설탕 가격이 급등했다. 5월물 뉴욕 세계 설탕 11호 선물(SBK26)은 수요일 종가 기준 +0.57(+4.04%) 상승했고, 8월물 런던 ICE 백당(white sugar) 5호(SWQ26)는 +11.90(+2.75%) 상승했다.
2026년 4월 29일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 수요일 급등하면서 뉴욕 설탕은 3주 만의 고가를, 런던 백당은 4주 만의 고가를 기록했다. 이번 상승세는 휘발유(RBM26) 가격이 수요일 3.75년 최고치로 치솟으면서 에탄올(ethanol) 가격을 끌어올린 것이 큰 배경으로 작용했다. 휘발유·에탄올 가격 상승은 세계의 사탕수수 제당(설탕) 제조업체들이 일부 원당 생산을 줄이고 에탄올 생산 쪽으로 전환하도록 유인하여 설탕 공급을 제한할 가능성이 있다.
주요 팩트와 통계
브라질의 제분·정제업체(제당공장)들이 설탕보다 에탄올 생산을 늘리는 조치는 설탕 가격을 지지하는 요인이다. 브라질의 국가농업품공급청(Conab)은 신규 설탕 시즌 초기 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952 MT라고 밝혔고, 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters로 집계했다.
한편, 설탕 가격은 지난 4주간 하락 압력을 받았다. 뉴욕 설탕 근월물은 4월 17일 5.5년 저가로 떨어졌는데, 이는 세계적인 공급 과잉 기대와 수요 부진 전망 때문이었다. 또한 4월 15일 만기된 5월 런던 설탕 계약의 인도 물량은 472,650 MT에 달해 14년 만에 5월물 계약 중 최대 인도량을 기록했으며, 이는 수요 부진을 시사한다.
브라질 관련 추가 자료로, 4월 17일 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 예상하며 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 전망했다. 3월 27일 UNICA는 2025/26년 센터-사우스(10월~3월 중순) 누적 설탕 생산이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이라고 보고했고, 제당공장들이 설탕용으로 압착한 사탕수수 비율을 작년의 48.08%에서 50.61%로 늘렸다고 밝혔다.
인도와 국제 수급 동향
이달 초 인도의 식품차관이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서 설탕 가격은 일시적으로 타격을 받기도 했다. 이는 이란 전쟁으로 인한 원유 공급 차질 이후 설탕을 에탄올로 전용할 수 있다는 우려를 완화한 발언이었다. 인도 정부는 2026년 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 추가 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 것이다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 통계에서도 엇갈린 신호가 관찰된다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025/26년 10월 1일부터 2026년 4월 15일까지 생산량이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 발표했다. 반면 인도의 설탕·바이오에너지제조업협회(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 추정했으며, 에탄올용 설탕 사용량 추정치는 3.4 MMT로 하향 조정했다(7월 추정치인 5 MMT에서 낮춤), 이로 인해 인도가 수출을 확대할 가능성이 생긴다.
글로벌 잉여·수급 전망
수급 전망에서는 세계 잉여 폭 축소 신호가 가격 지지 요인이다. 시장 조사기관인 Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 1.4 MMT에서 0.8 MMT로 낮췄다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27년 잉여 추정치를 1.1 MMT로, 2025/26년 잉여 추정치는 5.8 MMT로 각각 하향 조정했다(각각 2월의 3.4 MMT, 8.3 MMT에서 낮춤).
국제당기구(ISO)는 2025/26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예측했으며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서 전환된 것이다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 견인하고 있다고 분석했다. 한편, 미국 농무부(USDA)는 2025/26년 세계 설탕 생산을 189.318 MMT로 예상하며 전년 대비 +4.6% 증가, 인류 소비는 177.921 MMT로 전년 대비 +1.4% 증가할 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 세계 설탕 기말재고를 41.188 MMT로 예상했다.
미국 농무부의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT로, 태국을 10.25 MMT로 전망했다.
공급 차질 요인과 리스크
지정학적 리스크도 가격에 영향을 주고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄로 인해 세계 설탕 교역의 약 6%가 제약돼 정제 설탕 생산에 부담을 주고 있다고 평가했다. 이러한 운송·교역 차질은 단기적으로 정제 설탕 공급을 둔화시켜 가격을 지지할 수 있다.
시장 영향과 전망
종합하면 최근 설탕 가격의 상승 압력은 휘발유 및 에탄올 가격 급등 → 제당공장의 에탄올 전환 확대 → 설탕 공급 축소라는 메커니즘에서 기인한다. 그러나 이를 둘러싼 상충 요인도 뚜렷하다. 즉, 브라질·인도 등 주요 생산국의 생산 추정치 변동, 대규모 기말재고, 그리고 인도의 추가 수출 승인 등은 가격 상승을 제한할 수 있다.
시장 참여자들은 다음과 같은 시나리오를 주시해야 한다. 첫째, 휘발유와 에탄올 가격이 계속 상승하면 브라질 등에서 설탕보다 에탄올 생산을 더욱 늘려 설탕 공급이 추가로 줄어들고 가격은 상승할 가능성이 크다. 둘째, 반대로 인도가 수출을 확대하거나 주요 생산국의 생산이 예상보다 많을 경우, 가격 상승은 제한되거나 되돌림이 발생할 수 있다. 셋째, 호르무즈 해협 관련 지정학적 리스크가 장기화될 경우 정제 설탕 공급 차질이 장기화돼 통상적 수급 균형에 영향을 줄 수 있다.
단기적 투자·거래 관점에서는 에너지(휘발유·에탄올) 시장 동향과 브라질 제당공장의 압착 비율 변화, 인도의 수출 정책 변화가 핵심 모니터링 포인트다. 중장기적으로는 각국의 기후 여건(예: 우량 우기·가뭄)과 사탕수수 재배 면적 변화, 그리고 글로벌 재고 수준의 추이가 가격 방향을 결정할 것이다.
용어 설명
에탄올(ethanol)은 사탕수수나 옥수수 등 농산물을 발효·증류해 만든 알코올계 연료로, 휘발유와 혼합해 자동차 연료로 사용된다. 백당(white sugar)은 정제 과정을 거쳐 백색으로 제조된 설탕을 의미하며, 원당(raw sugar)과는 정제 정도에서 차이가 있다. 또한 선물시장에서의 인도(물량)·배송(deliveries)은 만기 시 실제 물리적 설탕이 인도되어 계약을 정산하는 행위로, 대규모 인도 물량은 현물 수요가 강했거나 보유자가 인도 의무를 이행했음을 시사한다.
기타 공시
원문 기사 작성자인 Rich Asplund는 기사 작성 시 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사는 바차트의 보도를 한국어로 재구성·정리한 것이며, 제시된 수치와 발언은 모두 원문 보도에 근거한다.
