뉴욕 및 런던 설탕 선물 가격이 급등했다. 2026년 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 수요일 종가 기준 +0.57센트(+4.04%) 상승 마감했으며, 2026년 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26)은 +11.90달러(톤당, +2.75%) 상승 마감했다. 이날 뉴욕 설탕은 3주 최고치를, 런던 설탕은 4주 최고치를 각각 기록했다.
2026년 4월 29일, 나스닥닷컴(보도 매체 계열)의 보도에 따르면,
휘발유 가격의 급등이 설탕 가격 상승을 지지한 배경으로 지목된다. 미국 정제유 및 휘발유 관련 선물(RBM26)은 수요일 약 3.75년 최고치로 치솟으면서 에탄올(주로 사탕수수 및 옥수수에서 생산되는 바이오연료) 가격을 끌어올렸다. 이로 인해 전 세계 사탕수수 제당업체들이 설탕 생산보다 에탄올 생산 쪽으로 원당(사탕수수) 가공을 전환할 가능성이 커져 설탕 공급을 줄일 수 있다는 전망이 제기됐다.
브라질 제당업체의 에탄올 전환 움직임은 설탕 가격에 직접적 영향을 미치고 있다. 이번 주 화요일 Conab(브라질 농림식품 공급 감시기관)의 시즌 초기 보고서에 따르면 2026/27년 브라질 설탕 생산량은 43,952천 톤(MT)으로 전년 대비 -0.5% 감소한 반면, 에탄올 생산량은 29,259백만 리터(=29,259 million liters)로 전년 대비 +7.2% 증가한 것으로 보고됐다. 이 수치들은 제당업체의 가공배분이 에탄올 쪽으로 옮겨가고 있음을 시사한다.
최근 몇 주간의 가격 흐름과 수급 지표
설탕 값은 지난 4주 동안 하락 압력을 받아 왔다. 가장 근월물인 뉴욕 설탕 선물은 4월 17일 5.5년 저점을 기록했으며, 이는 전 세계 공급이 풍부하고 수요가 다소 부진할 것이라는 전망이 반영된 결과였다. 또한 4월 15일 만기된 5월 런던 설탕 계약에서는 472,650톤의 인도물이 이뤄져 14년 만에 5월물 계약 중 최대 인도 실적을 보였는데, 이는 현물 수요가 강하지 않음을 뜻하는 지표로 해석됐다.
기존 기관들의 생산 전망 변화도 가격 형성에 영향을 주고 있다. 4월 17일 Conab는 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196백만 톤(MMT)으로 전망해 전년 대비 +0.1%의 소폭 증가를 제시했다. 반면 미국 농무부(USDA)는 지난 화요일 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산을 42.5MMT로 예측해 전년 대비 -3% 감소할 것으로 내다봤다. 기관별 전망 차이는 시장에 불확실성을 제공하면서도, 브라질 생산 하향 가능성은 가격을 지지하는 요인으로 작용한다.
무역·재고·공급 차질 관련 지표
시장 조사기관들도 글로벌 설탕 잉여 추정치를 줄이고 있다. Covrig Analytics는 2026/27년 전 세계 설탕 잉여 추정치를 종전 1.4MMT에서 800,000MT로 하향 조정했다. 설탕 트레이더인 Czarnikow도 4월에 2026/27년 글로벌 잉여 추정치를 1.1MMT로, 2025/26년 잉여치는 5.8MMT로 각각 큰 폭으로 낮췄다.
한편, 호르무즈 해협의 봉쇄(closure)와 같은 지정학적 리스크는 정제 설탕 공급에 즉각적 영향을 주면서 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약한 것으로 Covrig는 분석했다. 해당 해협 봉쇄는 설탕 수송 및 정제 원료 확보에 병목을 초래해 일부 정제 설탕의 생산 차질로 이어질 수 있다.
인도 등 주요 생산국의 동향
인도는 세계 2위 설탕 생산국으로서 시장에 중요한 영향을 미친다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존 승인분(1.5MMT)에 추가로 500,000MT의 설탕 수출을 승인했다. 이는 이란-중동 정세로 인한 유가 변동과 관련해 인도가 에탄올용 당 사용을 확대할 것이라는 우려를 다소 완화시킨 결정이다.
또한 인도 협동조합 제당연합(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)는 2025/26년 10월1일~4월15일 생산량이 27.48MMT로 전년 동기 대비 +7.7% 증가했다고 보고했다. 반면 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2025/26년 인도 연간 생산을 29.3MMT로 예측(전년 대비 +12%)하면서도, 에탄올용 설탕 사용량 추정을 당초 5MMT에서 3.4MMT로 하향 조정했다. 이는 인도가 수출 여력을 확대할 가능성을 시사한다.
국제기구 및 USDA 전망
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일자 전망에서 2025/26년 전 세계 설탕이 +1.22MMT의 잉여를 기록할 것으로 예상했으며, 이는 2024/25년의 -3.46MMT 적자에서의 반등을 의미한다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서 생산 증가가 잉여의 원인이라고 분석했다.
USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 181.3~189.318MMT(기관별 수치 차이)로 증가할 것으로 전망했고, 인간 소비는 177.921MMT로 소폭 증가할 것으로 봤다. USDA의 Foreign Agricultural Service(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 44.7MMT로 사상 최고치, 인도는 35.25MMT로 큰 폭 증가할 수 있다고 예측한 바 있다. 다만 기관별 전망이 엇갈리면서 시장의 불확실성은 상존한다.
용어 설명
설탕 품목 표기: ‘설탕 #11’은 국제 설탕 분류상 원당(원래의 정제되지 않은 설탕) 선물을 가리키는 표기이고, ‘화이트 설탕 #5’는 정제된 백설탕(화이트 설탕) 선물을 뜻한다. ‘ICE’는 런던을 포함한 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 지칭한다.
단위 표기: ‘MT’는 메트릭톤(1,000kg), ‘MMT’는 백만 메트릭톤을 의미한다. ‘인도물(deliveries)’은 선물 계약 만기 시 실제 물리적 설탕이 인수인도된 양을 가리킨다.
시장에 대한 종합적 평가 및 전망
단기적으로는 휘발유 및 정제유 가격의 추가 상승이 지속될 경우 에탄올의 상대적 수익성이 높아져 브라질 등 주요 설탕 생산국의 제당업체가 원당을 에탄올 생산에 더 많이 배분할 가능성이 크다. 이는 가용 설탕 공급을 줄이는 요인으로 작용해 가격을 추가로 상방 압박할 수 있다. 반대로, 선진국 및 수입국의 재고 수준이 여전히 높고, 인도 등에서의 추가 수출 승인 가능성이 존재한다는 점은 가격 상승을 일정 부분 제약할 것이다.
중기적 관점에서는 기관별 생산 전망의 차이가 커 시장 변동성이 확대될 가능성이 있다. 예를 들어 USDA의 브라질 생산 하향(예상치 차)이 현실화되면 2026/27년 글로벌 잉여 폭은 축소될 수 있고, 이 경우 설탕 가격의 기초(베이시스)는 강화될 전망이다. 반면 인도의 생산·수출 여력 확대와 글로벌 수요 둔화가 맞물릴 경우 상승폭은 제한될 수 있다.
지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 봉쇄 지속)는 물류와 정제 설탕 공급에 즉각적 영향을 미치는 불확실성 요인이다. 이러한 리스크는 리스크 프리미엄을 통해 선물가격에 반영될 수 있으며, 트레이더와 정제업체의 헤지 수요를 자극할 가능성이 있다.
투자자 및 관련 업계에 대한 시사점
원재료 비용에 민감한 식음료 업계는 단기 원당·정제 설탕 가격 변동성을 주의 깊게 관리해야 한다. 또한 연료가격과 바이오연료 정책(국가별 에탄올 의무 혼합 비율 등)의 변동을 모니터링해 생산 포트폴리오(설탕 vs. 에탄올) 전환 가능성을 예의주시할 필요가 있다. 트레이더와 헤지 담당자는 선물 만기와 인도 물량, 주요 기관의 신규 전망치 발표 시점에 맞춰 리스크 관리를 강화하는 것이 바람직하다.
참고 및 출처
이 기사에 사용된 주요 자료는 Barchart 보도(작성자: Rich Asplund, 게시일: 2026년 4월 29일 21:19:43 UTC), Conab, Unica, Covrig Analytics, Czarnikow, ISO, USDA 및 Indian 업계 단체(ISMA, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)의 발표·보고서다. 작성자 Rich Asplund는 해당 기사 공개 시점에 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션이 없음을 표명했다.
