달러 지수(DXY)가 금요일에 +0.12% 상승하며 2주 저점에서 반등해 마감했다. 이날 달러는 유럽산 자동차 수입품에 대해 도널드 트럼프 대통령이 관세를 최대 25%까지 인상할 수 있다고 위협한 가운데 관세 긴장이 재부상하면서 강세를 보였다.
2026년 5월 1일, Barchart의 보도에 따르면 달러는 당초 금요일 유가가 -3% 이상 급락하며 인플레이션 기대가 완화돼 연준(Fed) 정책에 대해 비둘기파(완화적) 신호로 인식되자 일시 하락했다. 또한 4월 ISM 제조업 지표가 예상보다 약하게 나오자 달러는 금요일 저점까지 밀렸다가 이후 관세 우려 등 지정학적 요인과 안전자산 수요로 되돌림을 보였다. 관세 위협과 중동 지정학적 리스크가 달러를 지지했다는 점이 이날 시장의 핵심 배경이다.
주요 지표 및 시장 반응
미국 4월 ISM 제조업지수는 52.7로 전월 수준을 유지했으나, 시장 예상치인 53.2에는 미치지 못했다. ISM의 가격지수(Prices Paid) 하위지수는 +6.3포인트 올라 84.6로 4년 만의 최고치를 기록해 공급측 가격압력은 높아졌다. 스왑시장은 오는 6월 16~17일 예정된 FOMC 회의에서 25bp(0.25%) 금리인하 가능성을 약 8%로 반영했다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 -0.06% 하락해 1.5주 고점에서 물러났다. 유로화는 당초 ECB 위원회 멤버인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)의 매파적 발언으로 상승 출발했으나, 트럼프의 관세 위협으로 초기 상승 폭을 반납했다. 나겔은 “인플레이션 전망이 현저히 개선되지 않는다면 6월에 금리를 인상해야 할 것”이라고 발언해 시장의 금리 기대를 강화했다. 이에 따라 시장의 ECB의 6월 11일 정책회의에서의 25bp 인상 기대치는 약 89%로 반영되었다. 한편 금요일은 유럽의 노동절로 거래량이 평소보다 크게 줄었다.
달러/엔(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 고점에서 후퇴했으며, 이는 미·EU 간 관세 긴장 심화가 달러에 힘을 주고, 일본의 4월 도쿄 CPI(도쿄 소비자물가지수)가 약한 결과를 보이며 BOJ(일본은행)의 긴축 가능성이 낮아진 것으로 해석됐기 때문이다. 일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 상향 조정돼 55.1로 보고되었으며, 이는 4년 3개월(약 4.25년) 만의 강한 확장 속도였다. 반면 도쿄 CPI는 전년비 +1.5%로 예상치(+1.7%)를 밑돌았고, 식료품·에너지 제외 근원 CPI는 +1.9%로 예상(+2.2%)보다 낮아 14개월 만의 최저 상승률을 기록했다. 또한 목요일 일본 정부와 BOJ가 외환시장에서 엔화 매수(시장안정) 조치를 취해 약 $34.5 billion(약 345억 달러)를 소진했다는 블룸버그의 중앙은행 계정 분석도 엔화에 영향을 주었다. 시장은 다음 BOJ 회의(6월 16일)에 대해 25bp 인상 가능성65%로 반영하고 있다.
금·은 시장 동향
6월물 COMEX 금(GC)은 금요일 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월물 COMEX 은(SI)은 +2.403달러(+3.25%)로 한 주간 최고 수준을 기록했다. 유가 급락은 인플레이션 우려를 완화해 금·은 등 귀금속에 우호적 요인으로 작용했으나, 같은 날 달러의 재반등은 귀금속을 최고 수준에서 일부 눌렀다. 중동 긴장 고조(호르무즈 해협 봉쇄 충돌)로 안전자산 수요가 증가한 점은 귀금속 가격을 지지하는 요인이다.
도널드 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄(navial blockade)를 유지하겠다고 밝혔고, 이란의 최고지도자 Mojtaba Khamenei는 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠으며 호르무즈 해협 통제권을 유지하겠다고 공언했다.
한편 귀금속의 약세 요인으로는 트럼프의 해상 봉쇄 유지는 에너지 가격을 상승시켜 인플레이션 압력을 키우고 중앙은행의 완화 가능성을 낮출 수 있다는 점과, ECB 관료의 매파적 발언 등이 지적된다. 또한 최근 금·은 ETF의 장기 보유 물량은 조정 국면에 들어가, 금 ETF의 순보유량은 3월 31일 기준 4.5개월 최저로, 은 ETF의 순보유량은 목요일에 8.5개월 최저로 낮아진 상태다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 3월에 +160,000 온스 증가해 74.38 million troy ounces(약 7,438만 트로이온스)으로 집계되었고, 이는 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
전문용어 설명 및 시장 메커니즘
달러 지수(DXY)는 달러의 대별 통화 바스켓 대비 가중치를 반영한 지표로, 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑)에 대한 달러 가치를 보여준다. ISM(Institute for Supply Management) 제조업 지수는 미국 제조업 분야의 경기 흐름을 나타내는 선행지표로, 50을 넘으면 경기 확장, 밑돌면 경기 수축을 뜻한다. 스왑 시장이 확률을 할인(discount)한다는 표현은 해당 회의에서 금리 인상·인하 가능성을 파생상품(금리선물·스왑) 가격이 반영해 확률화했다는 의미다. COMEX는 금·은 등의 귀금속 선물 거래소이며, PMI(구매관리자지수)는 제조업의 확장·수축을 판단하는 또 다른 선행지표다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 관세 리스크와 지정학적 긴장이 주요 변동성 촉매가 되고 있다. 트럼프 대통령의 관세 위협이 현실화될 경우 유럽산 자동차 수입에 대한 관세 확대는 유로존 수출·생산에 부정적 영향을 미쳐 EUR/USD 하방 압력을 강화할 가능성이 크다. 반면 중동(호르무즈 해협)에서의 갈등 심화는 원유 공급 불확실성을 높여 유가를 급등시킬 수 있으며, 이는 인플레이션 상승 압력으로 작용해 안전자산(달러, 금)에 대한 수요를 동시에 자극할 수 있다. 시장의 금리 전망(스왑 시장 기준)은 ECB의 6월 11일 인상 가능성(약 89%)과 BOJ의 6월 16일 인상 가능성(약 65%)을 반영해 유럽·일본의 정책 정상화 기대가 커지고 있음을 시사한다.
중장기적으로는 핵심 변수로 원유 가격, 글로벌 무역정책(관세), 그리고 주요국 물가 지표가 꼽힌다. 원유가 상승 시에는 인플레이션 우려로 인해 채권금리가 상승하고 달러 및 귀금속 가격이 동반 변동할 수 있다. 반대로 유가가 하락하면 단기적으로는 통화완화 신호로 해석되어 금·은 등 실물자산에 우호적이다. 투자자와 정책결정자는 다가오는 주요 일정(ECB 6월 11일, FOMC 6월 16~17일, BOJ 6월 16일)과 국제 무역·지정학 리스크를 주시할 필요가 있다.
기타 참고사항
기사 작성 시점에 이 글의 원문을 집필한 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션이 없었다고 밝혔다. 또한 기사 내용은 저자의 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지는 않는다.
