설탕 선물 가격이 공급 과잉 기대로 인해 하락했다. 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 장 마감에서 -0.10 포인트(-0.72%) 하락-8.20 포인트(-1.88%) 하락 마감했다. 이날 장 초반에는 상승세를 보였으나 결국 매도 압력이 우세해졌다.
2026년 4월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 브라질의 대규모 수확 기대가 단기적인 상승폭을 제한하면서 초반 상승분을 반납하고 하락 마감했다. 장 초반에는 휘발유선물(RBM26)이 3.75년 만의 고점까지 급등하자 에탄올 가격 상승 기대가 커져 제당(製糖) 대신 에탄올용으로 사탕수수를 더 많이 전환할 수 있다는 전망이 제기되며 설탕 선물이 일시적으로 올랐다.
지난 4주간 설탕 가격은 하방 압력을 받아왔다. 뉴욕물의 근월물 선물은 4월 17일에 5.5년 최저를 기록했는데, 이는 글로벌 공급이 풍부하고 수요가 부진할 것이라는 전망 때문이었다. 또한 5월 런던 설탕 계약의 만기(4월 15일)에서는 472,650 MT의 인도가 이루어져 14년 만에 해당 월 계약으로는 최대 인도량을 기록했으며, 이는 수요 부진의 신호로 해석됐다.
생산 측 요소가 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 브라질의 재생산 증가 소식이 대표적이다. 3월 27일 UNICA는 2025/26년 센터-사우스(10월~3월 중순) 설탕 생산량이 40.25 MMT로 전년 대비 +0.7% 증가했으며, 제당공장들이 설탕용으로 갈아부순 사탕수수 비율을 50.61%로 지난해의 48.08%에서 늘렸다고 발표했다. 이어 브라질 정부의 예측기관인 CONAB는 금요일에 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로, 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 전망했다.
인도 관련 소식도 가격 하락에 기여했다. 이달 초 인도 식품담당 사무관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 에탄올 전환 우려를 완화했다. 실제로 인도 정부는 2025/26 시즌을 위해 2월 13일에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23년 가뭄·늦은 강우로 생산이 줄자 수출쿼터제를 도입한 바 있다.
반면 가격을 지지하는 요인도 존재한다. USDA는 지난 화요일 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 예상하며 전년 대비 -3% 감소할 것으로 전망했다. 또한 글로벌 잉여(서플러스)에 대한 하향 조정도 관측되고 있다. Covrig Analytics는 2026/27 글로벌 설탕 잉여치 전망을 기존 1.4 MMT에서 80만 MT으로 낮췄고, 설탕 트레이더인 Czarnikow는 같은 해 잉여 전망을 3.4 MMT에서 1.1 MMT로, 2025/26년 잉여는 8.3 MMT에서 5.8 MT로 각각 하향 조정했다.
공급 차질 우려도 일부 가격을 떠받치고 있다. 호르무즈 해협의 지속적 폐쇄로 인해 약 세계 설탕 교역의 6%가 축소됐다고 Covrig Analytics는 분석했으며, 이는 정제 설탕 생산을 제약하는 요인으로 작용한다.
인도 내 생산 통계는 엇갈린 모습을 보인다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26년 10월 1일부터 4월 15일까지의 설탕 생산이 27.48 MMT로 전년 동기 대비 +7.7% 증가했다고 보고했다. 3월 11일에는 인도 설탕 및 바이오에너지 제조사 협회(ISMA)가 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로, 전년 대비 +12% 증가할 것으로 전망했으나 이는 이전의 30.95 MMT 추정보다 낮은 수치이다. ISMA는 또한 인도의 에탄올 전용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 추가 수출 여력이 커질 수 있음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
국제기구 전망도 광범위하게 보고됐다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025/26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망하며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서 출발한 변화라고 밝혔다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달할 것이며, 인류의 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 기록될 것이라고 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 기말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA 산하 해외농업청(FAS)은 브라질 생산을 44.7 MMT, 인도를 35.25 MMT, 태국을 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명
MMT는 1million metric tons(백만 미터톤)을 의미하며, 통상적으로 국제 곡물·원자재 통계에서 사용된다. MT는 metric ton(미터톤, 즉 1,000kg)을 의미한다. 기사에서 언급한 NY 월드 설탕 #11이나 런던 ICE 화이트 설탕 #5은 거래소별로 표준화된 등급·계약을 의미하는 선물 상품명이다. 에탄올은 일부 국가에서 휘발유 대체 또는 혼합용으로 사용되는 바이오연료로, 사탕수수와 같이 작물의 수확물이 에탄올 생산으로 전환되면 설탕 공급이 줄어들 수 있다.
시장 영향 분석 및 전망
단기적으로는 브라질의 풍작 기대와 인도의 수출 가능성 확대로 설탕에 대한 하방 압력이 우세하다. 대규모 인도 생산과 추가 수출 승인, 4월 중 근월물 인도 실물 물량(472,650 MT)의 대량 인도 등은 현물 공급의 여유를 보여준다. 반면 연료 가격(휘발유) 상승에 따른 에탄올 수요 확대와 호르무즈 해협을 통한 공급 차질은 설탕 가격의 상승 리스크를 남긴다. 곧 다가올 시즌(2026/27)에 대한 기관별 예측이 엇갈리고 있어 변동성은 지속될 전망이다.
중립적 시나리오에서는 전 세계 공급이 완만히 확대되는 가운데 가격은 현재 수준 혹은 소폭 하락 압력이 우세할 수 있다. 그러나 공급 차질(해상 운송 제한 등)이나 에탄올 전환 가속화가 현실화하면 단기적으로는 설탕 가격에 급등 요인이 될 수 있다. 트레이더와 업계 관계자는 생산량 동향, 에탄올 가격, 주요 수출국의 정책 변화, 해상 운송 상황을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
기술적·거시적 관점
기술적 차원에서 최근 몇 주간의 하락세는 주요 지지선 테스트를 의미하며, 대규모 인도 인도 물량과 브라질 생산 증가 전망은 추가 하락 압력을 제공할 수 있다. 거시적으로는 원유·휘발유 가격 움직임이 에탄올 전환 유인을 통해 설탕 수급에 영향을 미치므로 에너지 시장과의 상관관계를 함께 고려해야 한다.
기자 메모
이 기사는 2026년 4월 27일 Barchart 보도를 토대로 작성되었으며, 기사에 인용된 수치와 예측은 Barchart 보도문, UNICA, CONAB, USDA, ISO, Covrig Analytics, Czarnikow, 인도 기관들의 발표 자료에 근거한다.
원문 기사 작성자: Rich Asplund. 기사 게시 시점에 작성자는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시했다. 본문에 포함된 정보와 수치는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 판단의 참고 자료로만 활용해야 한다.
