설탕 가격이 브라질 헤알 약세에 눌리며 금요일 장에서 소폭 하락했다. 최근의 급등세 이후 차익 실현과 롱 포지션 청산이 이어진 것으로 풀이된다.
10월물 뉴욕 세계 설탕 11호(SBV24)는 금요일 0.51달러(2.56%) 하락한 채 마감했고, 10월물 런던 ICE 화이트 설탕 5호(SWV24)도 10.40달러(1.87%) 내린 채 거래를 마쳤다. 세계 설탕 11호는 국제 원당 선물시장에서 기준이 되는 대표 종목이며, 런던 ICE 화이트 설탕은 정제설탕 가격 흐름을 보여주는 계약이다.
2026년 5월 15일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 이번 주 초반 강하게 반등한 뒤 목요일 6주 만의 고점을 기록했지만, 브라질 헤알이 달러 대비 3주 만의 최저 수준으로 떨어지면서 상승분 일부를 반납했다. 브라질 통화 약세는 현지 수출업자들에게 달러 표시 상품의 매력을 높이는 동시에, 선물시장에서 롱 청산 압력을 자극하는 요인으로 작용했다. 롱 청산이란 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들이 포지션을 정리하면서 매도 물량이 늘어나는 현상을 뜻한다.
설탕 가격의 강세를 떠받치는 요인도 여전히 적지 않다. 브라질 최대 설탕 생산지인 상파울루주에서는 가뭄과 극심한 폭염으로 대규모 산불이 발생해 사탕수수 작황이 훼손됐다. 사탕수수 업계 단체 Orplana는 지난 주말 최대 2,000건의 화재가 상파울루주 내 최대 8만헥타르의 재배지에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 상품 전문기관 Green Pool Commodity Specialists는 화재로 인해 최대 500만미터톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추산했다. 또한 브라질 정부의 작황 전망 기관 Conab는 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 설탕 생산량 전망을 기존 4,270만MT에서 4,200만MT로 하향 조정했다. 이는 가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 줄어들었기 때문이다.
설탕 시장에 우호적인 또 다른 재료로는 국제설탕기구(ISO)의 공급 부족 전망이 있다. ISO는 금요일 2024/25년 세계 설탕 수급이 358만MT 적자를 기록할 것으로 내다봤다. 이는 2023/24년의 20만MT 적자 전망보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량이 1억7,930만MT로, 2023/24년의 1억8,130만MT보다 1.1% 감소할 것으로 예상했다.
인도 정부의 정책 변화도 설탕 가격에 지지 요인으로 작용했다. 인도 식품부는 11월에 시작되는 2024/25년 회계연도를 앞두고 에탄올을 생산하는 제당소에 대한 제한을 금요일 완화했다. 이 조치는 인도의 설탕 수출 제한이 더 길어질 가능성을 시사한다. 인도는 지난해 12월 설탕 재고를 늘리기 위해 2023/24년 공급연도에는 사탕수수를 에탄올 생산에 사용하지 말라고 제당소에 지시한 바 있다. 또한 인도는 2023년 10월부터 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 설탕 수출을 제한해 왔다. 인도는 2022/23년 시즌에는 2023년 9월 30일까지 610만MT만 수출하도록 허용했고, 직전 시즌에는 역대 최대인 1,110만MT 수출을 허용했다.
반면 브라질의 생산 증가 기대는 설탕 가격에 부담이다. 브라질 설탕업계 협의체 Unica는 지난 수요일 2024/25년 마케팅 연도 중 8월 중순까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 5.4% 증가한 2,391만MT라고 밝혔다.
인도에서 평년보다 많은 몬순 강우가 풍년을 이끌 수 있다는 전망도 약세 재료다. 인도 기상청은 지난 19일 기준 현재 몬순 기간 동안 인도가 632.5밀리미터(mm)의 비를 기록했다고 발표했다. 이는 장기 평균치인 611.8mm보다 3% 많은 수준이다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지 이어진다.
인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISM)는 지난 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고가 910만MT이며, 잉여분이 360만MT라고 밝혔다. 별도로 ISM은 5월 13일 인도의 2023/24년 10월~4월 설탕 생산량이 전년 대비 1.6% 감소한 3,140만MT라고 보고했다. 또한 ISM은 7월 30일 인도의 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 2% 감소한 3,331만MT가 될 것으로 전망했다.
태국의 기록적인 폭염은 반대로 설탕 가격을 떠받치는 재료로 꼽힌다. 태국 기상청은 5월 6일 태국 77개 주 가운데 30여 곳이 4월에 역대 최고 기온을 기록했으며, 새 기록은 1958년까지 거슬러 올라가는 기존 최고치를 넘어섰다고 밝혔다. 태국의 제당업체들은 올해 분쇄된 사탕수수의 수확량이 적어도 지난 13년 만에 가장 낮은 수준이라고 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 12월~4월 17일 설탕 생산량을 877만MT로 추정했으며, 이는 태국 설탕 제분업체협회가 2월에 제시한 750만MT 전망보다 높다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다.
미 농무부(USDA)는 지난 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 역대 최대 1억8,602만4,000MT에 이를 것으로 전망했다. 또 같은 기간 전 세계 인간 소비용 설탕 소비량은 0.8% 증가한 역대 최대 1억7,878만8,000MT로 예상했다. 다만 2024/25년 세계 설탕 기말 재고는 전년 대비 4.7% 감소한 3,833만9,000MT로, 13년 만의 최저치에 떨어질 것으로 내다봤다.
시장 해석을 보면, 현재 설탕 선물시장은 브라질 헤알 약세와 차익 실현이라는 하락 요인과 브라질 산불, 인도 수출 제한 가능성, 태국 폭염, ISO의 대규모 공급 부족 전망이라는 상승 요인이 맞서는 구도다. 특히 브라질 통화 약세는 단기적으로 달러 표시 상품 매도 압력을 키울 수 있지만, 실제 작황 훼손이 더 심각하게 확인될 경우 공급 우려가 다시 가격을 지지할 가능성이 있다. 따라서 향후 설탕 가격은 브라질 생산량 회복 여부, 인도의 수출 정책, 태국과 브라질의 날씨 변수, 그리고 세계 재고 흐름에 따라 변동성이 큰 흐름을 이어갈 것으로 보인다.
핵심적으로, 설탕 시장은 단기적으로는 환율과 차익 실현에 흔들렸지만, 중장기적으로는 기상 악화와 공급 부족 우려가 가격 하방을 제한하는 모습이다.
