5월 15일(현지시간) 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 7월물 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCN26)은 전 거래일보다 187달러(4.46%) 하락한 채 마감했고, 7월물 ICE 런던 코코아 #7(CAN26)도 76파운드(2.44%) 내린 수준으로 거래를 마쳤다.
코코아 가격은 금요일 급락하며 1.5주 만의 최저 수준을 기록했다. 월요일 3.5개월 만의 고점을 찍은 뒤, 코코아 가격은 공급이 풍부할 것이라는 전망이 확산되면서 되돌림 흐름을 보였다. 코트디부아르는 목요일 2025/26 시즌 코코아 인도량 추정치를 기존 180만~190만톤(MMT)에서 220만톤으로 상향 조정하며, 이를 양호한 기상 여건에 따른 것이라고 설명했다. 한편 런던 코코아는 영국 파운드화가 5주 만의 저점까지 밀리면서 파운드 기준 가격이 상대적으로 높아져 금요일 낙폭이 제한됐다.
2026년 5월 15일 기준, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 코코아 시장은 서아프리카 기상 변수와 수급 전망이 맞물리며 방향성을 찾는 모습이다. 월요일에는 엘니뇨(El Niño) 기상 패턴 형성 가능성이 서아프리카에 더 덥고 건조한 조건을 가져와 코코아 생산을 훼손할 수 있다는 우려로 가격이 급등했다. 엘니뇨는 태평양 적도 해역의 해수면 온도가 비정상적으로 상승하는 현상으로, 전 세계 강수 패턴과 농산물 생산에 큰 영향을 주는 기상 변수다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월~7월 사이 엘니뇨가 발생할 확률을 82%로 추정했으며, 이 가운데 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 가능성도 67%로 제시했다.
코코아 가격은 2026/27년 서아프리카 작황에 대한 초기 조사에서도 지지를 받고 있다. 코코아나무의 열매 원기인 셀레르(cherelle) 형성이 평균 이하로 나타나면서, 10월에 시작되는 주요 수확기 전망이 약하다는 신호가 확인됐기 때문이다. 셀레르 형성은 최종 수확량을 가늠하는 초기 지표로 여겨진다. 수요 측면에서는 초콜릿 소비가 비교적 견조하다는 점이 긍정적으로 작용하고 있다. 허쉬(Hershey)와 몬델레즈 인터내셔널(Mondelez International)의 최근 실적은 예상보다 양호했으며, 이는 높은 가격에도 불구하고 소비자 초콜릿 수요가 여전히 견조함을 시사한다. 다만 시장조사기관 서카나(Circana)는 4월 14일, 3월 22일까지 13주 동안 북미의 초콜릿 캔디 판매가 전년 동기 대비 1.3% 감소했다고 밝혔다.
글로벌 잉여 공급 규모가 축소될 수 있다는 전망도 코코아 가격의 하방을 제한하고 있다. 스톤엑스(StoneX)는 4월 29일 2026/27년 글로벌 코코아 잉여 전망치를 1월의 26만7,000톤에서 14만9,000톤으로 낮췄고, 이는 예상되는 엘니뇨로 서아프리카 작황이 타격을 받을 수 있다는 우려를 반영한 것이다. 스톤엑스는 2025/26년 글로벌 잉여 전망치도 28만7,000톤에서 24만7,000톤으로 하향했다.
호르무즈 해협의 장기적 폐쇄도 세계 코코아 공급에 차질을 주며 가격에 우호적으로 작용하고 있다. 해협 폐쇄는 비료 공급 축소, 글로벌 해상 운임 상승, 보험료 및 연료비 상승을 초래해 코코아 수입 비용을 끌어올리는 요인으로 작용한다. 반면 재고 측면에서는 부정적 신호가 나타났다. ICE 코코아 재고는 지난 목요일 20.5개월 만의 최고치인 266만8,548포대로 늘어, 공급이 넉넉하다는 인식을 강화했다.
세계 수요 둔화 역시 약세 요인이다. 미국 제과협회(National Confectioners Association)는 4월 23일, 3월 22일로 끝난 13주간 북미 1분기 코코아 분쇄량이 전년 동기 대비 3.8% 감소한 10만6,087톤이라고 밝혔다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)도 1분기 유럽 분쇄량이 전년 대비 7.8% 감소한 32만5,895톤이라고 발표했는데, 이는 시장 예상치인 6% 감소보다 더 큰 폭이며 17년 만의 1분기 최저치다. 반대로 아시아코코아협회(Cocoa Association of Asia)는 1분기 아시아 분쇄량이 전년 대비 5.2% 증가한 22만3,503톤으로, 시장이 예상한 6.7% 감소를 크게 웃돌았다고 전했다.
코트디부아르의 현재 공급은 안정적인 흐름을 보이고 있다. 월요일 발표된 누적 자료에 따르면, 코트디부아르 농부들은 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 5월 3일) 동안 항구로 157만톤의 코코아를 출하했으며, 이는 1년 전 같은 기간보다 0.6% 증가한 수준이다.
세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 공급 감소는 가격에 지지 요인으로 작용하고 있다. 블룸버그는 화요일 나이지리아의 3월 코코아 수출이 전년 대비 35% 감소한 1만8,052톤이라고 보도했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 나이지리아 코코아 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000톤에 그칠 것으로 내다봤으며, 이는 2024/25년 작황에 대한 전망치인 34만4,000톤보다 낮은 수치다.
서아프리카의 최근 강수량은 코트디부아르와 가나의 가뭄 우려를 해소하기에 충분하지 않은 것으로 나타났다. 아프리카 홍수·가뭄 모니터(African Flood and Drought Monitor)에 따르면 3월 29일 기준 가뭄 상황은 코트디부아르의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2를 덮고 있다. 세계 코코아의 절반 이상을 생산하는 코트디부아르와 가나는 기상 변화와 정책 변화에 따라 글로벌 가격에 가장 큰 영향을 주는 지역으로 꼽힌다.
지난달 가나는 2025/26년 재배 시즌에 농가에 지급하는 공식 코코아 가격을 거의 30% 인하했고, 코트디부아르 역시 이번 달 시작된 미드크롭(mid-crop) 수확분에 대해 농가 지급액을 57% 삭감할 것이라고 밝혔다. 미드크롭은 주 수확기 외에 이뤄지는 중간 수확을 뜻한다. 한편 코트디부아르는 2025/26년 코코아 생산량이 2024/25년의 185만톤에서 10.8% 감소한 165만톤이 될 것이라고 제시했다. 라보뱅크는 2월 10일 2025/26년 글로벌 코코아 잉여 전망치를 11월의 32만8,000톤에서 25만톤으로 낮췄다.
반대로 약세 요인도 존재한다. 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 글로벌 코코아 잉여 전망치를 11월의 4만9,000톤에서 7만5,000톤으로 상향했는데, 이는 4년 만의 첫 잉여다. ICCO는 같은 기간 세계 코코아 생산이 전년 대비 8.4% 증가한 470만톤에 달할 것으로 추정했다. 시장에서는 향후 서아프리카 날씨, 수확 전망, 재고 증가 여부가 코코아 선물 가격의 추가 변동성을 좌우할 핵심 변수로 남아 있다.
핵심 정리 코코아 가격은 엘니뇨 우려와 서아프리카 공급 차질 가능성, 일부 생산국의 수확 감소 전망이 지지하고 있으나, 재고 급증과 북미·유럽 분쇄량 감소는 가격에 하방 압력을 주고 있다. 단기적으로는 공급 과잉 인식이 우세하지만, 기상 악화나 주요 생산국의 생산 전망 하향이 이어질 경우 반등 가능성도 배제할 수 없다.
참고: 이 기사는 코코아 선물시장의 가격 변동을 중심으로 서아프리카 작황, 글로벌 분쇄 수요, 재고 수준, 운송·비용 변수 등을 종합적으로 반영한 것이다. 코코아는 초콜릿과 제과 산업의 핵심 원재료인 만큼, 가격 변동은 제조업체의 원가와 소비자 가격에도 연쇄 영향을 미칠 수 있다.
