스페이스X의 기업공개(IPO)가 오는 6월 12일로 예상되는 가운데, 이번 상장이 사상 최대 규모에 이를 수 있다는 전망이 나오고 있다. 가격은 주당 135달러로 책정됐고, 5억5560만 주를 매각해 총 750억 달러를 조달하는 방안이 추진되고 있다. 이를 기준으로 하면 기업가치는 1조7700억 달러에 이를 전망이다.
2026년 6월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 일론 머스크가 이끄는 스페이스X의 이번 IPO는 규모뿐 아니라 사업 확장성 측면에서도 투자자들의 관심을 끌고 있다. 스페이스X는 로켓 발사, 위성 기반 인터넷 서비스, 인공지능(AI) 분야에서 사업을 전개하고 있다. 이들 시장은 각각 높은 성장 가능성을 지닌 영역으로 꼽힌다.
스페이스X의 현재 모습을 보면, 회사는 2002년 일론 머스크가 창업했으며 2008년에는 민간 기업 최초로 액체연료 로켓을 궤도에 진입시키는 데 성공하며 이름을 알렸다. 브라이스 테크(Bryce Tech) 자료에 따르면 스페이스X는 지난해 총 165회의 궤도 발사를 수행해 어느 회사보다 많은 발사 실적을 기록했다. 지금까지 누적 발사 횟수는 약 650회에 달한다. 또한 전체 임무의 85%가 최소 한 번 이상 재사용 가능한 부스터를 사용한 것으로 나타났다.
재사용 부스터는 이미 우주 발사 비용 절감의 핵심으로 자리 잡고 있다. 미국 항공우주국(NASA)에 따르면 스페이스X의 팰컨 9은 2010년 이미 발사 비용을 킬로그램당 2700달러로, 약 85% 낮췄다. 향후에는 완전 재사용 로켓인 스타십(Starship)이 발사 횟수를 더 늘리고 비용을 한층 더 낮출 것으로 회사는 기대하고 있다. 다만 스타십은 아직 대규모 상용화가 완전히 검증된 단계는 아니어서, 기대가 큰 만큼 기술적 실행력이 관건으로 꼽힌다.
AI 사업 역시 스페이스X에 대한 관심을 키우고 있다. 투자자들은 고성장 시장인 인공지능 분야의 관련 기업에 자금을 넣으려는 움직임을 보이고 있지만, 이 분야는 막대한 투자 지출을 필요로 한다. 그 결과 스페이스X는 지난해 49억 달러의 순손실을 기록했다. 반면 매출은 180억 달러로 급증했다. 이는 사업 확장 속도가 매우 빠르지만, 단기 수익성은 아직 부담이 크다는 점을 보여준다.
가장 큰 현금창출원은 스타링크(Starlink)다. 위성 기반 인터넷 서비스인 스타링크는 현재 스페이스X의 핵심 수익 사업으로, 적어도 당분간은 그 지위가 이어질 가능성이 높다. 이 사업은 지난해 71억 달러 이상의 조정 EBITDA를 기록했다. 조정 EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 등을 반영하기 전의 이익지표로, 기업의 현금창출력을 가늠할 때 자주 쓰인다. 일반 투자자에게는 다소 생소할 수 있지만, 실제 영업 현금흐름의 방향성을 이해하는 데 중요한 지표다.
일론 머스크는 우주 데이터센터 운영, 화성 식민지 건설 등 대담한 목표를 내세워 스페이스X의 서사를 더욱 부각시키고 있다. 이러한 비전은 일부 투자자에게는 매력적으로 작용할 수 있지만, 다른 투자자에게는 과도한 위험으로 비칠 수 있다. 결국 스페이스X는 기술·산업 복합 대형주로서 놀라운 성장성과 함께, 대규모 자본투자와 불확실성을 동시에 안고 있는 기업으로 평가된다.
그렇다면 상장 후 주가가 급등할까, 아니면 기대에 못 미칠까. 역사적 흐름은 비교적 분명한 답을 제시한다. 미국 시장의 대형 IPO는 첫 1년 동안 상승보다 하락을 기록한 경우가 더 많았다. 역대 상위 10개 대형 IPO 가운데 8개가 상장 후 12개월 동안 주가가 내렸다. 알리바바는 -30%, 메타 플랫폼스는 -31%, 우버 테크놀로지스는 -21%, AT&T 와이어리스는 -3%, 리비안은 -67%, 디디 글로벌은 -79%, 유나이티드 파셀 서비스는 -15%, 쿠팡은 -65%를 기록했다. 반면 에넬은 1% 상승했고, 암 홀딩스는 189% 급등했다.
물론 스페이스X가 최근의 몇몇 사례처럼 상장 직후 강세를 보일 가능성을 완전히 배제할 수는 없다. AI 칩 기업 세레브라스 시스템즈는 첫 거래일에 68% 뛰었고, AI 클라우드 전문업체 코어위브는 지난해 상장 후 첫 몇 달 동안 300% 이상 급등했다. 그러나 이런 사례는 예외에 가깝고, 대형 IPO의 평균적인 경로는 대체로 기대보다 더 긴 시간에 걸쳐 가격을 형성하는 경우가 많았다.
따라서 이번 스페이스X IPO에 대한 투자 판단은 위험 감내 수준에 달려 있다. 보수적인 투자자라면 몇 분기 더 실적을 지켜본 뒤 진입하는 전략이 더 합리적일 수 있다. 반대로 공격적인 투자자라면 성장 잠재력과 스페이스X의 브랜드 파워를 감안해 포트폴리오에 편입할 수 있다. 다만 IPO 직후에는 기대감이 가격에 먼저 반영되기 쉬워, 상장 초반에 고점이 형성된 뒤 변동성이 확대될 가능성도 염두에 둘 필요가 있다.
시장 관점에서 보면 스페이스X의 상장은 우주항공, 위성인터넷, AI 관련 종목 전반에 투자심리를 자극할 수 있다. 특히 스타링크와 스타십의 사업 진척은 향후 기업가치 재평가의 핵심 변수로 작용할 전망이다. 다만 대규모 설비투자와 기술 검증, 수익성 확보가 동시에 요구되는 만큼, 단기간에 실적과 주가가 함께 우상향할 것이라고 단정하기는 어렵다. 결국 스페이스X의 IPO는 성장 기대와 실적 검증 사이의 간극을 시장이 어떻게 해석하는지 보여주는 시험대가 될 가능성이 크다.
핵심적으로, 역사는 대형 IPO가 첫해에 곧바로 큰 수익을 안겨주는 경우가 드물다는 점을 시사한다. 스페이스X가 예외가 될 수 있을지 여부는 발사 사업의 확장, 스타링크의 수익성 유지, AI 사업의 자금 소요, 그리고 스타십의 상용화 성과에 달려 있다. 투자자들은 상장 열기에 휩쓸리기보다, 실제 실적과 현금창출력이 어떻게 개선되는지 차분히 확인할 필요가 있다.
