10월 인도분 뉴욕 세계 설탕 11번가(SBV24)는 금요일 -0.51달러 내린 -2.56%로 마감했고, 10월 런던 ICE 백설탕 5번가(SWV24)는 -10.40달러 하락한 -1.87%로 장을 마쳤다.
2026년 5월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 브라질 헤알화가 달러 대비 3주 만의 최저치로 떨어지면서 금요일에 다소 큰 폭으로 밀렸다. 브라질 헤알 약세는 최근 주 초반 이어졌던 급등세 이후 설탕 선물시장에서 롱 포지션 청산 압력을 자극했다. 롱 청산은 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들이 보유 물량을 되파는 과정으로, 일반적으로 가격 하락을 더 빠르게 만들 수 있다.
설탕 가격은 앞서 주 초반 크게 반등하며 목요일에는 6주 만의 고점을 기록했다. 그 배경에는 브라질 최대 설탕 생산지인 상파울루주에서 발생한 가뭄과 극심한 고온, 그리고 대규모 산불이 있다. 설탕수수 산업단체 오를라나(Orplana)는 지난 주말 동안 최대 2,000건의 화재가 발생해 상파울루에서 재배 중인 설탕수수 최대 8만헥타르가 영향을 받았다고 밝혔다. 그린 풀 커머디티 스페셜리스트스(Green Pool Commodity Specialists)는 화재로 인해 설탕수수 최대 500만 톤이 손실됐을 수 있다고 추산했다. 또 브라질 정부의 작황 전망 기관인 컨압(Conab)은 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량 전망치를 기존 4,270만 톤에서 4,200만 톤으로 하향 조정했다. 컨압은 가뭄과 극심한 고온으로 사탕수수 수확량이 줄어들었다고 설명했다.
설탕 가격을 떠받치는 요인도 적지 않다. 국제설탕기구(ISO)는 금요일 2024/25년 전 세계 설탕 공급이 358만 톤 부족할 것으로 전망했다. 이는 2023/24년의 추정 20만 톤 부족보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량이 1억7,930만 톤으로, 2023/24년의 1억8,130만 톤에서 전년 대비 1.1% 감소할 것으로 내다봤다.
또 다른 지지 요인으로는 인도의 정책 변화가 꼽힌다. 인도 식품부는 금요일 11월부터 시작되는 2024/25년을 앞두고 설탕 공장의 에탄올 생산 제한을 완화했다. 이는 인도의 설탕 수출 제한 조치가 더 길어질 수 있음을 시사한다. 인도는 지난해 12월, 설탕 재고를 늘리기 위해 2023/24 공급연도에 사탕수수를 에탄올 생산에 사용하는 것을 중단하라고 설탕 공장들에 지시했다. 인도는 2023년 10월 이후 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 설탕 수출을 제한해 왔으며, 2022/23 시즌에는 9월 30일까지 610만 톤만 수출하도록 허용했다. 이는 직전 시즌 기록적 수출 물량인 1,110만 톤보다 크게 줄어든 수준이다.
반대로, 브라질의 설탕 생산 증가세는 가격에 부담을 주는 요인이다. 브라질 업계 단체 우니카(Unica)는 지난 बुधवार, 2024/25 마케팅 연도 중반인 8월 중순까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 대비 5.4% 증가한 2,391만 톤이라고 밝혔다.
인도에서 예년을 웃도는 몬순 강우가 풍년 설탕 생산으로 이어질 것이라는 기대도 설탕 가격에는 약세 재료다. 인도 기상청은 지난 월요일 8월 19일까지의 현 몬순 시즌 누적 강우량이 632.5mm로, 장기 평균 611.8mm보다 3% 많다고 발표했다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지다.
인도 설탕 및 바이오에너지 제조업협회(ISM)는 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고가 910만 톤이며, 360만 톤의 잉여가 발생했다고 밝혔다. 같은 협회는 5월 13일에는 2023/24년 10월~4월 설탕 생산량이 전년 대비 1.6% 감소한 3,140만 톤이라고 발표했다. 이어 7월 30일에는 2024/25년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 2% 감소한 3,331만 톤에 그칠 것으로 전망했다.
반면 태국의 기록적인 폭염은 설탕 가격에 상승 압력을 주는 요인이다. 태국 기상청은 지난 5월 6일 태국 77개 주 가운데 30곳이 넘는 지역에서 4월 기온이 사상 최고치를 기록했다고 밝혔으며, 새 기록은 1958년까지 거슬러 올라가는 기존 기록을 넘어섰다. 태국 설탕 제분업체들은 올해 분쇄된 사탕수수의 수율이 최소 13년 만에 가장 낮다고 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 12월~4월 17일 설탕 생산량이 877만 톤으로, 태국 설탕제분업체협회가 2월 제시한 750만 톤 전망치를 웃돈다고 추정했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
미 농무부(USDA)는 지난 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 사상 최대 1억8,602만4,000톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인류용 설탕 소비량은 전년 대비 0.8% 증가한 사상 최대 1억7,878만8,000톤으로 예상했다. 다만 USDA는 2024/25년 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 4.7% 감소한 3,833만9,000톤으로, 13년 만의 최저치를 기록할 것으로 내다봤다.
시장 해석을 보면, 설탕 가격은 단기적으로 브라질 헤알화 흐름과 브라질 중남부의 작황 피해 규모에 크게 좌우될 전망이다. 브라질 헤알 약세가 이어질 경우 생산자와 수출업자의 달러 환산 수익 기대가 커지면서 선물시장에서 추가 매물 출회가 나타날 수 있다. 반대로 브라질의 산불 피해와 가뭄 영향이 본격적으로 생산 차질로 이어질 경우 공급 우려가 재차 부각되며 가격 하방을 제한할 가능성도 있다. 여기에 인도의 수출 제한 유지, 태국의 폭염에 따른 수확 저하, 글로벌 기말 재고 감소 전망이 겹치면서 중장기적으로는 설탕 시장의 변동성이 확대될 수 있는 상황이다.
참고로 뉴욕 세계 설탕 11번가와 런던 ICE 백설탕 5번가는 국제 설탕 선물시장에서 거래되는 대표적인 가격 기준이다. 뉴욕 11번가는 주로 원당 거래를, 런던 ICE 백설탕 5번가는 정제된 백설탕 거래를 반영한다.
