달러지수(DXY)는 이날 6주 만의 고점에서 밀려나 0.09% 하락했다. 달러는 장 초반 상승분을 지웠다가 하락 전환했으며, 국제유가가 2% 넘게 급락하면서 인플레이션 기대가 낮아지고 연방준비제도(Fed)가 통화정책 완화에 나설 수 있다는 전망이 부각된 점이 달러 약세를 이끌었다. 여기에 주식시장의 동반 랠리가 안전자산인 달러에 대한 유동성 수요를 줄인 점도 부담으로 작용했다. 달러는 당초 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란을 상대로 향후 며칠 안에 공습을 재개할 수 있다고 위협하면서 안전자산 선호가 높아져 상승 출발했으나, 이후 흐름이 뒤집혔다.
2026년 5월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 스와프 시장은 오는 6월 16~17일 FOMC 회의에서 연준이 25bp(0.25%포인트) 금리 인하에 나설 가능성을 7%로 반영하고 있다. 여기서 스와프 시장이란 금리 변동 가능성을 파생상품 가격에 미리 반영하는 시장을 뜻하며, 투자자들은 향후 기준금리 경로를 가늠하는 데 이 지표를 참고한다. 금리 인하는 일반적으로 달러의 매력을 낮추는 요인으로 해석된다.
유로/달러(EUR/USD)는 이날 6주 만의 저점에서 반등해 0.12% 상승했다. 달러가 장 초반 강세를 유지하지 못하고 약세로 돌아서자 유로화에서는 숏커버링이 나타났다. 숏커버링은 하락에 베팅한 투자자들이 되사들이는 거래를 뜻한다. 유로화는 국제유가 하락의 수혜도 받았다. 유로존은 에너지 수입 의존도가 높기 때문에 유가 하락은 기업 비용과 물가 부담을 완화해 경기와 유로화에 우호적으로 작용한다.
유럽중앙은행(ECB) 정책위원 피에르 위슈는 “이란 분쟁이 6월까지 해결되지 않으면 ECB가 금리를 올릴 가능성은 상당히 높다고 본다”고 말했다.
스와프 시장은 ECB가 6월 11일 차기 정책회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 가능성을 83%로 보고 있다. 이는 유로존 통화정책이 여전히 긴축 기조를 유지할 가능성이 높다는 신호로, 유로화에는 지지 요인으로 작용한다. 투자자 입장에서는 에너지 가격과 중앙은행의 반응이 동시에 환율을 좌우하는 구조가 이어지고 있는 셈이다.
달러/엔(USD/JPY)은 이날 0.09% 하락했다. 미 국채 10년물 수익률 하락 속에 엔화가 소폭 강세를 보였고, 국제유가가 2% 내리면서 에너지 수입 비중이 큰 일본 경제에 긍정적으로 작용한 점도 엔화 강세를 뒷받침했다. 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하기 때문에 원유 가격 하락은 무역수지와 물가 측면에서 엔화에 유리하다. 더불어 가타야마 사쓰키 일본 재무상은 외환시장에서 엔화를 지지하기 위한 개입 의지를 시사해 엔화가 지지를 받았다.
가타야마 재무상은 G-7 상대국들로부터 “우리는 이해를 얻고 있다”고 말하며, 엔화를 떠받치기 위해 “필요하다면 과감한 조치를 취할 것”이라고 밝혔다. 일본 당국은 최근 엔화가 달러당 160엔 부근 또는 그 아래로 떨어질 경우 외환시장 개입 가능성을 높여 왔으며, 시장도 이 수준을 중요한 심리적 방어선으로 보고 있다. 스와프 시장은 일본은행(BOJ)이 오는 6월 16일 정책회의에서 25bp 금리 인상에 나설 가능성을 81%로 반영하고 있다.
금과 은 가격은 이날 엇갈린 흐름을 보였다. 6월물 COMEX 금(GCM26)은 15.30달러, 0.34% 하락한 반면, 7월물 COMEX 은(SIN26)은 0.696달러, 0.93% 상승했다. 금은 7주 만의 저점으로 밀렸다. 달러지수가 6주 만의 고점으로 올랐던 흐름과 주식시장 강세가 안전자산 수요를 일부 약화시킨 점이 금값에 부담을 줬다. 또한 ECB의 피에르 위슈 위원이 이란 전쟁이 6월까지 해결되지 않으면 ECB가 6월 회의에서 금리를 올릴 가능성이 높다고 언급한 점도 금에 하방 압력을 더했다.
다만 금의 하락 폭은 제한적이었다. 은은 영국의 4월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 낮게 나오면서 상승했다. CPI는 소비자 물가 상승률을 보여주는 지표로, 예상보다 낮으면 영란은행(BOE)의 긴축 압력이 약해질 것이라는 해석이 나온다. 이는 금리 부담이 덜한 환경이 펼쳐질 수 있다는 점에서 귀금속 가격에 우호적으로 작용한다. 여기에 국제유가가 2% 하락해 세계 각국 중앙은행이 보다 완화적인 통화정책을 펼칠 가능성이 커진 점, 그리고 이란 전쟁 종료와 호르무즈 해협 재개방이 지연되면서 안전자산 수요가 유지된 점도 귀금속에 지지력을 제공했다.
최근 귀금속 펀드의 차익실현과 청산은 가격에 부담을 주고 있다. 금 ETF의 롱 포지션은 지난 3월 31일 5.25개월 만의 저점으로 떨어졌는데, 이는 2월 27일 기록한 3.5년 만의 고점에서 크게 후퇴한 것이다. 은 ETF의 롱 포지션 역시 5월 5일 9.25개월 만의 저점으로 낮아졌으며, 이는 지난해 12월 23일 기록한 3.5년 만의 고점 이후의 조정 흐름이다. ETF는 상장지수펀드로, 금과 은에 대한 투자 수요가 얼마나 유지되는지를 보여주는 지표 가운데 하나다.
반면 중국의 금 매입 확대는 금 가격에 우호적인 재료다. 최근 발표에 따르면 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금괴 준비금은 4월에 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스로 늘었으며, 이는 1년 만의 가장 큰 월간 증가이자 18개월 연속 금 보유 확대에 해당한다. 중앙은행의 꾸준한 금 매수는 시장 전반의 하방 압력을 일부 상쇄하는 요인으로 해석된다.
이번 흐름은 달러, 유로, 엔화, 금과 은이 모두 유가와 금리 기대, 지정학적 리스크에 민감하게 반응하고 있음을 보여준다. 특히 원유 가격 하락은 미국 달러에는 약세 요인으로, 유로와 엔화에는 상대적 강세 요인으로 작용했다. 동시에 연준과 ECB, BOJ의 향후 정책 방향이 각각 달러·유로·엔의 향배를 가를 핵심 변수로 부상하고 있다. 향후에도 이란 전쟁의 전개, 호르무즈 해협의 재개 여부, 각국 중앙은행의 금리 결정이 외환시장과 귀금속 시장의 변동성을 좌우할 가능성이 크다.
리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사 게재 시점에 본문에 언급된 어느 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 작성자의 견해는 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지 않는다고 덧붙였다.
