7월 ICE 뉴욕 코코아 선물(심볼 CCN26)이 금요일 종가에서 +27 포인트(+0.76%) 상승 마감했으며, 7월 ICE 런던 코코아 #7(심볼 CAN26)는 +20 포인트(+0.75%) 상승 마감했다.
2026년 5월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 금요일 상승세로 거래를 마쳤으며 런던 코코아는 전달세(캐리오버) 효과와 함께 2.5개월 최고치를 기록했다. 주요 제과업체들의 실적이 수요 회복을 시사한 점이 가격 상승을 지지했다.
이번 주 허쉬(Hershey)와 몬델리즈(Mondelez International)의 실적 발표는 기대치를 웃도는 결과를 보여주었고, 이는 높은 가격 수준에도 불구하고 소비자들의 초콜릿 구매 수요가 견조하게 유지되고 있다는 신호로 해석됐다.
공급 여건 변화도 가격을 지지하는 요인이다. 5월 1일 보도에서는 석스톤(StoneX)이 2026/27 회계연도 글로벌 코코아 잉여분 전망을 267,000 MT에서 149,000 MT로 하향 조정했으며, 2025/26 전망도 287,000 MT에서 247,000 MT로 낮췄다고 전했다. 석스톤은 이러한 조정의 배경으로 예상되는 엘니뇨(El Niño) 기상 영향으로 인한 서아프리카의 코코아 작황 리스크를 지적했다.
호르무즈 해협의 장기 폐쇄는 글로벌 코코아 공급망에도 영향을 미치고 있다. 호르무즈 해협은 중동과 아시아·유럽을 연결하는 주요 해상 통로로, 이 통로의 봉쇄는 비료 공급 감소, 글로벌 해운 운임 상승, 보험료 및 연료비 증가를 초래해 코코아 수입업자들의 비용을 끌어올리고 있다. 이 같은 비용 상승은 최종적으로 코코아 가격을 지지하는 요인으로 작용한다.
반면 수요 측면의 부진 신호도 존재한다. 미국 제과업계 단체인 내셔널 컨펙션러스 어소시에이션(National Confectioners Association)은 지난 목요일 발표에서 북미의 1분기 코코아 제분량(grindings)이 전년동기대비 -3.8% 감소한 106,087 MT를 기록했다고 밝혔다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)도 유럽의 1분기 제분량이 전년동기대비 -7.8% 감소한 325,895 MT로, 예상치(-6% y/y)보다 큰 하락을 보였으며 이는 17년 만의 최저 분기라 분석됐다. 반대로 아시아 코코아협회(Cocoa Association of Asia)는 아시아의 1분기 제분량이 전년동기대비 +5.2% 증가한 223,503 MT로 예상 외의 증가를 기록했다고 보고했다.
참고로 여기서 사용되는 ‘제분량(grindings)’은 원두 형태의 코코아빈을 가공·분쇄해 제과업체가 초콜릿·코코아 제품 생산에 투입한 물량을 의미하며, 시장에서는 실제 소비·생산 활동을 가늠할 수 있는 수요 지표로 활용된다.
수요 부문에서의 추가적인 약화 신호로는 시장조사기관 시르카나(Circana)가 4월 14일 보고한 자료에서 2026년 3월 22일로 종료된 13주간 북미 초콜릿 캔디 판매가 전년동기대비 -1.3% 감소했다는 점과, 블룸버그 인텔리전스는 이번 부활절(Easter) 시즌 초콜릿 캔디 판매가 작년보다 약 5% 정도 감소했다고 분석한 점을 들 수 있다.
재고 측면에서는 현재 물량이 풍부한 점이 가격 하방압력으로 작용하고 있다. ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 재고는 금요일 기준으로 2,654,817 포대로 집계되며 20개월 만의 최고 수준을 기록했다.
생산지별로는 코트디부아르(아이보리 코스트)의 현물 공급은 안정적이다. 월요일 집계에 따르면 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 동안 농민들이 항구로 출하한 코코아는 1.51 MMT(메트릭톤)으로 전년 동기 대비 +0.7% 증가했다.
반면 나이지리아의 코코아 공급 감소는 가격을 지지하는 요인이다. 블룸버그는 지난 수요일 나이지리아의 2월 코코아 수출이 전년동기대비 -4.6% 감소한 40,110 MT를 기록했다고 보도했으며, 나이지리아 코코아 협회는 2025/26년 코코아 생산량이 전년대비 -11% 감소한 305,000 MT에 그칠 것으로 전망했다(2024/25년 전망치 344,000 MT 대비).
또한 서아프리카의 강우 상황도 우려 요인이다. 아프리카 홍수·가뭄 모니터(African Flood and Drought Monitor)에 따르면 3월 29일 기준으로 코트디부아르의 절반 이상과 가나의 약 2/3 지역에서 가뭄 조건이 이어지고 있다. 이러한 기상 스트레스는 코코아 작황과 향후 생산에 부정적 영향을 줄 수 있다.
정책적으로도 농민 지원 축소가 공급 리스크로 부각되고 있다. 지난달 가나는 2025/26 수확분에 대해 농민 지급가격을 거의 30% 인하했으며, 코트디부아르도 이번 달 시작된 중간 수확분부터 농민 지급을 57% 인하한다고 발표했다. 두 국가는 합쳐서 전 세계 코코아의 절반 이상을 생산한다는 점에서 이러한 가격정책 변화는 중·장기 공급에 영향을 미칠 수 있다.
강세 요인(불리한 생산 전망)으로는 코트디부아르가 2025/26년 코코아 생산량을 전년대비 -10.8% 감소한 1.65 MMT로 추정한다고 밝힌 점과, 라보뱅크(Rabobank)가 2025/26년 글로벌 코코아 잉여분 전망을 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향한 점이 있다.
반면 약세 요인으로는 국제코코아기구(ICCO)가 3월 2일 발표한 2024/25년 글로벌 코코아 잉여분을 49,000 MT에서 75,000 MT로 상향 조정한 점이 있다. ICCO는 같은 기간 글로벌 코코아 생산량이 전년대비 +8.4% 증가한 4.7 MMT에 달했다고 추정했다. 이는 4년 만에 최초로 나타난 잉여 전환이었다.
한편 원문 기사 작성자에 관한 공시로, 게시일 기준 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시됐다. 이 공시는 기사 내에 제시된 사실관계와 데이터 제공의 일환으로 포함한다.
용어 설명 : 기사 전반에 사용된 단위와 용어 중 일반 독자에게 생소할 수 있는 항목을 정리한다. MT는 메트릭톤(metric ton, 톤)을 의미하며 MMT는 메트릭톤의 백만 단위이다. 제분량(grindings)은 코코아빈을 가공해 제과·제빙 등 제조 공정에 투입한 물량을 뜻하며, 수요의 실제 활동을 반영하는 지표로 사용된다. ICE(Intercontinental Exchange)는 글로벌 상품 선물거래소로, 여기서 집계되는 재고(포대)는 거래·물류상에서 통용되는 기준 수치다.
시장 영향 및 향후 전망(전문적 통찰) : 현재 코코아 시장은 수요·공급의 상충 요인 속에서 방향성을 탐색하고 있다. 단기적으로는 허쉬·몬델리즈의 호실적과 같은 수요 지지 요인, 서아프리카 기상 리스크 및 해상 물류 차질(호르무즈 해협)이 복합적으로 작용해 가격을 지지할 가능성이 크다. 그러나 동시에 유럽과 북미의 1분기 제분량 급감과 ICE 재고의 20개월 최고치라는 재고 과잉 신호는 가격 상방을 제한하는 요인으로 작용한다.
중기적으로는 세 가지 관찰 포인트가 중요하다. 첫째, 서아프리카의 우기(엑스트라 엘니뇨 영향 포함) 여부가 생산량에 결정적 영향을 미칠 것이다. 둘째, 각국의 농민 가격정책(코트디부아르·가나의 지급 인하)이 당장의 공급을 줄이지 않더라도 다음 시즌 투자·생산 의욕에 부정적 영향을 미쳐 중장기 공급을 축소할 수 있다. 셋째, 글로벌 물류비용(해운·보험·연료비)이 지속적으로 상승할 경우 최종 수입단가에 반영되며 단기적 가격 상승 요인으로 연결될 수 있다.
실무적 관점에서 시장 참여자들은 다음을 주시할 필요가 있다. 기상 데이터(특히 서아프리카 강우량 및 엘니뇨 전개), 각국의 농민 보조·가격정책 변화, 분기별 제분량 수치(수요의 실적 지표), ICE 재고 변동, 호르무즈 해협 관련 해운 리스크(통항 재개 시점 및 보험료 추이)다. 이러한 지표들의 조합에 따라 단기적 가격방향은 급변할 수 있으며, 중기적으로는 생산기반 축소 가능성이 가격 상승의 기초를 형성할 수 있다.
결론 : 2026년 5월 1일 현재 코코아 가격은 견조한 소비 지표 일부와 공급 리스크 요인의 혼재 속에서 상승 압력을 받고 있다. 그러나 유럽·북미의 제분량 감소와 높은 재고 수준은 상방을 제약하는 요인으로 남아 있어, 향후 가격 흐름은 서아프리카의 기상 상황과 글로벌 물류 여건 변화에 크게 의존할 전망이다.
