이어갔다. 미국의 4월 ADP 고용변동치는 +109,000명으로 집계되어 시장 기대치인 +120,000명을 밑돌았다. 이는 노동시장 강도 측면에서 완화 신호로 받아들여져 연준의 긴축 기조에 대한 부담을 낮추는 요인으로 작용했다.
세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘(Alberto Musalem)은 “물가상승률이 우리의 2% 목표를 상당히 상회하고 있다. 고용 측면과 인플레이션 측면에서 리스크가 존재하며, 제 이해로는 리스크가 고용보다는 인플레이션 측으로 이동하고 있다”고 발언했다.
스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16~17일)에서 25bp(0.25%) 금리 인하가 단행될 확률을 6%로 가격하고 있다. 이는 현재로서는 금리인하 가능성이 낮게 평가되고 있음을 시사한다.
유로·파운드·엔화 흐름을 보면, 유로화(EUR/USD)는 수요일 2.5주 최고치로 상승하며 +0.53% 상승 마감했다. 미·이란 합의 임박 보도는 달러 약세를 촉진하며 유로화를 지지했다. 여기에 유로존의 3월 PPI(생산자물가지수)가 예상치를 웃돌았고, 4월 S&P 복합 PMI(예비치)가 상향 수정된 점도 유로 강세를 뒷받침했다.
구체적으로 유로존 3월 PPI는 전년비 +2.1%로 예상치 +1.8%를 상회하며 1년 만의 가장 빠른 상승률을 기록했다. 또한 유로존 4월 S&P 복합 PMI는 종전 발표치 48.6에서 48.8로 +0.2p 상향 조정됐다. 시장의 스왑 가격은 유럽중앙은행(ECB)이 다음 정책회의(6월 11일)에서 25bp 인상할 확률을 약 79%로 반영하고 있다.
엔화(USD/JPY)는 같은 날 -0.95% 하락해 엔화가 2.5개월 최고치로 랠리했다. 엔화 강세는 달러 약세와 더불어 일본 당국이 은행간 시장에서 환율을 점검 중이라는 보도로 촉발되었는데, 이는 통화정책 차원에서 엔화 방어를 위한 개입의 전조로 해석되곤 한다. 또한 일본은 에너지 의존도가 매우 높아 원유 가격 급락은 실물 경제에 긍정적이며, 수입 비중이 큰 만큼 엔화에 추가적인 지지 요인이 된다. 이날 미 국채(T-note) 금리의 급락도 엔화 강세를 뒷받침했다. 참고로 일본은 당일 공휴일로 거래량은 평소에 비해 저조했다.
시장참가자들은 다음 일본은행(BOJ) 정책회의(6월 16일)에서 25bp 금리 인상이 단행될 확률을 약 54%로 보고 있다.
원자재·귀금속 시장에서 6월물 COMEX 금(GCM26)은 수요일 +125.80달러(+2.75%) 상승 마감했고, 7월물 COMEX 은(SIN26)은 +3.722달러(+5.06%) 상승 마감했다. 금과 은은 달러 지수의 하락과 안전자산 수요, 그리고 원유 가격 급락에 따른 인플레이션 기대 완화 가능성 등으로 강세를 보였다. 또한 전 세계 채권금리의 급락은 실질금리 하락을 통해 귀금속 수요를 지지했다.
귀금속 시장의 펀더멘털을 보면, 장기적 수요 요인으로서 미국 관세·정치적 혼란, 대규모 재정적자, 정부 정책 불확실성이 금의 가치 저장 수요를 높이고 있다. 다만 최근 펀드의 귀금속 롱 포지션 청산은 단기적 가격 하방 요인으로 작용했다. 구체적으로 금 ETF의 순롱포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 축소되어 3월 31일에는 4.5개월 저점으로 하락했고, 은 ETF의 장기 포지션도 12월 23일 3.5년 최고치 이후 화요일에 8.75개월 저점까지 줄어들었다.
한편, 중앙은행의 금 수요는 여전히 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 금 보유량을 +160,000온스 늘려 총 74.38백만 트로이온스를 보유하게 되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 기록이다.
전문가적 해석 및 전망으로는 다음과 같은 점을 주목할 필요가 있다. 첫째, 미·이란 간 전쟁 종식 기대가 현실화될 경우 단기적으로는 달러 약세와 위험자산 선호 현상이 강화될 가능성이 크다. 이는 원자재(특히 원유)의 추가 하락을 촉발할 수 있으며, 결과적으로 물가상승 압력을 낮춰 주요 중앙은행의 통화정책을 완화되는 방향으로 유도할 수 있다. 둘째, 원유 가격의 추가 하락은 유로존과 일본 같은 에너지 수입국의 실질 성장률에 긍정적 영향을 미쳐 해당 지역 통화 강세를 뒷받침할 가능성이 있다. 셋째, 단기적으로는 금리 기대치(스왑 시장의 반영)를 통한 통화별 변동성이 확대될 수 있으며, 특히 ECB의 잇따른 긴축 기대와 연준의 완화 기대가 공존하는 기간에는 유로와 달러 간의 변동성이 커질 수 있다.
실무적 투자·정책적 시사점은 다음과 같다. 정책 담당자 입장에서는 에너지 가격 하락에 따른 물가 안정 신호를 면밀히 관찰해야 하며, 연준·ECB·BOJ의 정책 시그널은 각국 금융시장의 변동성에 직결되므로 일관된 커뮤니케이션이 중요하다. 투자자 입장에서는 달러 약세와 금리 기대 변화에 따른 포트폴리오 리밸런싱(예: 달러 헤지의 축소, 금·유·유럽 자산의 비중 확대)을 고려할 필요가 있다. 다만 전쟁 종식 합의의 구체적 조건과 실제 집행 여부, 원유 공급 회복의 속도 등에 따라 시장 반응은 크게 달라질 수 있으므로 리스크 관리가 필요하다.
마지막으로 본 기사 작성 시점 및 출처 관련 고지: 본 기사는 2026년 5월 6일에 보도된 자료를 바탕으로 작성되었으며, 원문 저자는 Rich Asplund이다. 원문 게재일 기준으로 저자는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시되어 있다. 또한 기사에 포함된 견해와 의견은 저자의 것이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하는 것은 아니다.
용어 설명: DXY는 여러 주요 통화를 가중평균한 달러 지수로 달러의 전반적 강약을 나타낸다. ADP 고용지표는 민간부문 고용 변화를 추정하는 지표로서 공식 고용통계(예: 비농업부문 고용지표)와는 산출방식과 커버리지에서 차이가 있다. 스왑 시장은 시장참가자들이 향후 금리 경로를 어떻게 가격하는지를 보여주는 지표로, 이를 통해 각 중앙은행의 금리인상·인하 확률을 역산할 수 있다.
