미국 달러지수(DXY)가 금요일 2.5주 만에 최고치를 기록하며 0.47% 상승 마감했다. 달러는 미국 경제지표 호조와 급등한 국제 유가가 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 긴축 가능성을 키울 것이라는 우려 속에 강세를 보였다. 특히 5월 엠파이어스테이트 제조업지수의 일반 경기상황 지표가 예상 밖으로 4년 만의 최고치까지 올랐고, 4월 제조업 생산도 14개월 만에 가장 큰 증가폭을 기록하면서 달러 매수세를 자극했다. 여기에 미 10년물 국채금리가 11.75개월 만의 최고치인 4.60%까지 오르며 달러의 금리 매력도도 강화됐다. 금요일 주식시장이 약세를 보인 점 역시 유동성 선호를 자극해 달러 강세에 힘을 보탰다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 5월 엠파이어 제조업조사 일반 경기상황 지수는 전월 대비 8.6포인트 상승한 19.6으로 집계됐다. 이는 7.2로의 하락을 예상한 시장 전망을 크게 웃돌며 4년 만의 최고치를 기록한 수치다. 엠파이어 제조업지수는 뉴욕주 지역 제조업 경기 체감을 반영하는 지표로, 미국 경기 흐름을 가늠하는 데 자주 활용된다. 같은 날 발표된 4월 제조업 생산도 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 상회했고, 증가폭 기준으로는 14개월 만에 가장 컸다. 스왑시장은 오는 6월 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리 인하가 단행될 가능성을 3% 수준으로 반영하고 있다.
유로화는 달러 강세와 유가 급등의 이중 압박을 받으며 금요일 0.41% 하락했고, EUR/USD는 5주 만의 최저치로 밀렸다. 유럽은 에너지 수입 의존도가 높아 국제 유가 상승이 유로존 경제와 유로화에 부정적으로 작용한다. 다만 독일 10년물 국채인 분트(Bund) 금리가 금요일 15년 만의 최고치로 급등하면서 유로의 금리 차별화 이점은 일부 제한됐다. 스왑시장은 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 다음 통화정책 회의에서 25bp 인상을 단행할 가능성을 89%로 보고 있다.
달러 대비 엔화는 금요일 0.23% 하락하며 2주 만의 최저치로 내려갔다. 엔화는 이번 주 내내 약세 흐름을 이어갔으며, 달러 강세가 직접적인 부담으로 작용했다. 여기에 금요일 국제 유가가 4% 뛰면서 에너지 수입 비중이 90% 이상인 일본 경제에도 부담이 커졌고, 미국 국채금리 급등 역시 엔화에 부정적이었다. 다만 일본의 4월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 크게 뛰며 10년물 일본국채(JGB) 금리가 거의 29년 만의 최고치인 2.736%까지 올라 엔화의 금리 차별화는 일부 개선됐다. 생산자물가지수(PPI)는 기업이 공장에서 출하하는 상품 가격의 변화를 보여주는 지표로, 향후 소비자물가 흐름을 가늠하는 데 참고된다. 또한 일본의 지난달 공작기계 수주가 4.25년 만에 최대폭으로 늘어난 점도 일본은행(BOJ)의 정책을 매파적으로 만들 수 있는 요인으로 평가됐다. 시장은 6월 16일 다음 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 78%로 반영하고 있다.
금과 은은 금요일 큰 폭으로 하락했다. 6월물 COMEX 금 선물은 123.40달러(2.63%) 내린 1.5주 만의 저점으로 밀렸고, 7월물 COMEX 은 선물은 7.781달러(9.12%) 급락하며 1주 만의 최저치를 기록했다. 달러지수가 2.5주 만의 최고치로 오른 데다 글로벌 국채금리도 급등해 귀금속 가격에 부담을 줬다. 여기에 WTI 원유가 4% 오르며 인플레이션 기대를 키운 점은 세계 각국 중앙은행이 더 긴축적인 정책을 택할 가능성을 높여 귀금속에는 추가 악재로 작용했다. 또 세계 2위 금·은 소비국인 인도가 이번 주 금과 은 수입 관세를 두 배 이상 올리면서 수요 둔화 우려도 커졌다.
다만 귀금속에는 일부 안전자산 수요도 남아 있다. 미국과 이란의 평화협상이 교착 상태에 머물러 중동 지역의 긴장이 다시 고조될 수 있다는 우려가 매수 기반을 제공하고 있다. 은은 수요일 구리가 사상 최고치로 오른 데 따른 연쇄 효과도 받고 있다. 구리 가격은 호르무즈 해협 봉쇄로 중동산 황 공급이 차질을 빚으면서 일부 글로벌 구리 광산의 생산 전망이 흔들린 데 따라 급등했는데, 황은 전 세계 구리의 약 6분의 1을 처리하는 과정에서 사용된다. 이는 산업금속 강세가 은 가격에도 간접적으로 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
최근 귀금속 관련 펀드의 청산 흐름은 가격에 하방 압력을 더하고 있다. 금 ETF의 장기 보유 물량은 2월 27일 3.5년 만의 최고치를 찍은 뒤 3월 31일 5개월 만의 최저치로 감소했다. 은 ETF의 장기 보유 물량도 지난 화요일 9개월 만의 최저치로 떨어졌으며, 이는 12월 23일 기록한 3.5년 만의 최고치와 대조된다.
반면 중앙은행의 금 매입 수요는 금 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 지난 목요일 공개된 소식에 따르면 중국 인민은행(PBOC)의 준비금에 보유된 금은 4월에 26만 온스 증가한 7,464만 트로이온스로 집계됐다. 이는 1년 만의 월간 최대 증가폭이자 18개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 트로이온스는 귀금속 거래에서 쓰는 무게 단위로, 일반 온스와는 다르다. 중앙은행 수요는 변동성이 큰 시장에서 중장기적 가격 하단을 떠받치는 핵심 변수로 평가된다.
시장 해설 측면에서 보면 이번 흐름은 미국의 견조한 제조업 지표, 원유 급등, 국채금리 상승이 동시에 달러를 끌어올리고 귀금속을 압박하는 전형적인 조합으로 정리된다. 특히 10년물 미 국채금리 4.60%는 달러의 상대적 금리 매력을 높이는 반면, 무이자 자산인 금에는 불리하게 작용한다. 유럽과 일본 통화도 각각 유가 충격과 금리 재평가 속에 흔들리고 있어, 단기적으로는 달러 강세와 금리 민감 자산의 조정 압력이 이어질 가능성이 있다. 다만 중동 지정학 리스크, 중앙은행의 금 매입, 그리고 각국 통화정책 기대 변화는 향후 환율과 금값의 방향성을 좌우할 수 있는 핵심 변수로 남아 있다.
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