연초 이후 16% 상승한 뱅가드 러셀 2000 ETF(Vanguard Russell 2000 ETF)가 같은 기간 10% 오른 뱅가드 S&P 500 ETF를 앞서며 올해 투자자들의 관심을 끌고 있다. 대형주가 중심인 S&P 500보다 소형주가 더 좋은 성과를 내고 있는 셈이다.
2026년 5월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 소형주는 올해 초 관세와 인플레이션 압력으로 흔들렸지만, 최근에는 빠른 실적 성장 기대가 주요 동력으로 부각되고 있다. 다만 주식시장의 변동성이 크고 최근 6개월 동안 주도주가 여러 차례 바뀌었다는 점은, 소형주의 우위가 계속 유지되려면 경제 환경이 추가로 개선돼야 한다는 의미로 해석된다.
뱅가드 러셀 2000 ETF(NASDAQ: VTWO)는 올해 들어 16%의 수익률을 기록해 뱅가드 S&P 500 ETF의 10% 수익률을 크게 웃돌고 있다. 여기서 러셀 2000은 미국 소형주 2000개를 대표하는 지수이며, 일반적으로 시가총액이 작은 기업들로 구성돼 경기 변화에 더 민감하게 반응하는 특징이 있다.
소형주가 다시 주목받는 이유는 실적 개선 전망이다. 대형주는 2023년 이후 ‘매그니피센트 세븐’으로 불리는 초대형 기술주들의 강세에 힘입어 꾸준한 이익 증가를 기록해 왔지만, 소형주는 지속 가능한 이익 성장을 만들어내는 데 어려움을 겪어 왔다. 관세, 높은 물가, 높은 금리는 일반적으로 대기업보다 소기업에 더 큰 부담으로 작용하며, 그 여파가 특히 컸다는 분석이다.
그러나 상황은 바뀌고 있다. 연환산 기준 소형주 실적 성장률은 2026년에 두 자릿수에 이를 것으로 예상되며, 대형주 성장률과도 근소한 차이로 맞붙을 전망이다. 실적 성장률 격차가 좁혀질 경우, 현재의 밸류에이션 차이는 소형주에 유리하게 작용할 수 있다. 기사에 따르면 뱅가드 러셀 2000 ETF의 선행 주가수익비율(forward P/E)은 15배 수준인 반면, 뱅가드 S&P 500 ETF는 20배 수준이다. 선행 P/E는 향후 예상 이익 대비 주가가 얼마나 비싼지 보여주는 지표로, 낮을수록 상대적으로 저평가됐다고 볼 수 있다.
소형주와 S&P 500은 같은 경기 국면에서도 다르게 움직인다. 두 ETF의 업종 구성만 봐도 차이는 분명하다. S&P 500 ETF의 상위 3개 업종은 기술주가 35%로 가장 비중이 높고, 금융주 12%, 통신서비스 12%가 뒤를 잇는다. 반면 러셀 2000 ETF의 상위 3개 업종은 산업재 20%, 헬스케어 16%, 금융주 16%다. 이처럼 소형주는 경기 민감주 성격이 강해 성장세가 빨라지는 국면에서는 더 좋은 성과를 낼 수 있지만, 경기가 성숙 단계에 접어들거나 정점에 가까운 국면에서는 대형주가 앞설 가능성도 크다.
또한 수익성도 핵심 변수다. 기사에 따르면 러셀 2000 구성 종목의 약 40%는 아직 적자 기업이다. 이는 경기 둔화가 나타날 경우 소형주가 특히 큰 타격을 받을 수 있음을 뜻한다. 적자 상태의 기업은 자금 조달 여건이 나빠지거나 비용 부담이 커질 때 방어력이 약하기 때문이다.
“소형주의 상승 모멘텀과 뱅가드 러셀 2000 ETF의 강세가 아직 끝난 것으로 보이지 않는다.”
다만 앞으로의 흐름은 결국 실적에 달려 있다. 시장이 예상하는 성장률을 소형주 기업들이 충족하거나 뛰어넘을 수 있다면, 그동안 쌓여 있던 저평가 매력이 해소되며 S&P 500보다 더 오래 강세를 이어갈 가능성도 있다. 반대로 실적 개선이 지연되거나 금리, 물가, 관세 부담이 다시 커질 경우 소형주의 상대적 강세는 빠르게 약화될 수 있다.
지금 뱅가드 러셀 2000 ETF를 살 만한가라는 질문에 대해, 기사에서는 모틀리 풀의 주식 추천 서비스인 스톡 어드바이저가 현재 투자자들이 살 만한 10개 종목을 선정했지만 뱅가드 러셀 2000 ETF는 포함되지 않았다고 전했다. 또한 넷플릭스와 엔비디아가 과거 해당 목록에 포함됐을 당시의 높은 누적 수익률 사례를 언급하며 장기 투자 성과를 부각했다. 다만 이는 개별 종목 추천 서비스에 대한 설명일 뿐, ETF 자체의 투자 매력을 직접 보증하는 것은 아니다.
기사 말미에 따르면 스톡 어드바이저의 총평균 수익률은 986%로, S&P 500의 208%를 크게 웃돈다. 이는 장기적으로 종목 선택이 얼마나 중요한지를 보여주는 사례로 제시됐다. 한편 이번 글을 쓴 데이비드 디어킹(David Dierking)은 관련 종목을 보유하고 있지 않으며, 모틀리 풀은 뱅가드 S&P 500 ETF를 보유 및 추천하고 있다고 밝혔다. 기사에 포함된 견해는 저자의 것이며 나스닥의 입장과는 다를 수 있다고 덧붙였다.
시장 해석을 종합하면, 올해 소형주 ETF의 강세는 단기적인 반등에 그치지 않고 실적 회복과 밸류에이션 재평가가 맞물릴 경우 더 이어질 여지가 있다. 다만 경기 민감성과 낮은 수익성 비중을 감안하면, 소형주 강세는 경제 지표와 기업이익 흐름에 따라 변동성이 확대될 수 있어 주의가 필요하다.
