미국 국채가 장기 금리 급등으로 인해 이른바 ‘위험 구간(danger zone)’에 진입했다는 경고가 나왔다. 스티키 인플레이션(잘 꺾이지 않는 물가)과 매파적 금리 기대가 주식과 다른 위험자산 전반으로 번질 수 있다는 우려가 커지고 있기 때문이다.
2026년 5월 20일, CNBC뉴스의 보도에 따르면 HSBC는 최근 국채 매도세가 심화되면서 미국 채권시장이 주식시장과 글로벌 위험자산에 압박을 가할 수 있는 수준에 들어섰다고 진단했다. 채권 가격과 금리는 반대로 움직이므로, 국채가 팔릴수록 금리는 오르고 기존 채권의 가치는 떨어진다. 투자자들이 흔히 말하는 장기물 금리 급등은 30년 만기, 10년 만기 같은 장기 국채의 수익률이 빠르게 오르는 현상을 뜻한다.
화요일 미국 정부채 매도세가 더 거세지면서 30년 만기 미 국채 금리는 5.19%를 넘어 2007년 이후 최고 수준까지 치솟았고, 대표 금리인 10년 만기 국채 금리도 4.69% 부근까지 올랐다. 이날 미 동부시간 오후 9시 10분 기준으로 30년물 금리는 5.184%로 전일보다 1bp(베이시스포인트)보다 조금 못 미치는 수준의 상승세를 이어갔고, 10년물 금리는 4.667%를 기록했다. 1bp는 금리 0.01%포인트를 의미한다.
HSBC 전략가들은 보고서에서
“미국 국채는 이제 확실히 위험 구간에 들어섰다. 10년물 미 국채 금리는 사실상 모든 자산군에 압박을 가하는 수준”
이라며, 최종 금리(terminal rate) 전망이 추가로 재조정될 경우 수익률이 “위험 구간 안쪽으로 더 깊이 들어가 위험자산을 일시적으로 끌어내릴 수 있다”고 경고했다. 최종 금리는 연준이 이번 긴축 사이클에서 금리를 어디까지 올린 뒤 멈출지를 가리키는 수준으로, 시장의 인플레이션 전망과 통화정책 기대를 가늠하는 핵심 지표다.
다만 HSBC는 시장이 지금까지는 비교적 견조함을 유지해 왔다고 평가했다. 기업이익 증가세가 탄탄했고, 최근 이란 긴장 고조 이전에 이미 밸류에이션 조정이 일부 진행됐으며, 투자자들 사이에서는 중동 분쟁이 주로 유가에만 영향을 미칠 것이라는 인식이 여전히 넓게 자리하고 있다는 설명이다. 즉, 지정학적 불안과 금리 급등이 동시에 이어지고 있지만, 아직은 실물 악화나 이익 충격보다 기대심리의 버팀목이 더 강하게 작용하고 있다는 해석이다.
인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)의 수석 전략가 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 30년물 국채가 2007년 이후 처음으로 5% 위에서 청산된 점이 특히 심리적으로 중요하다고 말했다. 소스닉은 현재 시장 상황을 ‘레드 얼럿(red alert)’이 아니라 ‘옐로 얼럿(yellow alert)’으로 규정하면서도, 10년물 수익률이 4.65% 부근으로 내려가거나 30년물 금리가 5.5%까지 오르면 더 뚜렷한 시장 तनाव이 나타날 수 있다고 지적했다. 미국 국채의 기준선이 이처럼 높아지면 채권뿐 아니라 주식, 부동산, 기업대출 금리까지 광범위하게 영향을 받는다.
또한 BMO 캐피털 마켓츠의 전략가 이언 링언(Ian Lyngen)은 향후 몇 주 안에 30년물 금리가 5.25% 안팎까지 오를 경우 주식의 밸류에이션이 보다 지속적으로 되돌려질 가능성이 있다고 내다봤다. 밸류에이션 조정이란 기업 실적이 크게 나빠지지 않더라도, 투자자들이 더 높은 금리 환경을 반영해 주식에 부여하던 평가배수를 낮추는 현상을 말한다. 금리가 오래 높은 수준을 유지하면 성장주와 장기 현금흐름에 의존하는 종목군이 상대적으로 더 큰 압박을 받을 수 있다.
향후 시장 영향 측면에서 보면, 미 국채 장기금리의 추가 상승은 달러 자금조달 비용을 높이고 기업들의 차입 부담을 확대할 가능성이 있다. 동시에 주식시장은 할인율 상승에 따른 밸류에이션 압박을 받을 수 있으며, 특히 기술주와 고밸류 종목에는 부담이 커질 수 있다. 반대로 경기 둔화 우려가 커질 경우 안전자산 선호가 다시 강화될 수 있어, 국채 금리의 방향성은 연준 정책 기대, 인플레이션 지표, 중동 정세와 유가 흐름에 따라 변동성이 확대될 전망이다. 시장에서는 10년물 4.65%, 30년물 5.25%와 5.5%가 각각 중요한 심리적 분기점으로 인식되고 있다.
관련 용어 설명으로, 10년물 국채는 미국 금융시장에서 가장 널리 쓰이는 기준금리 지표 중 하나다. 30년물 국채는 장기 자금의 비용을 가늠하는 데 자주 활용된다. 매파적 금리 기대란 연준이 물가 억제를 위해 금리를 더 오래, 더 높게 유지할 것이라는 전망을 뜻한다. 반면 스티키 인플레이션은 물가 상승 압력이 쉽게 꺾이지 않는 상황을 가리킨다. 이런 용어들은 모두 현재 미 국채 시장이 단순한 채권 가격 변동을 넘어, 주식과 경기 전반의 방향을 가늠하는 핵심 신호가 되고 있음을 보여준다.
