뉴욕·런던 설탕 선물 가격이 29일(현지시간) 큰 폭으로 상승했다. 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 전일 대비 +0.61(+4.32%) 상승했고, 8월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)은 +11.90(+2.75%) 상승했다. 이날 뉴욕 설탕은 3주 만의 최고가를 기록했으며 런던 설탕은 4주 만의 최고가를 기록했다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격을 지지한 가장 중요한 요인은 휘발유 가격의 강세였다. 휘발유(RBM26)는 이날 3.75년(약 3년 9개월) 최고치로 급등하면서 에탄올 가격을 끌어올렸고, 이로 인해 세계 설탕 공장(당밀 기반 제당공장)이 설탕 생산보다 에탄올 생산을 늘리는 쪽으로 사탕수수(케인) 가공을 전환할 가능성이 커졌다. 이러한 전환은 설탕 공급을 축소시키는 요인으로 작용한다.
브라질의 가공 전환이 가격에 우호적이다. 화요일 브라질 농업통계기관인 Conab의 시즌 초기 보고서에 따르면 2026/27년 브라질 설탕 생산량은 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952 MMT로 추정된 반면, 에탄올 생산량은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters로 보고됐다. 이는 제당업체들이 상대적으로 수익성이 높은 에탄올로 전환하면서 설탕 공급을 축소할 가능성을 시사한다.
최근 몇 주간 설탕 가격은 압력을 받아 왔다. 4월 17일에는 근월물 뉴욕 설탕 선물이 5.5년 저가로 하락했는데, 이는 전 세계적으로 공급이 풍부하고 수요는 약세라는 기대감이 반영된 결과였다. 또한 4월 15일 만기에 종료된 5월 런던 설탕 계약에서는 472,650 MT의 인도물량이 결제되어 해당 월물 기준 14년 만에 최대 인도물량을 기록했는데, 이는 설탕 수요가 다소 침체되어 있음을 나타내는 신호로 해석됐다.
기존 전망과 통계들은 공급 증가와 수요 회복의 엇갈린 신호를 준다. 4월 17일 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 보고해 전년 대비 +0.1% 상승을 전망했다. 3월 27일 브라질 업계단체 Unica는 2025/26년(10월~3월 중순 기준) 중남부 누계 설탕생산이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 제당업체들이 설탕용으로 가공한 사탕수수 비중을 지난해의 48.08%에서 50.61%로 늘렸다고 집계했다.
인도의 수출정책과 생산 동향도 가격에 영향을 주었다. 이달 초 인도 식품장관의 발언으로 정부가 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서 설탕 가격은 한때 하락 압력을 받았다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2월 13일 추가로 500,000 MT의 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 규모다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 수출 정책과 에탄올 전용 물량의 변화는 글로벌 공급에 직접적인 영향을 준다.
다수 기관의 공급 전망 변경이 가격을 지지한다. 미 농무부(USDA)는 최근 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망하며 전년 대비 -3% 하향을 제시했고, 분석기관 Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 전망치를 기존 1.4 MMT에서 800,000 MT로 축소했다. 설탕 트레이더 Czarnikow도 2026/27년 잉여 전망을 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 크게 낮췄고, 2025/26년 잉여 전망도 8.3 MMT에서 5.8 MT로 하향 조정했다.
Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 부분적 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제당 생산을 제약하고 있다고 분석했다.
공급 위험 요인으로는 호르무즈 해협의 지속적 봉쇄로 인한 해상물류 차질이 거론된다. Covrig는 이로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 감소했다고 추정해, 정제 설탕 생산 차질과 수출 지연 가능성을 지적했다.
인도 내 생산 통계와 에탄올 전환 추이도 주목된다. 인도의 전국협동조합설탕공장연합회(NFCSF)는 2025/26년 10월 1일~4월 15일 누계 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT로 집계됐다고 보고했다. 업계단체 ISMA는 2025/26년 인도 설탕생산을 29.3 MMT로 전망했으며, 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치지만 이전 전망치 30.95 MMT보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 당초 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 줄였는데, 이는 인도가 수출 확대 여력이 생길 수 있음을 의미한다.
국제기구들의 전망 역시 엇갈린다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 2025/26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다. 반면 USDA의 12월 16일 반기보고서는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달해 사상 최대를 기록할 것으로 봤고, 인류 설탕 소비는 177.921 MMT로 +1.4% 증가할 것으로 예측했다. USDA는 또한 2025/26년 말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다.
용어 해설
설탕 선물 표기와 기관명, 단위 등에 익숙하지 않은 독자를 위해 간단히 설명한다. NY world sugar #11, ICE white sugar #5 등은 각 거래소와 등급을 표시한 선물 계약명이다. 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등에서 추출해 연료로 사용하는 알코올성 연료로, 휘발유과의 가격 경쟁력에 따라 농가와 제당업체의 원료배분(설탕 생산 대 에탄올 생산)에 큰 영향을 준다. Conab, Unica, Czarnikow, Covrig Analytics, ISO, USDA 등은 농산물 생산·무역·분석을 제공하는 공공·민간 기관들이다. 단위 표기에서 MT는 메트릭톤(metric ton)을 의미하며, MMT는 million metric tons(백만 메트릭톤)을 의미한다.
시장 의미와 향후 전망
현재의 가격 반등은 기본적으로 두 가지 요인이 결합된 결과로 해석된다. 첫째, 휘발유 가격의 급등이 에탄올 가격을 견인하면서 제당업체의 생산 전환 인센티브를 높였다는 점이다. 에탄올 가격이 상대적으로 매력적이면 제당업체는 사탕수수를 설탕 대신 에탄올용으로 더 많이 투입해 설탕 공급을 줄일 수 있다. 둘째, 여러 민간·공공기관이 글로벌 설탕 잉여 전망을 하향 조정하면서 공급 여건이 다시 팽팽해질 수 있다는 신호를 보낸 점이다.
단기적으로는 휘발유·원유 가격의 추가 상승 여부, 브라질 제당업체의 실제 가공 전환 비중 변화, 그리고 인도의 수출정책 변화가 설탕 가격의 방향성을 좌우할 가능성이 높다. 만약 휘발유가 계속 강세를 보이며 에탄올 가격 우위가 지속된다면 브라질을 포함한 주요 산지의 설탕 공급이 추가로 축소될 수 있어 가격 상방 압력이 강화될 전망이다. 반대로 원유·휘발유 가격이 안정화되거나 인도가 수출을 늘릴 경우에는 공급 압박이 완화돼 가격 상승이 제약될 수 있다.
중장기적으로는 글로벌 수급 밸런스 회복 여부와 기후·재배면적 변화, 각국의 바이오연료 정책이 중요 변수이다. 예를 들어 USDA와 ISO의 장기 생산 증가 전망이 현실화되면 재고 회복에 따른 하방 압력도 가능하므로, 투자자와 거래업자는 에탄올 수익성, 항로 리스크(예: 호르무즈 해협 사태), 각국의 수출입 규제 변화 등을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
기타 주의사항
본 기사에 인용된 각종 수치와 전망은 원자료의 발표시점을 기준으로 한 것이며, 향후 업데이트나 추가 자료에 따라 달라질 수 있다. 기사 작성 시점의 공개 자료를 바탕으로 시장 의미와 향후 가능성을 체계적으로 정리했지만, 실제 투자 판단을 위한 최종 결정은 보다 상세한 자료 검토와 리스크 평가를 병행해야 한다.
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원문 기사 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝힌 바 있다. 기사에 포함된 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 추가적인 공시·정책 문구는 원문을 기준으로 한다.
