뉴욕 원당과 런던 백설탕 선물 가격이 엇갈린 흐름을 보였다. 7월물 뉴욕 세계 원당 선물 #11(SBN26)은 이날 0.02달러(0.14%) 내린 반면, 8월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)는 0.50달러(0.11%) 상승했다. 설탕 가격은 장 초반 하락세를 일부 만회했으며, 달러 약세에 따른 일부 숏커버링1이 매수세를 자극한 것으로 풀이된다.
2026년 6월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 설탕 가격은 이날 국제유가 급락의 영향을 받으며 전반적으로 압박을 받았다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물 CLN26이 3% 하락하면서 에탄올 가격이 약세를 보였고, 이에 따라 세계 각국의 설탕 제분업체들이 사탕수수 압착 물량을 에탄올보다 설탕 생산으로 더 많이 돌릴 수 있다는 관측이 제기됐다. 이는 설탕 공급을 늘려 가격에 추가 하방 압력을 가하는 요인이다.
여기서 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 연료용 알코올로, 일부 산지에서는 설탕과 같은 원료를 두고 경쟁한다. 유가가 하락하면 에탄올의 경제성이 떨어질 수 있어, 제분업체가 상대적으로 설탕 생산 비중을 확대할 가능성이 커진다. 이 경우 설탕 공급 증가가 가격 약세로 이어질 수 있다는 점이 시장의 핵심 관전 포인트로 꼽힌다.
공급 확대 전망도 설탕 선물 가격에 부담을 주고 있다. 지난주 수요일 유니카(Unica)는 2026/27년 브라질 중남부 지역의 4월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 55.3% 증가한 247만5,000톤(MMT)에 달했다고 밝혔다. 이는 수확량 개선이 반영된 결과로, 사탕수수 1톤당 자당 함량은 112.58킬로그램으로 전년 같은 기간보다 5.4% 늘었다. 브라질은 세계 최대 설탕 생산국 가운데 하나인 만큼, 해당 수치는 글로벌 수급 전망에 직접적인 영향을 미친다.
세계 2위 설탕 수출국인 태국의 수출 증가세도 약세 요인이다. 태국의 2026년 1~4월 설탕 수출은 전년 동기 대비 29% 늘어난 160만톤에 이르렀다. 대형 수출국의 공급 확대는 국제 시장에서 재고 부담을 키우고, 단기적으로 가격 반등을 제한할 수 있다.
다만 엘니뇨(El Niño)로 인한 건조한 날씨 우려는 여전히 가격을 지지하고 있다. 엘니뇨가 발생하면 브라질, 인도, 태국 등 세계 3대 설탕 생산 지역의 강수량이 줄어 작황에 차질이 빚어질 수 있다. 인도 기상당국은 최근 6~9월 몬순 시즌 누적 강수량 전망치를 장기 평균의 90%로 낮췄다. 이는 4월 제시했던 92%보다 더 낮은 수준이다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월과 7월 사이 엘니뇨 조건이 형성돼 연말까지 지속될 확률을 82%로 추산했으며, 이 가운데 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 가능성도 67%로 제시했다.
브라질의 새 설탕 시즌 전망도 엇갈린다. 4월 28일 브라질 농업공급공사(Conab)는 2026/27시즌 브라질 설탕 생산량이 0.5% 줄어든 4,395만2,000톤이 될 것으로 예상하는 한편, 에탄올 생산량은 7.2% 늘어난 292억5,900만리터에 이를 것으로 내다봤다. 4월 21일 미국 농무부(USDA)도 브라질의 2026/27시즌 설탕 생산량을 4,250만톤으로 전망하며 전년 대비 3% 감소할 것으로 봤다. USDA는 제분업체들이 설탕보다 에탄올용 사탕수수 압착을 더 늘릴 것이라는 점을 이유로 들었다.
중동 해상 물류 불안도 일부 지지 요인으로 작용하고 있다. 현재 호르무즈 해협 폐쇄 우려는 공급 차질 가능성을 키우고 있으며, 코브리지 애널리틱스(Covrig Analytics)는 해협 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제 설탕 생산을 압박하고 있다고 설명했다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송로로 잘 알려져 있지만, 각종 원자재와 식품 운송에도 영향을 미치는 주요 해상 통로다.
인도에서는 최근 생산 증가세가 확인됐다. 4월 16일 인도 협동조합 설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 인도의 2025~26년 설탕 생산량이 10월 1일~4월 15일 기준 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만톤이라고 밝혔다. 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26시즌 설탕 생산 전망치를 기존 3,240만톤에서 3,200만톤으로 낮췄으며, 수출 전망치는 80만톤으로 제시했다. 인도는 2022/23시즌 늦은 비로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 설탕 수출에 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27시즌 설탕 잉여분이 250만톤에 달할 것으로 예상했는데, 이는 2년 만에 처음으로 나타나는 흑자다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
국제 설탕 시장의 중장기 수급 전망은 기관별로 엇갈리고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 5월 18일 2025/26시즌 세계 설탕 생산량이 사상 최대인 1억8,200만톤에 이를 것이라고 전망하고, 세계 잉여 추정치를 2월의 122만톤에서 220만톤으로 상향했다. 이는 2024~25시즌의 346만톤 적자에서 흑자로 돌아서는 흐름이다. 반면 2026/27시즌에는 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.15% 줄어든 1억8,000만톤으로 감소하고, 세계 설탕 시장이 26만2,000톤 부족해질 것으로 예상했다. ISO는 엘니뇨가 인도와 태국의 수확에 미칠 잠재적 영향을 그 배경으로 들었다.
다른 기관의 전망은 더 넓은 범위를 보인다. 스톤엑스(StoneX)는 5월 20일 2026/27시즌 55만톤 적자를 예상했고, 코브리지 애널리틱스는 80만톤 흑자, 차르니코우(Czarnikow)는 110만톤 흑자를 제시했다. 이처럼 전망치가 크게 갈리는 것은 기후 변수, 사탕수수의 에탄올 전환 비중, 각국의 수출 정책이 동시에 작용하고 있기 때문이다.
미 농무부는 지난해 12월 16일 반기 보고서에서 세계 2025/26시즌 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000톤에 달할 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인류용 설탕 소비량은 1.4% 늘어난 사상 최대 1억7,792만1,000톤으로 예상됐다. USDA는 또 2025/26시즌 세계 설탕 기말재고가 2.9% 줄어든 4,118만8,000톤이 될 것으로 봤다. 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26시즌 설탕 생산량이 전년 대비 2.3% 증가한 사상 최대 4,470만톤이 될 것으로 전망했으며, 인도는 25% 늘어난 3,525만톤, 태국은 2% 증가한 1,025만톤으로 각각 예상했다.
시장 해석을 보면, 설탕 가격은 당분간 유가 하락에 따른 약세 압력과 엘니뇨·해상 물류 차질 우려에 따른 지지력이 맞서는 구간에 놓여 있다. 특히 브라질과 태국, 인도의 생산 및 수출 지표가 공급 우위를 강화하는 방향으로 나오면 가격은 추가 조정을 받을 수 있다. 반대로 엘니뇨가 실제 생산 차질로 이어지거나 호르무즈 해협 불안이 확대될 경우, 최근의 약세 흐름은 빠르게 되돌려질 가능성도 있다. 따라서 향후 설탕 가격은 국제유가, 기상 여건, 각국의 수출 정책, 에탄올 수요의 변화에 따라 높은 변동성을 보일 전망이다.
기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 보유 포지션이 없었다. 이 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적으로만 작성됐으며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 견해를 반영하지 않는다. 1숏커버링은 이미 공매도한 투자자들이 가격 상승 위험을 줄이기 위해 되사는 매매를 뜻한다.
