미 달러화가 인플레이션 우려와 국채 금리 상승에 힘입어 강세를 이어갔다. 달러지수(DXY)는 2주 반 만에 최고치로 올라섰고, 금요일 거래를 0.47% 상승한 채 마감했다. 시장에서는 강한 미국 경제 지표와 급등한 국제유가가 연방준비제도(Fed·연준)의 통화긴축 압력을 키울 수 있다는 관측이 달러를 떠받친 것으로 해석했다.
2026년 5월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 미국의 경제지표는 달러에 우호적으로 작용했다. 5월 엠파이어 제조업지수의 일반 사업여건 지수는 예상과 달리 8.6포인트 상승한 19.6으로 뛰어 4년 만의 최고치를 기록했다. 시장 예상치는 오히려 7.2로 떨어질 것으로 봤다. 또 4월 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 전망치인 0.2%를 웃돌았고, 14개월 만에 가장 큰 증가폭을 나타냈다. 스왑시장에서는 오는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하할 가능성을 3%로 낮게 반영하고 있다. 여기서 bp는 베이시스포인트를 뜻하며, 금리 1bp는 0.01%포인트에 해당한다.
또한 미 10년물 국채수익률은 금요일 4.60%까지 올라 11.75개월 만의 최고치를 기록했다. 국채수익률이 오르면 달러 자산의 상대적 매력이 높아져 달러 강세로 이어지기 쉽다. 주식시장이 약세를 보인 점도 투자자들의 유동성 수요를 자극해 달러를 지지했다. 한편 WTI 원유는 이날 4% 급등해 인플레이션 재가열 우려를 키웠다. 원유 가격 상승은 에너지 비용을 끌어올려 물가 압력을 높이고, 결과적으로 각국 중앙은행이 더 긴축적인 정책을 취할 가능성을 부각시키는 요인이다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물러 중동 지역의 긴장 재확대 가능성도 여전히 남아 있다.
유로화는 달러 강세와 에너지 가격 급등의 이중 부담을 받으며 약세를 나타냈다. EUR/USD는 금요일 5주 만의 최저치로 떨어졌고, 0.41% 하락했다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높아 국제유가 상승이 경기와 통화에 부정적이라는 평가가 나온다. 다만 독일 10년물 국채인 분트(Bund) 수익률이 금요일 15년 만의 최고치로 급등하면서 유로화의 금리 차익 매력은 일부 방어됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 다음 6월 11일 정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 89%로 반영하고 있다. 분트 수익률은 독일 국채 금리로, 유로존의 기준 금리 기대를 가늠하는 핵심 지표로 활용된다.
엔화도 약세를 면치 못했다. 달러/엔(USD/JPY) 환율은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 이번 주 내내 하루도 빠짐없이 약세를 보이며 금요일에는 달러 대비 2주 만의 최저치로 밀렸다. 달러 강세와 함께 이날 국제유가가 4% 뛰자, 에너지 수입 의존도가 90% 이상인 일본 경제에 부담이 될 것이라는 우려가 커졌다. 여기에 미 국채수익률 급등도 엔화에는 부담으로 작용했다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상치를 웃돌며 상승한 점, 그리고 10년물 일본국채(JGB) 수익률이 약 29년 만의 최고치인 2.736%까지 오른 점은 엔화 약세를 일부 제한했다. 일본 4월 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 동월 대비 4.9% 상승해 시장 예상치였던 0.8%와 3.0%를 크게 웃돌았다. 이는 거의 3년 만에 가장 큰 연간 상승폭이다. 또 일본의 4월 공작기계 수주도 전년 동월 대비 45.1% 급증해 4.25년 만의 최대 증가율을 기록했다. 시장은 6월 16일 일본은행(BOJ) 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 보고 있다.
귀금속 시장은 달러 급등과 금리 상승, 유가발 인플레이션 우려가 겹치며 큰 폭의 조정을 받았다. 6월물 COMEX 금은 금요일 123.40달러 하락한 온스당 2.63% 급락세로 마감했고, 7월물 COMEX 은도 7.781달러 하락한 9.12%로 떨어졌다. 금은 1.5주 만의 최저치, 은은 1주 만의 최저치로 내려앉았다. 달러지수가 2주 반 만의 고점으로 오르면서 비달러 자산인 귀금속의 매력이 낮아졌고, 전 세계 채권 금리 상승도 무이자 자산인 금과 은에는 불리하게 작용했다. 여기에 WTI 유가 급등이 인플레이션 기대를 자극해 각국 중앙은행의 긴축 가능성을 높인 점도 금속 가격에 부담을 줬다. 세계 최대 귀금속 소비국 가운데 하나인 인도는 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올려 수요를 더 위축시킬 가능성이 있다.
다만 귀금속 시장에는 일부 지지 요인도 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머무르면서 중동 지역의 긴장이 다시 높아질 수 있다는 점은 안전자산 선호를 자극할 수 있다. 은 가격은 최근 구리 가격 급등의 여파도 일부 받았다. 구리 가격은 호르무즈 해협 폐쇄로 중동산 황 공급이 압박을 받으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 흔들리고 있어 사상 최고치로 치솟았다. 황은 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1을 처리하는 데 사용된다. 한편 최근 귀금속 관련 펀드 청산도 가격에 약세 요인이다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3.5년 만의 최고치를 찍은 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 감소했다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 내려갔다가 지난해 12월 23일에는 3.5년 만의 최고치를 기록한 바 있다.
반면 중앙은행의 금 매수는 금값의 하방을 일부 지지하고 있다. 지난 목요일 공개된 소식에 따르면, 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 4월에 26만 온스 증가해 7,464만 트로이온스에 이르렀다. 이는 1년 만의 최대 월간 증가폭이자 18개월 연속 금 보유 확대에 해당한다. 시장에서는 금리가 높은 환경과 달러 강세가 귀금속 전반에 부담을 주고 있지만, 지정학적 리스크와 중앙은행 수요가 동시에 존재해 향후 변동성은 상당히 클 것으로 보인다. 특히 인플레이션이 실제로 재가열될 경우 금리 인하 기대가 더 늦춰질 수 있어 달러 강세와 채권 수익률 상승이 이어질 가능성도 있다. 이는 달러, 유로, 엔, 금, 은의 방향성을 동시에 흔드는 핵심 변수로 작용할 전망이다.
기사 작성 시점 기준으로 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 수치는 참고용이며, 시장 해석은 기사에 담긴 수급과 금리, 물가, 지정학 변수의 흐름을 바탕으로 이해해야 한다. 달러 강세가 이어질 경우 위험자산에는 부담이 커질 수 있고, 반대로 물가 압력이 완화되면 금리와 달러가 조정을 받을 여지도 있다. 따라서 향후 외환·원자재 시장은 미국 경기지표, 원유 가격, 중앙은행 기대, 지정학적 긴장의 조합에 따라 빠르게 방향을 바꿀 가능성이 높다.
