세계가 석유와 천연가스 소비를 더 큰 폭으로 줄여야 할 가능성이 있다고 댈러스 연방준비은행(연은) 로리 로건 총재가 경고했다. 미국과 이스라엘의 대이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 더 오래 봉쇄될 경우, 에너지 시장은 결국 공급 부족을 가격과 수요 조정으로 메워야 할 수 있다는 것이다.
2026년 5월 27일 로이터통신의 보도에 따르면, 로건 총재는 수요일 일본은행(BOJ) 콘퍼런스에 제출할 예정이던 발언문에서 이같이 밝혔다. 그는 호르무즈 해협을 통한 해상 운송이 전쟁 이전 수준으로 빠르게 회복되지 않으면 세계의 석유와 천연가스 소비가 지금까지보다 훨씬 더 의미 있게 감소해야 할 수 있다고 말했다.
호르무즈 해협은 이란과 오만 사이의 좁은 해협으로, 전쟁 전에는 전 세계 원유와 액화천연가스(LNG) 운송의 약 5분의 1이 이 수로를 통과했다. LNG는 천연가스를 영하 162도 안팎으로 냉각해 액체 상태로 만든 연료로, 운송 효율을 높이기 위해 사용된다. 그러나 이번 3개월간의 충돌로 이란이 해협을 통한 선박 운항을 사실상 억제하면서 에너지, 식품, 비료 가격이 모두 상승했다고 로건 총재는 설명했다.
“공급이 매우 제약된 상황에서, 해협을 통한 운송이 조만간 전쟁 이전 수준으로 돌아오지 않으면 세계 석유와 천연가스 소비는 지금보다 더 크게 줄어야 할 수 있다.”
그는 이어 경제적 파장은 최종 소비자들이 다른 에너지원으로 전환할 수 있는지, 또는 에너지를 더 효율적으로 사용할 수 있는지, 아니면 결국 경제활동 자체를 줄여야 하는지에 따라 달라질 것이라고 덧붙였다. 이는 기업과 가계가 난방, 전력, 운송 연료 사용을 줄이거나 대체 에너지원으로 이동할 수 있는지가 충격의 강도를 좌우할 수 있음을 의미한다.
댈러스 연은의 최근 조사에서 미국 석유업계 경영진들은 올해 미국의 원유 생산량이 하루 25만 배럴, 내년에는 하루 50만 배럴 늘어나는 데 그칠 것으로 내다봤다. 이는 이란 전쟁 이후 전 세계 원유 공급이 하루 약 1,300만 배럴 줄어든 상황과 대비된다. 로건 총재는 이 부족분이 현재로서는 재고를 줄이는 방식으로 상당 부분 메워지고 있지만, 재고는 한정돼 있다고 지적했다.
재고 소진이 계속되면 공급 충격을 완충할 여력도 점차 줄어들 수 있다는 의미다. 시장에서는 재고가 일종의 완충 장치로 기능하지만, 일정 수준 이하로 떨어지면 가격 변동성이 더 커질 수 있다. 특히 중동 해상 물류가 장기간 흔들릴 경우 원유뿐 아니라 정유 제품, LNG, 전력 비용까지 연쇄적으로 영향을 받을 가능성이 있다.
로건 총재는 “어떤 방식으로든 머지않아 에너지 시장은 대략 균형을 이룰 것으로 예상한다”며 “분자가 없으면 세계는 그것을 소비할 수 없다”고 말했다. 에너지 시장에서는 실제 물리적 물량이 부족하면 수요 억제, 대체 연료 전환, 가격 급등 등으로 균형이 맞춰지는 경우가 많다. 이번 발언은 공급망 제약이 지속될 경우 가격 안정이 쉽지 않다는 점을 재차 부각한 것으로 해석된다.
로건 총재는 지난달 기준금리 결정에서 반대표를 던진 세 명의 연방준비제도(Fed·연준) 정책결정자 중 한 명이었다. 당시 그는 에너지와 기타 물가 상승을 고려하면 기준금리 인상 가능성이 인하만큼 열려 있음을 중앙은행이 시사했어야 한다는 취지의 이유를 들었다. 다만 수요일 비공개로 열린 행사에 맞춘 이번 발언문에서는 단기 경제전망이나 통화정책에 대한 언급은 하지 않았다.
대신 그는 미 국채 시장의 회복력을 높이기 위한 제도 개선을 주문했다. 구체적으로는 연준이 보유한 미 국채 거래를 중앙청산 방식으로 처리하고, 상설 레포(Repo) 운영을 넘어 유동성 지원 수단을 확대해야 한다고 강조했다. 레포 거래는 국채를 담보로 자금을 조달하는 단기 금융거래로, 시장이 불안할 때 유동성을 공급하는 역할을 한다.
로건 총재는 레버리지를 활용한 투자자들이 미 국채 보유 비중을 늘리고 있다고 지적하면서, 이들의 포지션은 가격 충격이나 자금조달 충격이 발생할 경우 빠르게 청산될 수 있다고 경고했다. 그는 “미 국채 시장은 정부 재정, 투자 흐름, 그리고 통화정책의 시행과 전달을 떠받치는 기반”이라며 “그 회복력은 지속적인 노력과 경계가 필요하다”고 말했다.
시장 영향 분석 관점에서 보면, 호르무즈 해협의 장기 봉쇄 가능성은 국제유가와 천연가스 가격의 추가 변동성을 키우는 핵심 변수다. 특히 원유와 LNG의 물류 차질이 길어질수록 기업의 에너지 조달비와 운송비가 높아지고, 식품·비료 가격을 통해 물가 전반으로 압력이 확산될 수 있다. 반대로 해상 운송이 정상화되면 긴장 완화와 함께 에너지 가격의 급등세도 진정될 여지가 있다. 다만 현재처럼 재고에 의존하는 구간이 길어질수록, 시장은 작은 공급 차질에도 민감하게 반응할 가능성이 높다.
