6월물 WTI 원유 선물(심결일: CLM26)은 화요일 종가 기준 -4.15달러(-3.90%) 하락했고, 6월물 RBOB 가솔린 선물(RBM26)은 종가 기준 -0.1176달러(-3.15%) 하락했다. 원유와 가솔린 선물 가격은 중동의 휴전 조치가 일시적으로 유지되는 조짐을 보이며 지정학적 위험이 완화되자 화요일 큰 폭으로 하락했다.
2026년 5월 6일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 원유 가격 하락은 호르무즈 해협에서 미군과 이란군이 월요일에 교전을 벌인 후 화요일 페르시아만 지역에 상대적 평온이 돌아오면서 발생했다. 이란 외무장관 아바스 아라크치(Abbas Araghchi)는 화요일 미국과의 협상이 “진전을 보이고 있다”고 말하며 호르무즈에서의 사건은 “잠재적 위기에 대해 군사적 해법은 없다”는 점을 분명히 한다고 밝혔다. 아라크치는 지역 및 국제 정세 논의를 위해 화요일 중국을 방문한다고 전해졌다.
미국은 중국에 대해 이란이 호르무즈 해협을 다시 개방하도록 설득하는 데 도움을 주도록 압박하고 있다. 그 배경에는 중국이 사실상 이란의 원유 수출물량 대부분을 매입하고 있다는 점이 있다.
미중 교전 직전인 월요일, 미중앙사령부(US Central Command)는 미군이 드론, 미사일, 무장 소형정의 공격을 격퇴하며 두 척의 미 국기부표(US-flagged) 선박이 호르무즈 해협을 통과하도록 지원했다고 밝혔다. 중앙사령부는 미군이 해협을 통한 통로를 개방했고, 상업용 선박을 위협하는 소형정을 미 해상헬리콥터가 격파했다고 전했다.
한편, 원유 가격은 미국의 이란에 대한 해상 봉쇄(블록체크)의 장기화 가능성에 의해 지지되고 있다. 보도에 따르면 도널드 트럼프 대통령은 보좌진에게 장기 봉쇄에 대비하도록 지시했으며, 이는 전쟁 재개나 협상 없이 분쟁을 방치하는 것보다 미국에 더 낮은 위험을 준다고 판단한 것으로 전해졌다. 미국은 4월 13일부터 호르무즈 해협을 통과해 이란 항구에 기항하거나 이란으로 향하는 모든 선박에 대해 봉쇄를 시작했다고 보도되었다.
에너지 시장에 대한 구조적 영향도 여전히 크다. 호르무즈 해협의 폐쇄는 전 세계 에너지 위기를 심화시킬 위험이 있으며, 전 세계 원유와 액화천연가스의 약 5분의 1(약 20%)가 이 해협을 통해 이동한다. 투자은행 골드만삭스(Goldman Sachs)는 페르시아만의 원유 생산이 약 1,450만 배럴/일(bpd)만큼 줄어들었고, 현재의 교란으로 세계 원유 재고에서 거의 5억 배럴(500 million bbl)가 소진되었으며, 6월까지는 10억 배럴에 달할 수 있다고 추정했다.
페르시아만 산유국들은 지역 저장시설의 수용능력 한계로 인해 호르무즈 해협 폐쇄로 생산을 약 6% 감산할 수밖에 없었다. 이란은 봉쇄 이전인 3월에 약 170만 bpd를 수출했었다.
또한, 최근의 지정학적·정책 변화도 유가에 영향을 미치고 있다. 아랍에미리트(UAE)는 5월 1일을 기해 OPEC 탈퇴를 선언했으며, 이는 OPEC 규정에 묶이지 않고 생산을 늘릴 수 있다는 점에서 단기적으로는 공급 증가 요인이 될 수 있다.
국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 발표에서 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 전 세계적으로 약 1,300만 bpd의 공급이 차단되었다고 평가했다. IEA는 또한 분쟁으로 80개 이상의 에너지 시설이 피해를 입었으며, 완전한 회복에는 최대 2년이 걸릴 수 있다고 경고했다.
반면 공급 측면에서 약세(가격 하락 압력) 요인도 존재한다. OPEC+는 일요일에 6월에 원유 생산을 188,000 bpd 늘리겠다고 발표했으며, 5월에는 이미 206,000 bpd의 증산을 단행했다. OPEC+는 2024년 초에 실시한 220만 bpd의 감산을 복구하려 하고 있으나, 현재 중동 생산자들이 전쟁으로 인해 사실상 생산을 줄일 수밖에 없는 상황이어서 증산 가능성은 제약을 받고 있다. OPEC의 3월 원유 생산은 -7.56백만 bpd 감소해 35년 만에 최저인 22.05백만 bpd를 기록했다. 당초 OPEC는 5월 3일 비디오 회의에서 증산을 논의할 예정이었다.
시장 관찰지표도 주목할 만하다. 에너지 데이터 업체 Vortexa는 5월 1일로 끝난 주간(주간 기준)에서 7일 이상 정박한 유조선에 저장된 원유량이 전주 대비 +1.4% 증가한 1억4,956만 배럴(149.56 million bbl)로 4개월 만에 최고치를 기록했다고 보고했다.
유럽 및 동유럽 정세도 원유 공급에 영향을 미치고 있다. 최근 스위스 제네바에서의 미중 중재로 주선된 러시아-우크라이나 전쟁 종식 회의는 조기 종료되었다. 우크라이나의 볼로디미르 젤렌스키 대통령은 러시아가 전쟁을 끌고 있다는 비난을 제기했고, 러시아는 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다며 러시아가 우크라이나 내 영토 요구를 받아들이지 않으면 장기적인 평화 합의의 희망은 없다고 밝혔다.
전쟁으로 인해 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 10개월간 최소 30개의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 원유 정제·수출 능력을 약화시켰다. 블룸버그 자료에 따르면 러시아의 4월 정유 가동량은 469만 bpd로 16년 만의 최저 수준으로 떨어졌다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 러시아 탱커를 겨냥한 공격을 강화해 적어도 6척 이상의 탱커가 발트해에서 드론 및 미사일 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 러시아 석유 기업·시설·탱커에 대한 추가 제재가 맞물리면서 러시아산 원유 수출은 여전히 제약을 받고 있다.
한편 시장 컨센서스는 수요일 발표된 주간 EIA(미 에너지정보청) 원유재고가 -340만 배럴 감소했고, 가솔린 재고는 -261만 배럴 감소했을 것이라고 봤다. 직전 수요일 발표된 EIA 보고서는 4월 24일 기준으로 (1) 미국 원유재고가 5년 평균의 +1.2% 상회, (2) 가솔린 재고는 5년 평균의 -2.4% 하회, (3) 증류유 재고는 5년 평균의 -10.3% 하회했다고 기록했다. 4월 24일로 끝난 주의 미국 원유 생산은 주간 기준 13.586백만 bpd로 전주와 동일했으며, 이는 11월 7일 기록한 사상 최고치 13.862백만 bpd보다 다소 낮은 수준이다.
채굴·시추 현황을 보여주는 Baker Hughes의 보고서에 따르면 5월 1일로 끝난 주간의 미국 가동 중인 유정 수는 전주 대비 +1 증가한 408기로 집계됐다. 이는 12월 19일 주간의 406기(약 4.25년 최저)보다 소폭 높은 수치다. 지난 2년 반 동안 미국의 유정 수는 2022년 12월의 최고치 627기에서 큰 폭으로 감소했다.
기사 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적으로 포지션을 보유하지 않았다.
용어 설명
WTI(웨스트 텍사스 인터미디어트)는 미국산 중질 원유의 대표적 벤치마크(기준유)다. RBOB는 가솔린선물의 한 종류로, 정제 전 가솔린 블렌드(Blendstock for Oxygenate Blending)를 의미한다. bpd(배럴/일)은 원유 생산·수출·소비를 나타내는 기본 단위다. EIA는 미국 에너지정보청, IEA는 국제에너지기구다. OPEC+는 OPEC와 러시아 등 비OPEC 산유국을 포함한 협의체를 의미한다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 호르무즈 해협에서의 휴전 조짐이 유가에 하락 압력을 가했으나, 구조적 공급 차질 가능성은 여전히 상존한다. 만약 호르무즈 해협이 완전히 재개되면 즉각적인 공급 확대가 가능해 유가는 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 반대로 봉쇄가 장기화되거나 페르시아만 산유국의 생산·수송 차질이 지속될 경우, 이미 발생한 재고 소진(골드만삭스 추정 최대 5억~10억 배럴)을 고려할 때 유가는 재차 급등할 가능성이 크다.
중기적 관점에서 보면 OPEC+의 증산 의지와 일부 산유국의 증산 가능성은 하방 요인이지만, 실제 증산 집행은 전장(전시) 상황과 저장 능력 제약, 보험료 상승 등 물류 비용 증가에 의해 제약을 받을 수 있다. 정제 마진과 가솔린 시장의 경우 재고가 가솔린에서 상대적으로 부족한 모습을 보이는 점(가솔린 재고 -2.4% 수준)은 소비자 연료가격이 곧바로 완만하게 낮아지기보다는 일정 기간 고가 흐름을 지속할 수 있음을 시사한다.
정책적 리스크 또한 주목할 필요가 있다. 미국의 해상 봉쇄 및 추가 제재, 중국의 외교적 역할, 아랍에미리트의 OPEC 탈퇴에 따른 생산 정책 변화 등이 복합적으로 작용하면 글로벌 공급망은 단기간에 재편될 수 있다. 투자자 입장에서는 지정학적 리스크 완화 시 단기적 매도 압력이 발생할 수 있으나, 근본적 공급 차질과 재고 감소가 진행되는 한 중기적·장기적 가격 상방 요인은 여전히 유효하다고 판단된다.
실용적 시사점
무역·물류·에너지 업계 관계자는 해상 통로의 상태, 주요 산유국의 생산·재고 지표, EIA·IEA·금융기관의 공급 추정치를 정기적으로 모니터링해야 한다. 정유사와 물류업체는 해상보험료 및 대체 경로 확보, 저장시설 활용계획을 재검토할 필요가 있다. 정책 입안자와 규제 기관은 에너지 안보 관점에서 전략비축유(SPR) 활용, 국제 공조 체계 강화, 민간 비축 장려 방안 등을 검토해야 할 것이다.
종합하면, 2026년 5월 초 현재 시장은 지정학적 긴장 완화 신호에 일시적으로 반응해 하락했으나, 근본적 공급 제약과 재고 감소는 여전히 가격을 지지하고 있다. 향후 유가 흐름은 호르무즈 해협의 통행 재개 여부, 페르시아만 산유국의 생산 정상화, 그리고 러시아-우크라이나 사태의 전개에 따라 크게 달라질 전망이다.
