RBC 캐피털 마켓은 1분기 실적 발표를 앞두고 항공 애프터마켓(aftermarket)과 방산 부문의 강한 실적을 예상하면서도 항공기 원제조사(OE, Original Equipment)는 혼조(混調)된 결과가 나올 가능성이 높다고 평가했다.
2026년 4월 23일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, RBC는 유가 상승과 공급망 불확실성이 항공업종의 상향 조정을 제한할 수 있으며, 방산주는 계약 수주 시점과 생산 확대 여부에 대한 우려로 변동성이 커질 수 있다고 진단했다.
노스럽 그루먼(Northrop Grumman, NOC)
RBC는 NOC가 B-21 폭격기 전망 개선과 자금 배분에서 수혜를 입을 위치에 있다고 강조했다. 회사의 추정치 조정은 다음과 같다: 항공(Aeronautics) 유기적 성장률을 2%에서 6%로, 방위 시스템(Defense Systems)을 3%에서 6%로 상향 조정했으며, 분기 조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 기존 $5.87에서 $6.01로 올려 잡았다.
RBC는 강한 1분기 실적이 나오면 NOC가 2026 회계연도 전체 가이던스를 상향할 가능성이 있다고 보았다. 주목할 포인트로는 B-21 투자 가속화 계획, Sentinel 및 CCA 프로그램의 최근 모멘텀, 그리고 이란 관련 분쟁으로 인한 탄약(munitions) 수요 전망의 증가 등이 제시됐다. RBC는 시장 컨센서스가 이미 회사의 가이던스 상단 또는 그 이상에 위치한다고 지적했다.
한편 NOC는 1분기 2026 실적에서 애널리스트 전망을 상회하는 실적을 보고했다. 매출액은 $9.880억(9.88 billion), 주당순이익(EPS)은 $6.14로 집계됐다. 실적 발표 후 TD 코웬(TD Cowen)은 목표주가를 내렸지만 등급은 매수 유지(Hold)로 남겼다.
레이시온 테크놀로지스(Raytheon Technologies, RTX)
RBC는 RTX의 레이시온(Raytheon) 사업부를 특히 긍정적으로 평가했다. 콜린스(Collins) 유기적 성장률을 8%에서 9%로, 프랫앤휘트니(Pratt & Whitney)를 5.3%에서 7.5%로 끌어올리며 애프터마켓 강세에 따른 상승을 반영했다.
시장 컨센서스 매출액은 $935억(93.5 billion)으로 회사의 연간 가이던스 $920억~$930억(92 billion to 93 billion)을 상회하고 있어, 분석가들은 RTX가 2026 회계연도 전체 가이던스를 상향할 것으로 예상한다. RBC는 RTX에 대해 아웃퍼폼(Outperform) 등급을 유지하며 목표주가를 $230으로 제시했다. 이는 2028년 자유현금흐름(Free Cash Flow) 추정치 $112억(11.2 billion)에 28배의 배수를 적용한 근거에 따른 것이다.
최근 RTX는 1분기 2026 실적에서 매출과 조정 EPS 모두를 상회하는 결과를 발표했으며, 조정 EPS는 $1.78로 집계됐다. 또한 프랫앤휘트니는 폴란드 엔진 생산능력 확대를 위해 $1억 이상(> $100 million)을 투자하고, 미국 정비시설에도 $1억(another $100 million)을 투자한다고 발표했다.
사프란(Safran)
RBC는 사프란에 대해 아웃퍼폼 등급과 €400 목표주가를 유지했다. 회사는 항공 추진 서비스(aerospace propulsion services)의 1분기 성장률을 21%로 상향 조정했으며, 이는 예상을 웃도는 예비부품(spare parts) 성장률 약 23%에 의해 주도된 것으로 분석했다.
분석가들은 향후 상승 여력이 주로 레거시 엔진(aftermarket)에서의 강세, 즉 엔진 정비·수리·오버홀(maintenance, repair and overhaul)에서 계속될 것으로 보고 있다. RBC는 공급 제약 지속과 부품 가용성 불안 우려로 고객들이 예비부품을 사전 매입(pre-buy)했을 가능성이 있어 이는 사프란의 단기 실적을 끌어올렸을 수 있다고 지적했다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. OE(Original Equipment)는 항공기 제조사 등 원제조업체에서 공급하는 신품 장비·시스템을 의미한다. 애프터마켓(aftermarket)은 기체 가동 이후 발생하는 예비부품, 정비·수리·오버홀(MRO) 등 유지보수 시장을 뜻한다. B-21은 노스럽 그루먼이 주도하는 차세대 전략 폭격기 프로그램을 지칭하며, 해당 프로그램의 투자 가속화는 방산사 실적과 장기 계약 매출에 영향을 줄 수 있다.
시장 영향·분석
RBC의 분석을 종합하면 항공 애프터마켓과 방산 수요는 단기적으로 업종의 실적을 지지할 가능성이 크다. 특히 예비부품과 MRO 수요 증가는 정기적이고 반복적인 매출원으로 작용하므로 OE(신품) 주문 사이클이 둔화되더라도 수익 안정성에 기여한다. 반면 유가 상승과 지속되는 공급망 불확실성은 항공기 운항비·정비비용을 증가시키고 기업의 마진에 부정적 요인으로 작용할 수 있다.
방산주의 경우 계약 수주 시점(awarding timing)과 생산 증대에 대한 불확실성이 단기 주가 변동성을 키울 수 있다. 다만 NOC의 경우처럼 주요 프로그램(B-21)과 탄약 수요 증가가 현실화될 경우, 이는 중장기적인 가이던스 상향과 투자심리 회복으로 이어질 수 있다. RTX의 경우 프랫앤휘트니의 생산능력 확대 투자는 단기 비용 부담이 있으나 중장기적으로 부품 공급 병목 해소와 매출 확대에 기여할 가능성이 크다.
투자자 관점에서는 다음과 같은 점을 주시해야 한다. 첫째, 기업이 실적 발표 시 가이던스를 어떻게 조정하는지, 둘째, 애프터마켓 관련 수익성(마진)과 재고·부품 가용성에 관한 경영진의 코멘트, 셋째, 방산 계약의 수주·집행 일정 변화다. 이러한 요소들은 단기 주가 방향성에 결정적 영향을 미칠 수 있다.
핵심 요약: RBC는 항공 애프터마켓과 방산 부문의 강세를 예상하면서도 OE 제조사 실적은 혼조를 전망하고 있으며, 유가·공급망·계약 타이밍이 단기적 리스크로 작용할 수 있다고 분석했다.
참고 및 고지
이 보도는 2026년 4월 23일 인베스팅닷컴 기사를 기반으로 번역·정리한 것으로, 원문에는 AI 지원으로 작성되었고 편집자의 검토를 거쳤다는 고지가 포함돼 있었다. 본문 내용은 원문에 제시된 수치와 사실을 충실히 반영했으며, 별도의 외부 자료를 추가 인용하지 않았다.
