코코아 선물 가격이 급락했다. 미국 ICE 7월물 코코아(티커 CCN26)는 전일 대비 -135포인트(-3.93%) 하락했고, 런던 ICE 5월물 코코아(티커 CAK26)도 -94포인트(-3.73%) 하락했다.
2026년 4월 27일, Barchart(나스닥 계열)의 보도에 따르면, 현재의 코코아 가격 하락은 공급의 풍부함과 수요의 약화이 복합적으로 작용한 결과다.
보고서는 아이보리 코스트(코트디부아르)의 누적 집하 데이터를 제시하며, 2025년 10월 1일부터 2026년 4월 19일까지의 현 마케팅 연도 동안 농가가 항구로 출하한 코코아가 1.51백만 톤(MMT)에 달해 전년 동기 대비 +0.7% 증가했다고 전했다. 이는 현물 공급이 비교적 넉넉하다는 신호로 해석된다.
수요 측면에서는 초콜릿 소비 둔화가 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 리서치업체 Circana는 2026년 3월 22일로 끝나는 13주간 북미의 초콜릿 캔디 매출이 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 4월 14일 발표했다. 또한 블룸버그 인텔리전스는 부활절 시즌의 초콜릿 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전했다. 이러한 시즌 수요 약화는 계절적 수요처인 제과업체의 원재료 구매 둔화를 의미한다.
또한 현물 재고의 증가도 가격에 부담을 주고 있다. ICE(Intercontinental Exchange)의 코코아 재고는 지난주 월요일 기준 2,632,357자루로서 20개월 만의 최고치로 집계됐다. 재고 증가와 강한 출하량은 단기적으로 가격을 하락시키는 요인이다.
세계 지역별 코코아 가공(그라인딩) 통계는 혼재된 신호를 보내고 있다. 미국 내 과자업계 단체인 National Confectioners Association은 1분기 북미 코코아 그라인딩이 전년 대비 -3.8% 감소하여 106,087톤(MT)을 기록했다고 보고했다. 유럽코코아협회는 유럽의 1분기 그라인딩이 전년 동기 대비 -7.8%로 감소하여 325,895톤을 기록했으며, 이는 시장 예상치인 -6%보다 더 큰 하락이자 17년 만의 최저 수준(1분기 기준)이라고 발표했다. 반면 아시아 코코아 협회는 아시아의 1분기 그라인딩이 예상과 달리 +5.2% 증가하여 223,503톤을 기록했다고 보고했다.
공급 측의 리스크 요인도 존재한다. 호르무즈 해협의 장기 폐쇄 우려는 비료 공급 차질, 해상운임·보험료 상승, 연료비 인상 등을 통해 수입국의 물류비 및 조달비를 높여 코코아 수입 비용을 증가시킬 수 있다. 이 같은 지정학적 리스크는 코코아 가격에 일시적 지지 요인으로 작용할 수 있다.
한편, 나이지리아(세계 5위 코코아 생산국)의 공급 감소 소식도 가격을 지지한다. 블룸버그는 나이지리아의 2026년 2월 코코아 수출이 전년 동기 대비 -4.6% 감소한 40,110톤이라고 보도했다. 나이지리아 코코아 협회는 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 -11% 감소한 305,000톤으로 예상되며, 이는 2024/25 예측치 344,000톤보다 적은 수치라고 전망했다.
서아프리카의 기상 상황도 우려 요인이다. African Flood and Drought Monitor의 3월 29일 기준 자료에 따르면, 아이보리 코스트의 절반 이상, 가나의 약 3분의 2 지역에 가뭄이 확산되어 있어 수확과 생산성에 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다.
생산자 가격 정책 변화도 주목된다. 가나는 2025/26 재배 시즌 공급에 대해 농가에 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하했고, 아이보리 코스트도 중간 수확(이번 달 시작)에 대해 농가 지급액을 57% 인하절반 이상을 차지하므로 이들 국가의 정책 변화는 글로벌 공급과 가격에 큰 영향을 미친다.
한편 상승 요인(강세 요인)으로는 아이보리 코스트의 2025/26년 생산량 전망치가 전년 대비 -10.8% 감소한 1.65MMT로 제시된 점을 들 수 있다(2024/25 생산 1.85MMT). 또한 라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일 글로벌 2025/26 코코아 잉여분(서플러스) 전망을 328,000톤에서 250,000톤으로 낮췄다.
반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일에 2024/25년 글로벌 코코아 잉여 전망을 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정하며 4년 만의 첫 잉여를 기록했다고 발표했다. ICCO는 2024/25년 세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가한 4.7MMT였다고 추정했다. 또한 StoneX는 1월 29일 2025/26 시즌에 글로벌 코코아 잉여가 287,000톤, 2026/27에는 267,000톤의 잉여를 전망한 바 있다.
공시 기사 게재 시점에 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 보고됐다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. MMT는 백만 미터릭톤(Million Metric Tons)을 의미하고, MT는 미터릭톤(Metric Ton)을 의미한다. 그라인딩(grinding)은 원두 형태의 카카오를 분쇄·가공해 코코아 매스·분말·버터 등 원재료로 전환하는 산업적 처리량을 가리켜, 수요 측(제과·식품업)에서의 원재료 사용 수준을 보여주는 지표다. ICE는 Intercontinental Exchange로 주요 상품 선물거래소를 의미하며, ICCO는 국제코코아기구로 글로벌 코코아 시장 통계와 전망을 제공하는 기관이다.
시장 영향과 전망(분석)
단기적으로는 재고 증가, 강한 출하량, 그리고 북미·유럽의 코코아 그라인딩 감소가 결합되어 코코아 가격에 하락 압력을 지속적으로 가할 가능성이 크다. 특히 부활절과 같은 시즌성 수요의 약화가 확인된 점은 당분간 제과업체의 원료 구매가 보수적으로 유지될 여지를 시사한다.
중기적으로는 서아프리카의 기상 악화와 생산자 가격 인하, 나이지리아의 생산 감소 전망 등 공급 측 리스크가 상존한다. 이러한 요인들은 일시적 혹은 지역적 공급 차질을 유발하여 가격을 지지할 수 있다. 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 문제)가 현실화될 경우, 운임·보험료 상승과 비료 공급 차질을 통해 코코아 가격에 추가 상승 요인으로 작용할 가능성이 있다.
결론적으로, 현재 시장은 공급의 양적 풍부함(재고·출하 증가)과 수요의 계절적·구조적 약화(북미·유럽 그라인딩 감소)가 동시에 존재하는 상태다. 이러한 환경에서는 단기적으로 가격 약세가 우세하나, 서아프리카의 기상 상황 악화나 생산량 상향 조정이 뒤바뀌면 변동성이 큰 반등이 발생할 수 있다. 기업측면에서는 코코아 원재료 가격 하락이 제과기업의 원가 개선으로 이어질 가능성이 있으나, 물류·보험·비료비 상승과 같은 비용요인이 동시에 확대되면 이익 개선 폭은 제한적일 수 있다.
시장 참가자들은 향후 몇 분기 동안의 그라인딩(수요) 지표와 서아프리카의 우기·건기 전개, 생산자 가격 정책 변화, 그리고 지정학적 리스크의 전개를 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 공급 과잉 신호가 지속될 경우, 2025/26시즌의 잉여 전망(수십만 톤 규모)은 가격에 계속적인 하방 압력을 가할 것으로 보인다.
