달러지수(DXY)가 2.5개월 만에 최저 수준으로 하락하며 수요일 장을 -0.45%로 마감했다. 이는 미국과 이란 간 평화협정이 임박했다는 기대가 달러의 안전자산 수요를 약화시킨 영향이다. 또한 수요일 원유 가격이 -7% 급락하면서 인플레이션 기대를 완화했고, 이는 연방준비제도(Fed)가 보다 비둘기적(dovish) 통화정책을 택하도록 촉구할 수 있어 달러에 부정적 요인으로 작용했다. 아울러 4월 미국 ADP 고용지표가 예상에 못 미친 점도 연준의 정책 완화 기대를 키우며 달러의 추가 하락을 부추겼다. 이날 S&P 500 지수가 사상 최고치를 경신한 것도 달러에 대한 유동성 수요를 약화시킨 요인으로 지목된다.
2026년 5월 6일 23시 32분(UTC), 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 수요일 Axios의 보도 이후 후퇴했다. 미 행정부는 거의 10주간 이어진 전쟁을 종결시키기 위한 합의에 근접해 있으며, 이란은 48시간 이내에 한 페이지 분량의 양해각서(Memorandum of Understanding)에 대해 반응할 것으로 보고 있다. 해당 합의안에는 양측이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에 대한 제약을 해제하는 내용이 포함될 것으로 알려졌다.
미국 4월 ADP 고용변화는 109,000명 증가로 집계되어 시장 예상치인 120,000명을 하회했다. 이는 노동시장 측면에서의 리스크가 다소 완화되었음을 시사하며 통화정책 정상화(금리 인상) 압력을 일부 낮추는 신호로 해석된다.
세인트루이스 연방준비은행(Fed) 총재 알베르토 무살렘(Alberto Musalem)은 수요일
“Inflation is running meaningfully above our 2% target. We have risks on the employment side and on the inflation side, and in my understanding, the risks have been shifting towards more risk on the inflation side than the employment side.”
라고 발언해 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 크게 상회하고 있으며 고용과 물가 측면의 위험이 존재한다고 지적했다. 이 같은 매파적 발언은 달러를 지지하는 요인으로 작용했다.
금리선물(스왑) 시장은 6월 16-17일 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 6%로 가격에 반영하고 있다.
유로화(EUR/USD)는 수요일 2.5주 만의 최고치로 상승해 +0.53%로 마감했다. Axios 보도가 달러를 약화시키며 유로를 끌어올린 데다, 유로존의 3월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 강했고 4월 S&P 컴포짓 PMI 상향 수정도 유로에 우호적으로 작용했다. 또한 원유 가격의 급락(-7%)은 에너지 대부분을 수입하는 유로존 경기와 통화에 상대적으로 긍정적이다.
유로존 3월 PPI는 전년비 +2.1%로 집계되어 시장 예상치 +1.8%를 상회했으며, 이는 1년 만에 가장 빠른 상승률이다. 4월 S&P 컴포짓 PMI는 이전의 48.6에서 +0.2p 상향된 48.8로 수정됐다.
시장 스왑은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 예정된 다음 통화정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 79%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 수요일 -0.95% 하락했다. 엔화는 달러 약세 속에서 2.5개월 만의 강세를 기록했다. 특히 일본 당국이 은행 간 시장에서 환율을 점검하고 있다는 보도가 전해지면서 엔화 강세가 가속화됐는데, 이는 외환시장 개입의 전조로 해석되는 경우가 많다. 또한 일본은 에너지의 90% 이상을 수입하기 때문에 원유 가격의 약세(-6%)가 일본 경제와 엔화에 긍정적 영향을 미쳤다. 이날 미국 국채(T-note) 수익률의 급락도 엔화에 우호적이었다. 다만 일본은 이날 국경일로 시장 참여가 평상시보다 저조했다.
시장 참가자들은 일본은행(BOJ)이 6월 16일 예정된 회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 54%로 보고 있다.
금(Gold)·은(Silver) 선물은 수요일에 큰 폭으로 상승했다. 6월 인도분 COMEX 금은 +125.80달러(+2.75%)로 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은은 +3.722달러(+5.06%)로 마감했다. 금은 1주일 만의 최고치를, 은은 1.5주 만의 최고치를 각각 기록했다.
달러지수의 2.5개월 저점 하락과 원유 가격 급락은 인플레이션 기대를 낮추어 중앙은행들의 완화적 기조 전환 가능성을 높이는 요인으로, 귀금속 가격에 상승 압력을 주었다. 여기에 글로벌 채권수익률의 급락은 기회비용을 떨어뜨려 금·은의 투자매력을 높였다.
또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등과 같은 구조적·정책적 불확실성도 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 강화하고 있다. 다만 최근 펀드의 귀금속 포지션 청산은 단기적으로는 가격에 하방 압력을 주는 요인이었다. 예를 들어, 금 ETF의 순롱(long) 보유량은 2월 27일 3.5년 최고치 이후 3월 31일에 4.5개월 저점으로 하락했다. 은 ETF의 롱 보유량도 12월 23일 3.5년 최고치 이후 화요일에 약 8.75개월 저점으로 내려갔다.
한편, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 3월에 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이온스가 되었으며, 이는 연속으로 17개월째 증가한 것이다. 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격의 기초를 지지하는 요인이다.
해당 기사 작성일 기준으로 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다.
이번 시장 반응이 향후 금리·환율·자산가격에 미칠 영향은 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 미·이란 합의 가능성은 지정학적 리스크 프리미엄을 완화해 안전자산인 달러의 수요를 낮추며 단기적으로 달러 약세를 유발할 가능성이 크다. 둘째, 원유 가격의 급락은 에너지 수입국의 실질구매력을 개선해 해당국 통화(유로, 엔 등)에 긍정적 영향을 주는 반면, 산유국 통화와 에너지 섹터 실적에는 부정적이다. 셋째, 물가상승 기대가 완화되면 연준·ECB·BOJ 등 주요 중앙은행의 정책 경로에 변화가 발생할 수 있다. 스왑 시장의 가격 형성은 연준의 금리 인하 가능성을 낮게 반영하고 있으나(6%), ECB와 BOJ는 각각 금리 인상 가능성을 상대적으로 높게 반영하고 있어(79%, 54%) 지역별 통화정책 불균형이 환율과 자본흐름을 통해 추가적인 변동성을 초래할 수 있다. 넷째, 금리와 달러 하락 환경에서 귀금속은 안전자산 및 인플레이션 헤지 수단으로 추가 수요가 유입될 가능성이 있으며, 특히 중앙은행 매수와 지정학적 불확실성의 병행은 중장기적 상방 요인으로 작용할 수 있다.
용어 설명 : 달러지수(DXY)는 주요 통화 대비 달러 가치를 종합한 지표다. ADP 고용지표는 민간 부문의 급여고용 변동을 추정하는 지표로, 연준의 노동시장 판단에 참고되는 자료다. PPI(생산자물가지수)는 생산자 단계의 물가 변동을 보여주며 소비자물가로 전가될 수 있는 신호다. PMI(구매관리자지수)는 제조·서비스업의 경기 동향을 보여주는 선행지표다. COMEX는 금속 선물이 거래되는 미국의 대표적인 상품거래소이며, T-note는 미국 국채 중 중기물(보통 10년물)의 수익률을 일컫는다. 스왑 시장은 금리선물 가격에 기반해 향후 정책금리 경로를 예상하는 시장이다.
이번 사안은 지정학적 전개와 중앙은행의 정책 판단이 긴밀히 상호작용하는 전형적인 사례다. 투자자와 정책 담당자 모두 단기적 뉴스 흐름(예: 합의 발표 여부, 원유 가격 변동, 주요 경제지표 발표)에 민감하게 반응할 것으로 보이며, 포지션 관리에 있어 변동성 리스크와 지역별 통화정책 차이를 고려한 다변화 전략이 요구된다.
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