6월 인도분 WTI 원유 선물(심볼: CLM26)은 수요일 장 마감 기준 전일비 +6.95달러(+6.95%) 상승 마감했고, 6월 RBOB 휘발유 선물(RBM26)은 +0.1650달러(+4.81%) 상승 마감했다. 이번 주 강한 랠리가 연장되면서 원유는 3주 만의 최고치를, 휘발유는 3.75년(약 45개월) 만의 최고치를 기록했다. 원유 및 정제유 가격은 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄로 인한 전 세계 공급 타이트화에 힘입어 계속 상승하고 있다. 또한 이번 주 발표된 미 에너지정보청(EIA)의 주간 재고 보고서가 강세 요인으로 작용했고, 도널드 트럼프 대통령이 이란의 최근 평화 제안을 거부한 점도 가격을 끌어올렸다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 미 행정부가 상당 기간에 걸쳐 이란에 대한 해상 봉쇄를 유지할 것임을 시사하면서 원유 가격은 수요일 급등했다. 월스트리트저널(WSJ)은 트럼프 대통령이 참모들에게 장기 봉쇄에 대비하라고 지시했으며, 이는 적대행위 재개나 협상 없이 분쟁을 종결하는 것보다 미국에 더 적은 리스크를 초래한다고 판단했다고 보도했다.
같은 날 트럼프 대통령은 Axios와의 인터뷰에서 이란의 핵 프로그램 관련 합의가 성립될 때까지 호르무즈 해협의 해상 봉쇄를 해제하지 않을 것이라고 밝혔다. 이 발언 직후 원유는 장중 최고치로 치솟았다.
공급 차질의 규모와 영향을 두고 골드만삭스는 페르시아만(Persian Gulf) 지역의 원유 생산이 4월 현재 약 일일 1450만 배럴(14.5 million bpd) 수준으로, 이는 약 50% 이상의 감산에 해당한다고 추정했다. 같은 보고서는 현재의 교란으로 세계 원유 재고에서 약 5억 배럴(500 million bbl)이 인출되었으며, 이 추세가 이어지면 6월에는 10억 배럴(1 billion bbl)에 달할 수 있다고 경고했다.
페르시아만 산유국들은 현지 저장 시설이 포화되면서 호르무즈 봉쇄로 약 6% 수준의 생산 차질을 초래할 수밖에 없었다. 미국은 4월 13일부로 호르무즈를 통과해 이란 항구에 입항했거나 향하는 모든 선박에 대한 봉쇄를 시작했다. 트럼프 대통령은 이 봉쇄가 합의가 완전 타결될 때까지 “완전한 힘으로 유지될 것“이라고 말했다. 봉쇄 이전인 3월에 이란은 하루 약 170만 배럴(1.7 million bpd)을 수출하고 있었다.
한편, 아랍에미리트(UAE)는 5월 1일부로 OPEC를 탈퇴한다고 발표했다. OPEC 내에서 세 번째로 큰 산유국인 UAE의 탈퇴는 단기적으로는 원유에 대한 약세 요인으로 작용할 수 있는데, 이는 UAE가 OPEC의 감산 쿼터 제약에서 벗어나 생산을 늘릴 여지가 생기기 때문이다.
국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 발표에서 이란 전쟁과 호르무즈 봉쇄로 약 일일 1300만 배럴(13 million bpd)의 글로벌 공급이 차단되었다고 밝혔다. IEA는 또한 이번 분쟁으로 80개 이상의 에너지 시설이 손상되었으며, 완전 복구에는 최대 2년까지 걸릴 수 있다고 진단했다.
시장 내 상반된 요인으로 OPEC+는 4월 5일 5월 생산량을 일일 20만6000 배럴(206,000 bpd) 늘리기로 발표했으나, 중동 산유국들이 전쟁 때문에 실제로는 생산을 줄일 수밖에 없는 상황이 되어 이 계획은 실행 가능성이 낮아졌다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 일일 220만 배럴(2.2 million bpd) 감산을 복구하려 하고 있으나 아직 82만7000 배럴(827,000 bpd)을 더 복구해야 한다. OPEC의 3월 원유 생산량은 전월 대비 -756만 배럴(-7.56 million bpd) 하락해 35년 만에 최저치인 2205만 배럴(22.05 million bpd)를 기록했다.
해상 저장과 관련해, Vortexa는 4월 24일 종료 주간 기준으로 최소 7일 이상 동일 위치에 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 +25% 증가한 1억5311만 배럴(153.11 million bbl)로, 3개월 만에 최고를 기록했다고 보고했다. 이는 시장 참가자들이 향후 공급 불확실성에 대비해 선박을 임시 저장 탱크로 활용하고 있음을 시사한다.
러시아-우크라이나 전쟁의 연장과 추가적 공급 차질도 세계 원유 공급에 부담을 주고 있다. 최근 제네바에서 열린 미국 중재 회담은 조기 종료됐으며, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 영토 문제가 해결되지 않았다며 장기적 합의 가능성이 낮다고 밝혔다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 10개월간 최소 30곳의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 원유 수출 능력을 제한했다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 러시아 유조선에 대한 공격을 확대해 발트해에서만 최소 6척의 유조선이 드론·미사일의 표적이 됐다. 여기에 미국과 EU의 새로운 대(對)러시아 제재가 러시아 석유회사·인프라·유조선에 부과되며 러시아 원유 수출이 추가로 제약되고 있다.
미국 EIA의 주간 재고 보고서(4월 24일 기준)는 원유·제품 측면에서 전반적으로 강세 신호를 보였다. EIA는 원유 재고가 -623만 배럴(-6.23 million bbl) 감소했다고 집계했는데, 이는 시장 전망치인 -19만 배럴(-190,000 bbl)보다 훨씬 큰 폭의 감소다. 휘발유 재고는 -607만5000 배럴(-6.075 million bbl) 감소해 예상치인 -278만5000 배럴(-2.785 million bbl)을 크게 밑돌았다. 또한 경유·디젤 계열(디스틸레이트) 재고는 -449만 배럴(-4.49 million bbl)로 9.5개월 최저치를 기록했으며, 예상치인 -215만 배럴(-2.15 million bbl)보다 큰 폭의 감소였다. WTI 인도지점인 커싱(Cushing) 원유 재고도 -79만6000 배럴(-796,000 bbl) 감소했다.
EIA는 같은 보고서에서 4월 24일 기준으로 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 +1.2% 높고, (2) 휘발유 재고는 -2.4% 낮으며, (3) 디스틸레이트 재고는 -10.3%로 5년 평균보다 크게 낮다고 밝혔다. 미국의 주간 원유 생산량은 4월 24일 마감 주간에 전주 대비 변동 없이 13.586 million bpd를 기록해, 11월 7일 기록한 최고치 13.862 million bpd보다는 다소 낮았다.
현장 설비 활동 지표로 베이커휴즈(Baker Hughes)는 4월 24일 종료 주간 기준 미국 내 활발한 원유 시추 장비 수가 전주 대비 -3대 감소해 407대를 기록했다고 발표했다. 이는 2022년 12월 19일 기록된 4.25년 저점인 406대에 근접한 수치이며, 지난 2년 반 동안 시추 장비 수는 2022년 12월의 최고치 627대에서 급감했다.
분석적 시사점
현재의 호르무즈 봉쇄와 중동·우크라이나 지정학적 리스크는 전 세계 원유 공급을 구조적으로 타이트하게 유지할 가능성이 크다. EIA의 재고 대폭 감소와 골드만삭스의 재고 인출 규모(5억 배럴 수준, 6월 10억 배럴 가능성)는 단기적으로 유가의 추가 상승 압력을 시사한다. 반면 UAE의 OPEC 탈퇴로 장기적으로는 해당 국가의 증산 여지가 생겨 공급 측면의 완화 요인이 될 수 있으나, 이는 실제 증산 능력과 지역 안보 상황에 크게 좌우될 전망이다.
중기적 시나리오로는 (1) 호르무즈 봉쇄가 장기화될 경우 전 세계 재고가 추가로 축소돼 정제 마진과 휘발유·디젤 가격의 동반 상승이 지속될 가능성, (2) OPEC+의 증산 계획이 지역 전쟁과 저장 용량 문제로 실현되지 못하면 시장의 공급 촉박 현상이 지속될 가능성, (3) 러시아에 대한 제재와 우크라이나의 공격으로 러시아산 원유의 시장 유통이 제약되면 대체 공급처 확보에 시간이 소요되어 가격 변동성이 커질 가능성 등이 있다. 이러한 환경은 인플레이션 상방 압력과 정제업체의 수익성 변동성 확대, 운송비·보험료 상승 등을 통해 광범위한 경제적 파급효과를 낳을 수 있다.
투자자·정책 입안자를 위한 실용적 정보로는 재고 데이터와 선물 시장의 오픈 인터레스트, 선적·해상 정체 현황, 지정학적 협상 진전 여부를 주시해야 한다. 단기적으로는 EIA 주간 재고 발표가 가격에 즉각적 영향을 미치며, 중장기적으로는 생산 설비 복구 속도와 OPEC+의 실제 증산 이행 여부가 관건이다.
끝으로 원문 기고자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에서 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝히고 있으며, 본문 내의 정보와 자료는 정보 제공을 위한 것이고 저자의 관점은 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 대변하지 않는다고 명시되어 있다.
용어 설명(요약)
RBOB 휘발유: 자동차용 휘발유의 주요 선물 상품으로 정제 후 유통되는 휘발유 기준을 말한다.
호르무즈 해협: 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해협으로 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 수송의 약 20%가 지나간다.
커싱(Cushing): 미국 오클라호마에 위치한 WTI 원유의 선물 인도지점으로 원유 가격의 벤치마크 역할을 한다.
bpd(barrels per day): 하루 배럴 단위의 생산·수송량 지표, bbl(barrel): 원유량 단위(1배럴=약 159리터).
