달러 지수(DXY)는 금요일 +0.12% 상승하며 2주 저점에서 회복해 마감했다. 이날 달러는 유럽산 자동차 수입품에 대한 관세 인상 위협이 재부상하면서 상승 압력을 받았다. 도널드 트럼프 대통령이 유럽산 자동차에 대한 관세를 최대 25%까지 인상할 수 있다고 경고한 이후 관세 리스크가 부각되자 안전통화로서의 달러 수요가 늘어났다.
2026년 5월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러의 하루 흐름은 장중 유가 하락과 경제 지표 발표에 따라 등락을 반복했다. 금요일 초반 달러는 원유 가격의 -3% 이상 하락으로 인해 하락했다. 원유 하락은 인플레이션 기대를 완화시키는 매파성 약화(dovish) 요인으로 연준의 정책 완화 가능성을 높이는 요인으로 여겨졌으며, 이는 달러에 부정적으로 작용했다.
같은 날 발표된 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전월과 같은 수준을 유지했지만 시장의 컨센서스인 53.2에는 미치지 못했다. 이 같은 약한 지표는 달러의 추가 하락 요인으로 작용했다가, 이후 재점화된 무역 긴장과 지정학적 리스크로 달러가 다시 반등하는 전개를 보였다. 한편 ISM의 가격지수(prices paid)는 +6.3포인트 상승해 84.6로 4년 만의 최고치를 기록했으며, 이는 예상치 80.3를 상회했다.
지정학적 리스크도 달러 강세를 뒷받침했다. 미국과 이란은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 둘러싼 통제권 싸움을 벌이는 양상이 계속되며 양측이 해협 통행을 차단하는 등 긴장이 고조됐다. 트럼프 대통령은 이란에 대한 해군 봉쇄(naval blockade)를 고수한다고 밝혔고, 이란의 최고지도자 모자타바 카메네이는 핵·미사일 기술 포기를 거부하며 해협 통제 의지를 재확인했다. 이러한 중동 긴장은 전통적으로 안전자산 수요를 높여 달러와 금 등에 호재로 작용한다.
금리 기대와 파생시장의 반응도 달러 움직임에 중요한 변수가 되고 있다. 스왑 시장(swap markets)은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16-17일)에서 기준금리를 25bp 인하할 확률을 8%로 평가하고 있다. 이 수치는 시장이 당장 급격한 완화를 기대하지는 않지만, 향후 정책 방향에 대한 불확실성이 존재함을 시사한다.
유로화(EUR/USD)는 금요일에 -0.06% 하락했다. 유로는 장초반 유럽중앙은행(ECB) 위원인 요아힘 나겔의 매파적 발언으로 상승 출발했으나, 트럼프 대통령의 관세 위협으로 인해 상승분을 반납했다. 나겔 위원은
“물가 전망이 현저히 개선되지 않으면 6월에 금리를 인상해야 할 것”
이라고 말했다. 또한, 금요일 원유 가격 급락은 에너지 대부분을 수입하는 유로존 경제에는 상대적으로 긍정적 요인으로 작용했다. 다만 유럽 시장은 노동절(Labor Day) 휴장으로 거래량이 평소보다 낮았다.
금리 선물 시장은 6월 11일 ECB 회의에서 25bp 인상 확률을 약 89%로 반영하고 있어, ECB의 긴축 가능성이 유로 가치의 하방을 일부 제한하는 요인으로 작용하고 있다.
달러 대비 엔화(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 만의 고점에서 하락 전환했는데, 미-유럽간 관세 긴장 고조로 달러가 강세를 보인 영향이 컸다. 또한 일본의 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 약하게 나와 일본은행(BOJ)의 매파적 압력을 완화시키는 요인이 됐다.
일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 상향 수정되어 55.1을 기록, 4.25년 만의 최고 확장 속도를 보였다(이전 보고치는 54.9). 그러나 4월 도쿄 CPI는 전년비 +1.5%로 예상치 +1.7%를 밑돌았고, 신선식품·에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 예상치 +2.2%보다 낮아 14개월 만의 최저 상승률을 기록했다. 시장은 6월 16일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 65%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 6월물 COMEX 금(GCM26)이 종가 기준 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월물 COMEX 은(SIN26)은 +2.403달러(+3.25%)로 크게 올랐다. 은 가격은 1주일 만의 최고 수준을 기록했다.
금·은은 금요일 원유 급락에 따른 인플레이션 우려 완화로 상승 재료를 얻었다. 원유 하락은 전반적 물가 상승 압력을 누그러뜨릴 수 있어 중앙은행의 긴축 가능성을 낮추고, 이는 귀금속에 우호적 요인이다. 반면 같은 날 달러가 2주 저점에서 회복한 것은 귀금속의 추가 상승을 일부 제약했다.
중동 긴장 고조는 안전자산으로서 귀금속 수요를 추가로 자극했다. 다만 트럼프 대통령의 해군 봉쇄 유지 발언은 에너지 가격을 고평가시키는 요인이 될 수 있어 인플레이션을 자극하고 중앙은행의 완화 여지를 줄여 귀금속에 부정적 영향을 줄 수도 있다. 또한 ECB의 매파적 발언 역시 귀금속에 하방 압력으로 작용했다.
펀드의 귀금속 보유 축소도 가격에 부담으로 작용하고 있다. 금 ETF의 순롱(long) 보유는 2월 27일 3.5년 만의 최고치 이후 3월 31일 기준으로 4.5개월 저점으로 하락했다. 은 ETF의 순롱 보유도 12월 23일 3.5년 만의 최고치 이후 최근 8.5개월 저점으로 떨어졌다. 반면 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 금보유량을 +160,000온스 늘려 74.38백만 트로이 온스를 보유하게 됐다는 점은 금 수요의 구조적 지원 요인이다.
용어 설명(참고)
DXY(달러 인덱스)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓(EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF)에 대해 측정한 지수이다. ISM 제조업 구매관리자지수(ISM Manufacturing)는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업 경기지표로 50 이상이면 경기 확장을 의미한다. PMI(구매관리자지수)는 민간 기관이 발표하는 경기 선행지표로 50이 분기점이다. 1 스왑시장(swap market)은 시장 참여자들이 금리 기대를 반영해 미래 금리 움직임 확률을 가격에 반영하는 파생상품 시장이다.
정책 및 시장 영향 전망
이번 금요일의 시장 흐름은 세 가지 주요 요인이 상호작용한 결과로 풀이된다. 첫째, 무역(관세) 리스크의 재부상은 달러 강세와 위험회피 심리를 자극해 안전자산 선호를 강화한다. 둘째, 원유 가격의 급락은 단기적으로 인플레이션 기대를 낮추어 통화정책 완화 가능성을 높여 귀금속과 일부 통화에 우호적이다. 셋째, 각국 중앙은행의 정책 기대 변화는 통화별 상대강도를 결정하는 핵심 요인으로, ECB의 금리인상 가능성은 유로를 지지하고, BOJ의 CPI 둔화는 엔화의 약세 요인이 된다.
향후 시사점은 다음과 같다. 관세 리스크가 실제 관세 인상으로 현실화되면 글로벌 무역 흐름과 공급망에 직접적인 충격을 초래할 수 있으며, 이는 통화별 변동성을 증폭시킬 가능성이 크다. 또한 중동 긴장이 장기화될 경우 에너지 가격 재급등 위험으로 인해 인플레이션 기대가 다시 상승하고 중앙은행의 긴축 기조가 유지될 수 있어 채권 및 귀금속 시장에는 복합적인 영향을 줄 것으로 보인다. 반대로 원유가 안정적으로 저점을 형성하면 물가 압력 완화로 금·은 등 귀금속의 추가 상승 가능성이 존재한다.
기자 소견과 분석 포인트
단기적으로는 지정학적 긴장과 무역정책 불확실성이 시장 변동성을 주도할 가능성이 높다. 시장 참여자들은 곧 발표될 경제지표와 중앙은행 인사들의 발언, 그리고 실제 관세 조치의 구체성 여부에 주목할 필요가 있다. 특히 6월 중순로 예정된 FOMC(16-17일), BOJ(16일), 그리고 6월 11일의 ECB 회의는 시장의 방향성을 결정할 주요 이벤트로 남아 있다. 기업과 투자자는 관세 리스크와 에너지 가격의 민감도를 바탕으로 리스크 관리 및 포트폴리오 조정 전략을 점검해야 할 시점이다.
작성자: Rich Asplund는 기사 게시일 현재 언급된 증권에 대해 직간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다.
