달러지수(DXY)가 금요일 2주 반 만의 최고치로 뛰어오르며 0.47% 상승 마감했다. 미국의 강한 경제지표와 국제유가 급등이 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 더 긴축적으로 가져갈 수 있다는 우려를 자극하면서 달러 강세를 이끌었다. 여기에 미국 10년물 국채수익률이 11.75개월 만의 최고치인 4.60%까지 올라 금리 차 이점이 달러에 유리하게 작용했고, 주식시장이 약세를 보이면서 유동성 수요가 달러로 몰렸다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국 뉴욕 연은의 5월 엠파이어 제조업지수 일반 경기여건은 8.6포인트 급등한 19.6을 기록해 4년 만의 최고치로 올라섰다. 이는 7.2로 하락할 것이라는 시장 예상과는 정반대 결과다. 아울러 4월 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 웃돌았고, 증가폭 기준으로도 14개월 만에 가장 컸다. 스왑시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 6월 16~17일 회의에서 25bpbp=베이시스포인트, 0.25%포인트 금리인하가 단행될 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다.
스왑시장은 금융기관들이 금리 변동 가능성을 반영해 거래하는 파생상품 시장으로, 중앙은행의 금리결정을 비교적 빠르게 가격에 반영하는 특징이 있다. 이번 수치는 연준이 조기 완화에 나설 가능성이 매우 낮아졌다는 뜻으로 해석될 수 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 5주 만의 최저치로 밀리며 0.41% 하락했다. 강한 달러가 유로를 압박했고, 같은 날 4% 급등한 국제유가는 유로존 경제에 부정적 요인으로 작용했다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높기 때문이다. 다만 독일 10년 만기 국채인 분트(Bund) 수익률이 15년 만의 최고치로 치솟으면서 유로의 금리 차 이점이 일부 지지됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 정책회의에서 25bp 금리인상을 단행할 가능성을 89%로 보고 있다.
유로존은 에너지 가격 상승과 금리 기대 변화가 동시에 작용하는 구조여서, 이번 달러 강세와 유가 상승은 유로에 이중 부담으로 작용했다. 특히 금리 차가 커질수록 통화가치가 흔들릴 수 있어 향후 ECB의 긴축 강도에 대한 관찰이 이어질 전망이다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 0.23% 상승했다. 엔화는 이번 주 내내 약세를 이어가며 금요일에는 달러 대비 2주 만의 최저치까지 내려갔다. 달러 강세가 엔화를 압박했고, 같은 날 4% 급등한 국제유가도 일본 경제와 엔화에 부정적이었다. 일본은 에너지 수요의 90% 이상을 수입에 의존하고 있어 유가 상승에 특히 민감하다. 또한 미국 국채수익률 급등 역시 엔화에 약세 요인으로 작용했다.
다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 급등하면서 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 금요일 거의 29년 만의 최고치인 2.736%까지 올라 엔화의 금리 차를 일부 지지했다. 또 지난달 일본 공작기계 수주가 4.25년 만에 가장 큰 폭으로 증가한 점도 일본은행(BOJ)의 정책 긴축 기대를 자극하며 엔화에 우호적으로 작용했다. 4월 일본 PPI는 전월 대비 2.3%, 전년 동월 대비 4.9% 올라 예상치인 0.8%, 3.0%를 크게 웃돌았으며, 연간 상승률 4.9%는 거의 3년 만의 최대 폭이다. 4월 일본 공작기계 수주는 전년 동월 대비 45.1% 증가해 4.25년 만의 최대 증가율을 기록했다. 시장은 6월 16일 예정된 다음 BOJ 회의에서 25bp 금리인상 가능성을 78%로 반영하고 있다.
공작기계 수주는 향후 제조업 투자 흐름을 가늠할 수 있는 선행 지표로, 기업의 설비투자 의욕이 살아나고 있음을 보여주는 신호로 해석된다. 이는 BOJ가 통화정책 정상화 속도를 조절하는 데 중요한 참고자료가 될 수 있다.
금값과 은값은 금요일 큰 폭으로 급락했다. 6월 인도분 COMEX 금은 123.40달러(2.63%) 하락한 반면, 7월 인도분 COMEX 은은 7.781달러(9.12%) 급락했다. 금은 1주 반 만의 최저치, 은은 1주 만의 최저치로 내려앉았다. 달러지수의 2주 반 만의 최고치 상승이 귀금속 가격을 압박했고, 글로벌 국채수익률 급등도 귀금속에는 약세 요인이었다. 여기에 4% 오른 WTI 원유가 인플레이션 기대를 끌어올리면서 각국 중앙은행의 긴축 정책 가능성을 높인 점도 금과 은에는 부정적이었다. 인도 정부가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올린 것도 수요를 위축시키는 요인으로 작용했다.
귀금속 시장은 안전자산 선호와 정책 긴축 우려가 동시에 맞부딪히는 국면에 들어섰다.
다만 귀금속에는 일부 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란 간 평화협상이 교착 상태에 빠져 중동 지역에서 긴장이 재점화될 수 있다는 우려가 이어지고 있기 때문이다. 은 가격은 수요일 구리 가격이 사상 최고치를 새로 쓴 흐름의 여파도 일부 이어받고 있다. 구리 가격은 호르무즈 해협 폐쇄로 촉발된 중동산 황 공급 차질 우려가 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망을 위협하면서 급등했다. 황은 전 세계 구리 생산의 약 6분의 1 처리에 사용된다.
최근 귀금속 펀드의 청산 흐름도 가격에 부담을 주고 있다. 금 상장지수펀드(ETF)의 롱 포지션가격 상승에 베팅하는 매수 포지션은 2월 27일 3.5년 만의 최고치에서 3월 31일 5개월 만의 최저치로 떨어졌다. 은 ETF의 롱 포지션도 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 내려갔는데, 이는 12월 23일 기록한 3.5년 만의 최고치 이후의 흐름이다. 반대로 중앙은행의 금 매수는 금 가격을 지지하고 있다. 지난 목요일 발표된 내용에 따르면 중국 인민은행(PBOC)의 외환보유액 내 금 보유량은 4월에 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스로 집계돼, 1년 만의 최대 월간 증가이자 18개월 연속 증가세를 기록했다.
이 같은 흐름을 종합하면, 단기적으로는 달러 강세와 국채수익률 상승, 인플레이션 재가열 우려가 금·은 가격의 가장 큰 압박 요인으로 보인다. 반면 지정학적 불확실성과 중앙은행의 매수 수요는 하방을 일정 부분 방어할 수 있어, 향후 귀금속 가격은 경기지표와 중앙은행 발언, 유가 흐름에 따라 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다.
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